Xiaomi SU7/YU7 : Rentabilité précoce grâce à un écosystème intégré

Xiaomi a enregistré 700 millions de yuans (98 millions de dollars) de bénéfices provenant de ses divisions de véhicules électriques et d'intelligence artificielle au cours du troisième trimestre clos le 30 septembre, a-t-elle déclaré le 18 novembre. Cette étape importante est survenue seulement 19 mois après le lancement de sa berline électrique SU7, plus rapidement que Tesla, Li Auto et Leapmotor selon des critères comparables.

19 mois pour réaliser des bénéfices dans le segment des véhicules électriques, plus tôt que Li Auto (24 mois), Tesla (61 mois) et Leapmotor (71 mois).
Une stratégie d'écosystème intégrée, une marque forte et une base d'utilisateurs existante contribuent à maintenir les coûts d'acquisition de clients à un niveau bas.
YU7 élargit sa gamme de produits ; plus de 289 000 commandes en quelques heures seulement.
Risques : les incitations fiscales se réduisent à partir de l’année prochaine, les ventes d’octobre baissent, le cashback plafonné à 15 000 yuans réduit la marge bénéficiaire ; la marge brute de 2026 devrait diminuer.
Projets de commercialisation de voitures en Europe à partir de 2027 ; la pression concurrentielle nationale s'intensifie.

Voitures à l'esprit électronique : créer d'abord la demande, optimiser le seuil de rentabilité

Selon Bill Russo (Automobility, Shanghai), Xiaomi a abordé le marché avec un avantage structurel dont la plupart des start-ups de véhicules électriques sont dépourvues : une vaste base d’utilisateurs, une marque de confiance et un écosystème intégré. Son approche axée sur le logiciel contribue à diversifier ses revenus au-delà du véhicule. L’entreprise a mis en œuvre une stratégie consistant à considérer la SU7 comme un « produit électronique grand public » lancé à grande échelle, en privilégiant la génération de la demande et en concevant un modèle permettant d’atteindre rapidement le seuil de rentabilité.

Xiaomi a débuté avec un seul modèle, une chaîne d'approvisionnement rigoureusement contrôlée et une architecture axée sur le logiciel. Cette stratégie lui a permis d'atteindre la rentabilité plus rapidement que nombre de ses concurrents, qui ont dû multiplier les gammes de produits avant d'atteindre un volume de ventes suffisant.

L'heure est aux profits : Xiaomi surpasse le marché

Entreprise	Étape importante du profit trimestriel	Note
Xiaomi	19 mois	Après le lancement du SU7
Li Auto	24 mois	Vente principalement de voitures EREV
Tesla	61 mois	Distribution du Roadster depuis 2008 ; bénéfice du premier trimestre 2013
Leapmotor	71 mois	Selon le point de référence de comparaison établi
Xpeng, Nio	Pas encore rentable	Objectif : atteindre le seuil de rentabilité d'ici 2025, soit environ 8 ans après le lancement.

Échelle grâce à une chaîne d'approvisionnement de véhicules électriques mature

Selon Bill Russo, la maturité de la chaîne d'approvisionnement chinoise pour les véhicules électriques permet aux start-ups de se développer rapidement sans investissements de capitaux importants, contrairement aux pionniers qui ont dû construire une grande partie de leur propre chaîne d'approvisionnement. Grâce à une architecture axée sur le logiciel, Xiaomi a la possibilité d'exploiter cet écosystème pour accroître la valeur d'usage et les revenus tout au long du cycle de vie du produit.

Expansion du portefeuille YU7 : premier signal du marché

En juin, Xiaomi a lancé son deuxième modèle, le YU7. L'entreprise a annoncé avoir reçu plus de 289 000 précommandes en quelques heures. Ce succès témoigne de la forte demande pour la marque et de sa capacité à tirer parti de sa clientèle existante pour s'implanter sur le marché automobile.

Pressions à venir : incitations fiscales, marges bénéficiaires et demande

Les avantages fiscaux accordés aux véhicules électriques et hybrides en Chine seront réduits l'an prochain ; le maintien des subventions à la reprise reste incertain. Les ventes de véhicules électriques ont baissé en octobre par rapport à l'année précédente. Pour compenser ces incitations fiscales, Xiaomi propose des remboursements allant jusqu'à 15 000 yuans aux clients qui commandent avant fin novembre et reçoivent leur véhicule en 2026, ce qui impactera toutefois ses marges bénéficiaires.

Lors d'une conférence téléphonique sur les résultats le 18 novembre, le président Lu Weibing a averti que les marges brutes des véhicules électriques devraient diminuer d'ici 2026. La concurrence intérieure s'intensifiera à mesure que la croissance de la demande ralentira, ce qui augure mal pour le secteur, selon les analystes Joanna Chen et Jason Zhao de Bloomberg Intelligence. Les constructeurs pourraient s'appuyer de plus en plus sur les exportations pour maintenir leur production et la croissance de leurs bénéfices.

Le problème des marchés hors de Chine

Xiaomi ambitionne de commencer à vendre des véhicules électriques en Europe en 2027. Alors que des entreprises comme BYD, Geely, Xpeng et Leapmotor ouvrent la voie aux exportations, l'incapacité de Xiaomi à s'étendre à l'étranger avant 2027 jette un doute sur ses perspectives commerciales l'année prochaine.

Conclusion : Avantage écosystémique, défi du profit durable

La croissance rapide de la rentabilité suggère que le modèle de Xiaomi, axé sur un écosystème intégré, des logiciels performants et une approche centrée sur l'utilisateur, fonctionne bien à ses débuts. Cependant, l'évolution des incitations, le ralentissement de la demande intérieure et la pression sur les marges brutes constituent des défis importants durant la phase d'expansion, d'autant plus que les projets d'expansion à l'international ne débuteront qu'en 2027. Grâce à un portefeuille de produits en expansion et aux avantages de sa chaîne d'approvisionnement nationale, le potentiel de croissance demeure, mais la maîtrise des coûts et la stratégie de prix détermineront la pérennité des bénéfices.