חברות ניירות ערך שמלוות כסף "מרוויחות הרבה יותר" מפעילות הברוקראז' שלהן - צילום: ציור של בינה מלאכותית
על פי נתונים מצטברים מדוחות כספיים לרבעון השני של 2025, סך הלוואות המרג'ין של כמעט 30 מחברות ניירות הערך הגדולות בשוק עלה על 280,000 מיליארד דונג וינדי עד סוף יוני, עלייה של כמעט 54,000 מיליארד דונג וינדי בהשוואה לתחילת השנה.
חברות ניירות ערך "הזרימו" טריליוני דונג להלוואות.
בין חברות ניירות הערך המובילות בתחום הלוואות מרג'ין, TechcomSecurities (TCBS) ו-SSI המשיכו לצמוח במהירות בגודלן. TCBS שמרה על מעמדה המוביל עם הלוואות מרג'ין מצטברות העולות על 33,192 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של כמעט 30% בהשוואה לתחילת השנה, שווה ערך לעלייה של כ-7,600 מיליארד דונג וייטנאמי.
SSI הייתה תחרותית באותה מידה, רשמה צמיחה מרשימה וצמצמה משמעותית את הפער מול TCBS לאחר הרבעון השני. סך ההלוואות וההקדמות של SSI במרווחים הגיעו ליותר מ-32,860 מיליארד דונג וייטנאמי עד סוף יוני, עלייה של 50.6% בהשוואה לסוף 2024.
עם עלייה של למעלה מ-11,000 מיליארד דונג וייטנאמי בחצי שנה, SSI הפכה גם לחברת ניירות הערך עם צמיחת הרווח החזקה ביותר בערך מוחלט בשוק בתקופה זו.
מבחינת קצב צמיחה, VPBank Securities צצה כתופעה ברבעון השני של 2025, כאשר יתרת הלוואות המרג'ין שלה כמעט הוכפלה בהשוואה לתחילת השנה, מה שהעלה את החברה למקום הרביעי בתעשייה כולה.
באופן ספציפי, נכון לסוף יוני 2025, יתרת ההלוואות הכוללת של VPBank Securities הגיעה ל-17,653 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 4,893 מיליארד דונג וייטנאמי בהשוואה לרבעון הקודם, אך גדלה ביותר מ-8,200 מיליארד דונג וייטנאמי בששת החודשים הראשונים של השנה, עלייה של 87%.
בדומה ל-SSI ול-TCBS, תנופת הצמיחה החזקה של VPBank Securities נובעת מהשקה מתמשכת של חבילות מרג'ין עם ריביות תחרותיות בתקופה האחרונה, שמטרתן להרחיב את נתח השוק שלה.
חברות רבות לא צמחו, אלא דווקא ירדו.
בניגוד למגמה של עלייה בהלוואות מרג'ין מצד חברות ניירות ערך השייכות למגזר הבנקאי, חברת ניירות הערך הו צ'י מין סיטי (HSC), אחת ה"ענקות" בתעשייה, רשמה ירידה בהלוואות מרג'ין שטרם נפרעו.
בהשוואה לתחילת השנה, יתרת הלוואות השוליים של HSC ירדה ב-615 מיליארד דונג וייטנאמי, כאשר רוב הירידה הזו התרחשה ברבעון השני. למרות שהיא עדיין מחזיקה במקום השלישי בשוק, יתרת הלוואות השוליים של HSC עומדת כעת על 19,813 מיליארד דונג וייטנאמי בלבד.
באופן דומה, גם חברת Mirae Asset (וייטנאם) ו-VPS ראו התכווצות בהלוואות המרג'ין שלהן ב-35 מיליארד ו-987 מיליארד וונד בהתאמה ברבעון השני. יתרת ההלוואות של VPS בסוף יוני 2025 עמדה על 17,013 מיליארד וונד לאחר שעברה את רף 18,000 מיליארד וונד בסוף הרבעון הראשון.
בינתיים, בחברת Mirae Asset (וייטנאם), סכום ההלוואות שטרם נפרעו בסוף הרבעון השני עמדו על 17,475 מיליארד דונג וייטנאמי, לאחר שעברו את סכום של 17,510 מיליארד דונג וייטנאמי בסוף הרבעון הראשון.
הנתונים מראים גם כי MB Securities (MBS) ו-Vietcap רשמו צמיחה מרשימה. נכון ל-30 ביוני, יתרת הלוואות המרג'ין של MBS הגיעה ל-12,634 מיליארד דונג וייט, בעוד שזו של Vietcap הגיעה ל-11,123 מיליארד דונג וייט, שתיהן גדלות ביותר מ-1,000 מיליארד דונג וייט בהשוואה לרבעון הקודם.
הרחבת הלוואות המרג'ין יצרה הכנסות ריבית משמעותיות, ותרומה מכרעת לתוצאות העסקיות הכוללות של חברות ניירות ערך. חברות ניירות ערך רבות אף מרוויחות הכנסות ריבית גבוהות יותר מהלוואות בהשוואה לחלק מהבנקים הקטנים יותר.
לדוגמה, הכנסות הריבית של TCBS מהלוואות וחייבים הגיעו ל-844 מיליארד דונג וייט, עלייה של 32% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. בסך הכל, בששת החודשים הראשונים, חברת ניירות הערך של Techcombank הרוויחה 1,575 מיליארד דונג וייט בהכנסות ריבית מהלוואות וחייבים, עלייה של 30%.
הבא בתור הוא SSI, שרשמה גם הכנסות ריבית מהלוואות וחייבים ברבעון השני שהגיעו ל-830 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 62%, והסכום המצטבר לששת החודשים הראשונים הגיע ל-1,457 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 52%...
כיצד התנהל שוק המניות ברבעון השני?
בסגירת המסחר ב-30 ביוני 2025, מדד VN נסגר על 1,376.07 נקודות, עלייה של 8.6% מתחילת השנה, ורשם צמיחה יוצאת דופן בהשוואה לרוב השווקים האזוריים.
הנזילות הממוצעת בבורסת HoSE הגיעה ל-17,129 מיליארד דונג וייטנאמי לסשן, עלייה של 26.3% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. על פי VDSC, נתון זה משקף את התשואה החזקה של הון ספקולטיבי, במיוחד ממשקיעים פרטיים.
לעומת זאת, מדד HNX הגיע ל-229.22 נקודות, ירידה קלה של 0.8%, בעוד שמדד UpCOM הגיע ל-100.84 נקודות, עלייה של 6.1% בהשוואה לתחילת השנה.
עם זאת, הנזילות בשתי הבורסות הראתה צמיחה חיובית, כאשר HNX הגיעה ל-646 מיליארד דונג וייטנאמי לסשן ו-UpCOM הגיעה ל-1,111 מיליארד דונג וייטנאמי לסשן (-4.2% ו-+20.4% בהתאמה בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד).
בסך הכל, בששת החודשים הראשונים של השנה, משקיעים זרים המשיכו לשמור על עמדת מכירות נטו חזקה, עם שווי מכירות נטו כולל של 39,836 מיליארד וונד, הן באמצעות התאמת הזמנות והן באמצעות עסקאות משא ומתן. הון מקומי, במיוחד ממשקיעים פרטיים, המשיך למלא תפקיד מפתח בשמירה על איזון בין היצע לביקוש והיה הכוח המניע העיקרי שסייע לשוק להישאר יציב.
מקור: https://tuoitre.vn/cong-ty-chung-khoan-bom-manh-tien-cho-vay-ai-la-quan-quan-20250720192757373.htm
תגובה (0)