חברת התכשיטים סייגון (SJC) היא חברת סחר בזהב בבעלות המדינה לחלוטין, תחת הוועדה העממית של הו צ'י מין סיטי, הפועלת בתחום זה למעלה מ-35 שנה, עם רשת של למעלה מ-200 חנויות ועשרות סוכנים רשמיים. מתוכם, עשרות חנויות מורשות לסחור במטילי זהב של SJC.

SJC נבחרה על ידי הבנק הממלכתי של וייטנאם (SBV) כמותג הזהב הלאומי מאז 2012. SJC מייצרת מטילי זהב תחת מותג זה ואחראית על איכות מטילי הזהב של SJC.

על פי תוצאות החקירה הראשוניות, "הנאשמים ניצלו את עסקי ייצוב מחירי הזהב, יצרו מסמכים וספרים מזויפים כדי להפיק רווחים בלתי חוקיים". עד כה, סוכנות החקירות המשטרתית מאחדת בדחיפות מסמכים וראיות נגד הנאשמים, במקביל מרחיבה את התיק ומגלה באופן יסודי נכסים עבור המדינה.

ענקית מונופול הזהב SJC: הכנסות אדירות, רווח דל

ל-SJC הכנסות שנתיות עצומות אך רווח נמוך מאוד. מבחינת נתח שוק, SJC תמיד מובילה בהכנסות, במיוחד בפלח מטילי הזהב.

על פי הדו"ח הכספי המבוקר, בשנת 2023, רשמה SJC הכנסות של יותר מ-28.4 טריליון דונג וייט (שווה ערך ליותר מ-1.1 מיליארד דולר), אך הרווח לאחר מס הגיע רק לכמעט 61 מיליארד דונג וייט. עלות המכר היוותה כמעט את כל ההכנסות, והגיעה לכמעט 28.2 טריליון דונג וייט.

לפיכך, סביר להניח שמחיר חומרי הקלט נרשם ברמה גבוהה מאוד, למרות שבפעמים רבות בארבעת החודשים הראשונים של השנה, מחיר מטילי הזהב של SJC היה גבוה בהרבה ממחיר הזהב העולמי המומר, ולעתים קרובות היה הבדל של למעלה מ-10 מיליון וונד/טאל, ולפעמים עד 18 מיליון וונד/טאל.

giavangMinhHien8 OKOK.gif
מטילי זהב של המותג הלאומי SJC. צילום: MH

המצב של הכנסות עצומות אך רווחים מצטמצמים נמשך כבר שנים רבות ב-SJC. בשנת 2022 רשמה SJC הכנסות של כמעט 27,200 מיליארד דונג וייטנאמי, אך הרווח לאחר מס עמד על כמעט 49.2 מיליארד דונג וייטנאמי.

בשנת 2021, ההכנסות הסתכמו בכמעט 17,700 מיליארד וונד וייט, והרווח הגיע ל-43.3 מיליארד וונד. בשנת 2020, הן הסתכמו ב-23,500 מיליארד וונד ורווח של כמעט 55.8 מיליארד וונד. בשנת 2019, ההכנסות הסתכמו ב-18,600 מיליארד וונד ורווח של 52.5 מיליארד וונד בלבד. בשנת 2018, ל-SJC היו הכנסות של 20,900 מיליארד וונד ורווח של 27.8 מיליארד וונד. בשנת 2017, ההכנסות הסתכמו ב-22,900 מיליארד וונד ורווח של 81.3 מיליארד וונד...

גם SJC רשמה מלאי גדול. עד סוף 2023, המלאי (בעיקר זהב) הגיע ל-1,446 מיליארד דונג וייטנאמי, סכום גדול מאוד בהשוואה לסך הנכסים של 1,898 מיליארד דונג וייטנאמי.

