Absence de mécanisme pour protéger le droit des actionnaires à recevoir des dividendes

Les dividendes constituent une composante du rendement qu'un investisseur perçoit lorsqu'il investit en actions. La réglementation actuelle exige que les dividendes soient versés dans les six mois suivant la clôture de l'assemblée générale des actionnaires, mais de nombreuses entreprises tardent à le faire.

Becamex IJC doit aux actionnaires de l'État près de 50 milliards de VND en intérêts de dividendes en retard

Becamex IJC doit aux actionnaires de l'État près de 50 milliards de VND d'intérêts pour les paiements de dividendes en retard.

Toutes sortes de dividendes manqués

Les documents relatifs à l'assemblée générale extraordinaire des actionnaires de Kinh Bac City Development Corporation - JSC (Kinh Bac City, code boursier : KBC) annoncés le week-end dernier ont surpris de nombreux investisseurs. Le projet de distribution en numéraire des bénéfices après impôts de 2022 à un taux de 20 % a été approuvé par les actionnaires lors de l'assemblée de juin 2023, mais il est probable qu'il soit annulé lors de l'assemblée de cette année.

Plus précisément, selon le rapport envoyé aux actionnaires, le conseil d'administration de Kinh Bac City a donné deux raisons : premièrement, l'entreprise donne la priorité à la concentration de toutes les ressources financières en 2023 pour racheter toutes les obligations en circulation arrivées à échéance et avant échéance d'un montant de plus de 4 060 milliards de VND, portant les obligations en circulation à 0 VND. Deuxièmement, elle doit organiser des ressources financières pour assurer la mise en œuvre et l'expansion des projets.

Il convient de noter que, lors de l'approbation du plan de dividendes, le conseil d'administration de Kinh Bac City a évoqué le règlement de la dette obligataire et l'ambition d'investir dans son expansion. Par ailleurs, l'entreprise prévoyait d'investir des milliers de milliards de dollars dans le rachat d'actions KBC dès fin 2022. Initialement prévu pour 100 millions d'actions, ce rachat a été réduit à 50 millions et, selon le plan présenté lors de la prochaine réunion, il sera définitivement annulé.

Compte tenu de l'évolution des prévisions de trésorerie, le conseil d'administration a annoncé qu'il présenterait un plan de distribution des bénéfices différent aux actionnaires lors de l'assemblée générale annuelle de 2024. Le dividende 2022 demeure pour l'instant incertain.

Les actionnaires peuvent intenter une action en justice si une entreprise ne respecte pas ses obligations en matière de versement de dividendes. Cependant, la complexité des procédures et le temps consacré aux litiges découragent les actionnaires.

Il n’est pas rare qu’un plan soit approuvé par les actionnaires, puis annulé, voire retardé de plusieurs années sans être mis en œuvre.

Bien que les activités d'exportation de riz aient connu de nombreux succès au cours de l'année écoulée, Binh Dinh Food Joint Stock Company (Bidifood) - une filiale de Vinafood2, a eu du mal à équilibrer ses flux de trésorerie.

« Le coût des marchandises a augmenté de plus de 50 % depuis juillet 2023, alors que l'entreprise doit maintenir une réserve de plus de 3 000 tonnes de riz (46 milliards de VND), ce qui limite son capital ; l'efficacité du capital a diminué et les charges d'intérêts ont augmenté. La situation financière de l'entreprise est très difficile ; il n'y a pas d'argent pour payer les dividendes restants », a déclaré M. Le Phat Tai, président du conseil d'administration de Bidifood.

Le dividende de Bidifood pour 2022 a été réduit de 170,5 % à 30 %. Malgré le vote défavorable de 10/35 actionnaires, le contenu ci-dessus a été approuvé.

Il n'existe pas de résolution visant à modifier les dividendes, mais les actionnaires de Song Da Urban and Industrial Zone Development Investment Joint Stock Company (Sudico) reçoivent régulièrement des avis de modification visant à reporter la date de paiement des dividendes en espèces pour 2016 et 2017. La situation financière est toujours difficile, ce qui est la raison qui est constamment invoquée.

Sudico prévoit de nombreux changements en 2023, notamment concernant son dirigeant, le plan de relance de grands projets et une nette amélioration de la trésorerie liée à ses activités. Cependant, le plan de versement des anciens dividendes et de distribution des bénéfices en 2023 pourrait devoir attendre l'assemblée générale des actionnaires du 20 mars pour trouver une solution.

Le mécanisme de protection des actionnaires n’est pas solide.

Pour les investisseurs qui investissent dans une entreprise, les dividendes sont l’une des deux sources de revenus, ainsi que la différence entre les transactions d’achat et de vente.

Conformément aux dispositions de la loi sur les entreprises de 2020, les dividendes doivent être versés intégralement dans les six mois suivant la clôture de l'assemblée générale annuelle des actionnaires. Le conseil d'administration établit la liste des actionnaires ayant droit aux dividendes, détermine le montant du dividende versé pour chaque action, la date limite de versement et le formulaire au plus tard 30 jours avant chaque versement.

Le décret 122/2021/ND-CP réglementant les sanctions administratives pour les violations dans le domaine de la planification et de l'investissement - l'un des six décrets guidant la mise en œuvre de la loi sur les entreprises - ne mentionne pas les sanctions administratives entourant l'histoire liée aux dividendes.

Grâce aux dispositions légales susmentionnées, les actionnaires peuvent intenter une action en justice en cas de violation. Cependant, la complexité des procédures et le temps consacré aux litiges découragent les actionnaires.

Même les actionnaires de l’État doivent attendre de nombreuses années pour recevoir des dividendes, mais au moins ils doivent encore payer des pénalités d’intérêts.

Le solde des intérêts sur les dividendes en retard de près de 50 milliards de VND, dus entre Becamex et Becamex IJC, devrait être versé si le projet de Becamex IJC d'émettre des actions auprès du public pour lever 1 259 milliards de VND est couronné de succès. Becamex IJC a versé l'intégralité du principal des dividendes payables de 2011 à 2018 à Becamex (612 milliards de VND), mais seulement 109 milliards de VND ont été versés au titre des intérêts de retard de 257 milliards de VND.

La décision n° 21/2012/QD-TTg du Premier ministre portant promulgation du Règlement relatif à la gestion et à l'utilisation du Fonds de soutien au développement et à l'organisation des entreprises a doté les actionnaires publics d'un mécanisme supplémentaire en cas de retard de plus de trois mois dans le versement des dividendes, afin de garantir l'approvisionnement du Fonds. Cependant, ce fonds a disparu après vingt ans d'activité. De plus, le règlement ne protège qu'un petit groupe d'actionnaires, ignorant le droit de percevoir des dividendes d'autres actionnaires, pourtant bien plus nombreux.

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