חברות ניירות ערך משקיעות מיליארדים ברכישת מניות, וחושפות סדרה של '3 אותיות' שמושכות תזרים מזומנים

ברבעון השני, חברות ניירות ערך רבות חוו רבעון מרשים של "דיג תחתון" כאשר הן הוציאו אלפי מיליארדי דונג למניות רבות... במהלך תקופה של תיקון חזק בשוק והן רושמות רווחים.

מסחר קנייני הוא פעילות שבה חברת ניירות ערך משתמשת בכספה שלה כדי לקנות ולמכור ניירות ערך למטרת רווח - צילום: קוואנג דין

לאחר תקופה של הסתגלות חזקה עקב זעזוע המכסים האמריקאי ברבעון הראשון של 2025, שוק המניות הוייטנאמי התאושש בחוזקה, כאשר חברות רבות במגזר זה מדווחות על רווחים גדולים.

תעשיית ניירות הערך רושמת רווחים

על פי נתונים סטטיסטיים של כמעט 40 חברות ניירות ערך גדולות וקטנות, סך ההכנסות התפעוליות ברבעון השני של 2025 הגיע לכ-23,800 מיליארד דונג וייטנאמי, מתוכם הרווח לאחר מס המשוער היה כ-7,700 מיליארד דונג וייטנאמי. כל אלה הם מספרי שיא חדשים עבור תעשיית ניירות הערך.

נתונים: דוחות כספיים

נקודה בולטת אחת היא שעמלות עסקאות ברוקראז' החלו לעלות שוב לאחר מספר רבעונים רצופים של ירידה.

נתונים: דוחות כספיים

לדברי מר נגוין דה מין - מנהל ניתוח לקוחות בודדים בחברת יואנטה וייטנאם ניירות ערך - עמלות התיווך השתפרו, אך חברות רבות עדיין כמעט ולא מרוויחות ואף סובלות מהפסדים.

בינתיים, שיעורי ההלוואות במרווח השתפרו בהשוואה לרבעונים קודמים. התשואה של משקיעים פרטיים היא הכוח המניע מאחורי שיעורי ההלוואות במרווח.

למעשה, קצב הצמיחה של ריבית ההלוואות היה טוב יותר מקצב הצמיחה של ההלוואות המצטברות ברבעון האחרון. "משקיעים פרטיים, ולא עסקאות מוסדיות, הם הכוח המניע של צמיחת ההלוואות המצטברות", העיר מר מין.

אם עסקאות מרג'ין מקושרות לעיתים קרובות עם ארגונים גדולים, "חברים גדולים" עם היכולת להתמקח על ריביות נמוכות, אזי ניתן להסיק את הירידה בשיעור זה עקב העלייה החדה בפעילות ההלוואות למשקיעים פרטיים. היתרון של הלוואות לקבוצה זו הוא ששולי הרווח יהיו טובים יותר.

עמלות תיווך וריבית על הלוואות צמחו באופן חיובי, אך תרומתן להכנסות התפעוליות ירדה בחדות ברבעון השני של 2025.

למרות ההתאוששות, התחרות הגוברת והולכת בין חברות ניירות ערך עדיין גדולה. ומקומות רבים נאלצים למצוא דרכים לשמר את היעילות התפעולית.

עבודה עצמאית הופכת למפתח לרווח

ברבעון השני של 2025, HSC Securities חוותה רבעון מרשים של "דיג תחתון" כאשר היא חילקה אלפי מיליארדי וונד לקודים כמו TCB, MWG, HPG... בדיוק כשהשוק התאים את עצמו בצורה חזקה והניב רווח קל.

תיק המסחר במניות של HSC גדל בכ-1,400 מיליארד דונג וייטנאמי, מה שהביא את השווי הכולל ליותר מ-3,545 מיליארד דונג וייטנאמי.

בהקשר של הגבלת ההלוואות שטרם הושלמה לכ-20,000 מיליארד דונג וייטנאמי, אסטרטגיית קידום המסחר העצמי מסייעת ל-HSC לשמור על ביצועי העסקים.

המניה הבולטת ביותר בתיק היא TCB, אותה רכשה HSC תמורת כמעט 1,200 מיליארד דונג וייטנאמי, מה שהביא את שווי האחזקות הכולל ל-1,211 מיליארד דונג וייטנאמי.FPT , שנמכרה בעיקר ברבעון הראשון, נרכשה בחזרה גם היא תמורת יותר מ-870 מיליארד דונג וייטנאמי ברבעון השני.

חברות גדולות אחרות כמו MWG, STB ו-HPG הגדילו גם הן את משקלן בתיק המסחר במניות, עם ערכי השקעה נוספים של 367 מיליארד דונג וייטנאמי, 358 מיליארד דונג ו-240 מיליארד דונג וייטנאמי, בהתאמה. רוב עמדות המסחר הללו מניבות רווח קל נכון לסוף הרבעון השני של 2025.

אבל כשמדובר במסחר עצמי, VIX Securities היא הדוגמה האופיינית ביותר. ברבעון השני, חברה זו רשמה רווח לאחר מס של יותר מ-1,300 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 951% בהשוואה לתקופה המקבילה, ולראשונה, רווח של 1,000 מיליארד דונג וייטנאמי.

מתוכם, הרווח מפעילויות מסחר עצמי (FVTPL) לבדו הגיע ליותר מ-1,700 מיליארד דונג וייטנאמי, המהווים יותר מ-80% מההכנסות התפעוליות, עם שולי רווח גולמי מרשימים של למעלה מ-1,400 מיליארד דונג וייטנאמי.

הזינוק בתיק ההשקעות הקנייני סייע ל-VIX לדווח על רווחים השווים בקירוב לאלו של TCBS Securities, תוך עקיפה של SSI ו-VPS.

CTS Securities גם הגדילה את רווחיה ביותר מפי 8 הודות לתרומה הגדולה של פעילות מסחר קנייני ממניות כמו VSC, EIB, VPB, VIX...

עם זאת, מעבר למסחר עצמי אינו "שרביט קסמים". אחזקה לטווח ארוך יכולה לאלץ חברות ניירות ערך להתחשב בהפסדים, כמו במקרה של Dragon Viet Securities (VDSC) עם כמעט 7 מיליארד דונג וייט ברבעון השני.

חזרה לנושא

למד ענווה

מקור: https://tuoitre.vn/cong-ty-chung-khoan-rot-ngan-ti-mua-co-phieu-lo-dien-loat-3-chu-cai-hut-dong-tien-2025072512380525.htm