מניות וייטנאמיות זינקו לאחר חדשות הבחירות בארה"ב, מדוע תזרים המזומנים עדיין "נעלם"?

שוק המניות הוייטנאמי חווה התאוששות חזקה בנקודות לאחר סיום הבחירות בארה"ב. עם זאת, הנזילות עדיין נמוכה למדי.

שוק המניות של וייטנאם חווה עלייה חזקה זה עתה - צילום: קוואנג דין

המניות עולות אך הנזילות נמוכה

מר דונלד טראמפ ניצח רשמית בבחירות לנשיאות ארה"ב שהתקיימו ב-6 בנובמבר, שעון וייטנאם.

לחדשות אלו הייתה השפעה חזקה על השווקים הפיננסיים העולמיים. מניות ארה"ב עלו בחדות ונסגרו בשיא כל הזמנים. באסיה, המדדים עלו וירדו בכיוונים מנוגדים, כאשר ירוק הוא הצבע הדומיננטי.

בווייטנאם, מדד VN סגר את המסחר ב-6 בנובמבר עם עלייה של 1.25% (כמעט 16 נקודות). ערך העסקאות התואמות הגיע ליותר מ-13,500 מיליארד VND, התאוששות בהשוואה למסחר הקודם, אך עדיין ירידה של כמעט 6% בהשוואה לממוצע של 20 מסחר.

בחודשים האחרונים, המדד התאושש פעמים רבות, אך הנזילות לא חזרה ל"צורה התקינה".

מממוצע של למעלה מ-20,000 מיליארד דונג וייט ברבעון הראשון של השנה, ערך הפקודות התואמות האחרון בבורסת הו צ'י מין סיטי נע לרוב בין 13,000 ל-14,000 מיליארד דונג וייט.

אפילו במושב הבחירות של ה-5 בנובמבר - לפני יום הבחירות בארה"ב - הנזילות הייתה פחות מ-9,000 מיליארד דונג וייטנאמי - הרמה הנמוכה ביותר מאז אמצע מאי 2023 ועד עכשיו.

מר בוי ואן הוי - מנהל סניף DSC Securities בהו צ'י מין סיטי - אמר כי השוק החל את הימים הראשונים של נובמבר עם ירידה עמוקה מאוד בנזילות.

ניתן לדמות את השוק הפיננסי והמוניטרי לכלי המחבר ערוצי השקעה של המשק , נכסים פיננסיים, סחורות, נדל"ן וכו'.

"כאשר תזרים מזומנים נשאב לערוצי השקעה אחרים או צריך להתמקד בטיפול בבעיות שונות, חוסר נזילות בשוק המניות הוא טבעי", אמר מר הוי.

מה גורם לתזרים מזומנים להיות מהוסס?

ראשית, מר הוי הזכיר כי חוזר 02 יפוג תוקפו בסוף 2024. לא קשה לראות את ההשפעה כאשר בנקים רבים נאלצים להתמקד בעיבוד, חשבונאות וניקוי ספריהם לפני אבן דרך חשובה זו.

"יהיו סעיפים שלא ניתן להסתיר וישפיעו פחות או יותר על רווחי הבנק ברבעון הרביעי של 2024 ובכל שנת 2025. יש להתמקד בתזרים מזומנים מסוים בטיפול בבעיה זו", לדברי מר הוי.

הבא בתור הוא כמות גדולה יחסית של אג"ח שפג תוקפן בסוף 2024. מנהל ה-DSC אמר שרובן הן אג"ח של עסקי נדל"ן ובנייה...

"סיכון של תגובת שרשרת כמו ב-2022 לא סביר שיקרה, ולעסקים יש תוכניות שונות פחות או יותר."

"עם זאת, אין להכחיש שמקומות רבים מתקשים לאזן משאבים. זוהי גם סיבה מרכזית לכך ששוק המניות סובל כיום מחוסר נזילות", אמר המומחה.

	עָנָף
בַּנק	38.34
מְקַרקְעִין	14.2
שירותים פיננסיים וביטוחיים	5.62
חומרים, בנייה	8.92
אַחֵר	32.92

מבנה ההון הוא בעיקר בנקאות, בנייה ונדל"ן... מדד VN ישקף את רוב ציפיות השוק עבור קבוצת תעשייה זו - נתונים: VCI

בינתיים, ערוצי השקעה רבים אחרים כמו דולר אמריקאי, זהב, ביטקוין... עלו בהתמדה במחירם. כמו הדולר האמריקאי, מדד הדולר (DXY) עלה מסביבות ה-100 לאזור ה-105. לחץ זה אילץ את בנק המדינה לנקוט באמצעי התערבות.

בינתיים, מחירי הזהב מגיעים לשיאים חדשים באופן רציף עקב סיפורים גיאופוליטיים . "לא מוגזם לומר שהעלייה במחיר הדולר גרמה לנזילות להישאב, למחירי הזהב, לתחרות כערוץ השקעה, ולהראות את הפחד מסיכון בקרב משקיעים גלובליים", העיר מומחה המניות.

לבסוף, ניתן לראות ששוק הנדל"ן לא התאושש לחלוטין אך ישנה קדחת קרקעות מקומית.

מר הוי ציין כי יש גל של נדל"ן בצפון, מקרקעות ועד דירות, שעולה במחיר. גל הקרקעות נראה מתפשט לדרום וזהו גם ערוץ למשיכת כסף ספקולטיבי.

שוק הפיננסים, כאמור, הוא כלי מתקשר וקדחת היבשה המקומית משפיעה על נזילות המניות.

לפיכך, הנזילות תוכל לחזור רק כאשר הסוגיות הנ"ל ייפתרו באופן מהותי, כאשר הבולטות בהן הן סיפור פירעון האג"ח ומועד פירעון חוזר 02.

"עם זאת, שוק מדוכא הוא לפעמים הזדמנות לסנן הזדמנויות השקעה טובות, במחירים מוזלים, וננטשות על ידי תזרים המזומנים", קבע מר הוי את דעתו.

משיכת כסף זר

על פי Vietcap Securities, בעשרת החודשים הראשונים של השנה, משקיעים זרים מכרו 3.1 מיליארד דולר נטו בשוק המניות הווייטנאמי כולו (עלייה חדה בהשוואה למכירות נטו של 362 מיליון דולר באותה תקופה).

משקיעים זרים מכרו נטו 3.4 מיליארד דולר בשוק התאילנדי, בעוד שקנו נטו 2.5 מיליארד דולר ו-43.9 מיליון דולר בשווקים האינדונזיים והפיליפינים, בהתאמה.

מקור: https://tuoitre.vn/chung-khoan-viet-tang-vot-sau-tin-bau-cu-my-vi-sao-dong-tien-van-mat-hut-20241107080923211.htm