מה שמעצבן את הבנק המרכזי האירופי (ECB)

האינפלציה בגוש האירו ירדה פחות מהצפוי בפברואר, מה שמגדיל את הסבירות שהבנק המרכזי האירופי (ECB) ימתין עד הקיץ לפני שיתחיל להוריד את הריבית.

גוש האירו בקושי נמנע ממיתון בסוף השנה שעברה, אך רבעונים רצופים של צמיחה נמוכה או ללא צמיחה כלל עוררו חששות כי עלויות הלוואה גבוהות יעכבו כל התאוששות מתחילה באזור 20 הכלכלות הנקובות ביורו.

אינפלציה מתמשכת

נתונים ראשוניים שפרסם יורוסטאט ב-1 במרץ הראו כי האינפלציה בגוש האירו ירדה ל-2.6% בפברואר, לעומת 2.8% בינואר. אנליסטים חזו בעבר כי היא תרד ל-2.5%.

התמונה הבסיסית מצביעה גם על כך שלחצי המחירים נותרו מתמשכים, למרות סימני שיפור. אינפלציית הליבה - לא כולל פריטים תנודתיים יותר כמו מזון, אלכוהול, טבק ואנרגיה - ירדה ל-3.1% מ-3.3% בינואר. נתון זה גבוה גם מהתחזית הקונצנזוס שעמדה על 2.9%.

סוכנות הסטטיסטיקה של האיחוד האירופי דיווחה כי מזון, אלכוהול וטבק רשמו את שיעורי האינפלציה הגבוהים ביותר בפברואר, עם 4%. מחירי האנרגיה, שזינקו בשנה שעברה ככל שהסכסוך בין רוסיה לאוקראינה נמשך, המשיכו לרדת, כאשר שיעור הדפלציה ירד מ-6.1% ל-3.7%.

"זה עדיין בעיקר סיפור על מחירי אנרגיה", אמר קרסטן בז'סקי, כלכלן בבנק ההולנדי ING, בהתייחסו לירידת המחירים בהשוואה לשנה שעברה. "מה שאנחנו רואים מבחינת אינפלציה משנה לשנה הוא ירידת מחירי הנפט, הגז והחשמל".

נשיאת הבנק המרכזי האירופי (ECB), כריסטין לגארד, צופה כי האינפלציה תמשיך להאט עקב הירידה המשמעותית במחירי האנרגיה בהשוואה לרמות 2022. (צילום: PBS News)

משקיעים מחפשים רמזים לגבי מועד תחילת הורדת הריבית של הבנק המרכזי האירופי. עם זאת, הנתונים יחזקו את דעתם של פקידי הבנק המרכזי האירופי כי מוקדם מדי להתחיל בדיונים בנושא זה.

פקידים רבים בבנק המרכזי האירופי מתעקשים כי עליהם לסיים את שיחות השכר עד האביב לפני שניתן יהיה לקבל תמונה ברורה יותר של הלחצים האינפלציוניים בתוך הגוש. נגיד הבנק הלאומי האוסטרי, רוברט הולצמן, אמר השבוע לפוליטיקו EU כי לא יתקיימו דיונים על הורדת ריבית לפני יוני.

הצמיחה במחירי השירותים, שבהם לחצי השכר ניכרים בבירור, ירדה מעט ל-3.9%, ומאששת נתונים קודמים מכמה מהמדינות החברות הגדולות ביותר באזור.

"הקיפאון במחירי השירותים, המהווים כעת מחצית מהאינפלציה הכוללת, יהיה מטריד עבור הבנק המרכזי האירופי", אמר פפיין ברגסן, אנליסט מדיניות מאקרו של האיחוד האירופי ב-Medley Advisors, ב-X/Twitter.

עלות ההלוואה גבוהה.

האינפלציה הכללית צפויה להימשך לאורך כל שנת 2024. משא ומתן על שכר והשפעתו על המחירים מהווים גם הם גורם מפתח, שכן העובדים מבקשים להחזיר לעצמם את כוח הקנייה שאבד לאחר שנתיים שבהן השכר לא הצליח לעמוד בקצב עליית המחירים.

קובעי מדיניות מובילים באירופה הדגישו את חשיבות צמיחת השכר, בתקווה לעליות מתונות ובציטוט ראיות לכך שחברות סופגות עלויות עבודה גבוהות יותר בשולי הרווח שלהן, במקום לגלגל אותן לצרכנים.

הבנק המרכזי האירופי (ECB) צופה שהאינפלציה תמשיך לנוע סביב 2.7% בשנת 2024 ותחזור לרמת היעד שלה רק במחצית השנייה של 2025. עם זאת, הם ציינו כי הם עשויים לעדכן את התחזיות הללו בפגישת המדיניות שתתקיים בשבוע הבא. בנוסף, כלכלנים בכירים בבנק המרכזי האירופי פרסמו מאמר מחקר מוקדם יותר השבוע המצביע על כך שהם יוכלו להשיג את היעד כבר באמצע השנה.

קונים בחנות הממתקים Sicilia Mazzone בקטניה, איטליה, ב-2 בפברואר 2024. האינפלציה באיטליה ירדה מתחת ל-1% בפברואר 2024. צילום: Getty Images

נתוני התעסוקה בגוש האירו, שפורסמו במקביל, הראו כי שוק העבודה נותר בריא יחסית. שיעור האבטלה המתוקן עונתית ירד לשפל של כל הזמנים של 6.4% בינואר, לעומת 6.5% בדצמבר אשתקד ו-6.6% באותה תקופה אשתקד.

בעוד ששוק העבודה מראה סימני התאוששות עם עליית עלויות ההלוואות בשיעורים שיא, הכלכלה נותרה איטית מאז שה-ECB החל להעלות את הריבית ביולי 2022.

גוש האירו בקושי נמנע ממיתון בסוף השנה שעברה, אך רבעונים רצופים של צמיחה נמוכה או ללא צמיחה כלל העלו חששות כי עלויות הלוואה יקרות יחנוקו כל התאוששות מתחילה.

נתוני S&P Global מ-1 במרץ הראו כי מגזר הייצור בגוש האירו המשיך לרדת בפברואר, למרות שהמדד הכללי הצביע על כך שהמגזר הגיע לשפל בסוף השנה שעברה .

מין דוק (על פי פוליטיקו אי.יו., CNBC)

מָקוֹר: https://www.nguoiduatin.vn/dieu-khien-ngan-hang-trung-uong-chau-au-ecb-kho-chiu-a652164.html