באופן מפתיע, הרווח של SJC נמוך בהרבה מחברות אחרות באותו ענף. בשנת 2023, PNJ רשמה הכנסות נטו של יותר מ-33,100 מיליארד דונג וייטנאמי, אך הרווח הגולמי הגיע ל-6,058 מיליארד דונג וייטנאמי, והרווח לאחר מס הגיע ליותר מ-1,971 מיליארד דונג וייטנאמי. בשנת 2022, ל-PNJ היה גם רווח נקי של יותר מ-1,810 מיליארד דונג וייטנאמי. בתשעת החודשים הראשונים של 2024, PNJ רשמה הכנסות נטו של כמעט 29,200 מיליארד דונג ורווח לאחר מס של 1,382 מיליארד דונג וייטנאמי.

בשנת 2023, חברת Doji Gold and Gemstone Group Joint Stock Company של איל ההון דו מין פו רשמה רווח לאחר מס של יותר מ-491 מיליארד וונד וייטנאמי, השווה ערך לכ-1.3 מיליארד וונד וייטנאמי ליום, ירידה של כ-50% בהשוואה ל-1,017 מיליארד וונד וייטנאמי בשנת 2022 וכמעט 240 מיליארד וונד וייטנאמי בשנת 2021. בשנים 2019 ו-2020, הרווח של Doji לאחר מס עמד על 150 מיליארד וונד ו-187 מיליארד וונד וייטנאמי, בהתאמה.

ניתן לראות שלמרות יתרונות רבים, ובמיוחד המונופול על מטילי זהב של SJC, תוצאותיה העסקיות של SJC אינן מרשימות.

מאז סוף 2023, מחיר הזהב בעולם, מטילי זהב SJC, טבעות זהב וזהב לתכשיטים מקומיים עלה בחדות באופן רציף לשיאים חדשים. בחודש מאי, מחיר מטילי הזהב SJC הגיע ל-92.5 מיליון דונג וייטנאמי/טאאל. מחיר מטילי הזהב והטבעות בסוף אוקטובר ותחילת נובמבר זינק, ולעתים הגיע לכמעט 90 מיליון דונג וייטנאמי/טאאל, אך היה גבוה רק בכ-4-5 מיליון דונג וייטנאמי/טאאל מהמחיר העולמי המומר.

על פי הדיווח עד סוף 2023, מר טראן ואן טין הוא היו"ר (מונה מנובמבר 2019), גב' לה טוי האנג היא המנכ"לית (מונתה גם היא מנובמבר 2019), מר טראן הייאן פוק הוא רואה החשבון הראשי (ממאי 2023). חברת הביקורת של SJC לאחרונה היא A&C Auditing and Consulting Company Limited.

SJC משתתפת בייצוב מטילי זהב של SJC

החל מ-3 ביוני, SJC נבחרה על ידי בנק המדינה יחד עם 4 בנקים מסחריים בבעלות המדינה (כולל Agribank , BIDV, Vietcombank ו-Vietinbank) להשתתף ברכישת זהב מבנק המדינה למכירה ישירה לאנשים, לאחר שבנק המדינה הפסיק להגיש הצעות מחיר למטילי זהב מאז סוף מאי.

המטרה היא לצמצם את ההפרש בין מחיר מטילי הזהב של SJC לבין מחיר הזהב העולמי המומר. נכון ל-29 באוקטובר, בנק המדינה סיפק לשוק 11.46 טון זהב באמצעות 5 יחידות אלו.

בעבר, באמצעות 9 מכרזים (מתוכם 3 לא צלחו) החל מה-22 באפריל, הפרש מחירי הזהב לא ירד כצפוי. סך של יותר מ-1.8 טון זהב סופקו באמצעות מכרזים.

במחצית הראשונה של השנה, ההפרש בין מחירי הזהב המקומיים והבינלאומיים הגיע לעיתים ל-18 מיליון דונג וייטנאמי/טאאל (בחודש מאי). כמה מחברי האסיפה הלאומית אמרו כי ההפרש הגדול במחירי הזהב הוביל להברחות זהב מסובכות, מה שגרם ל"דימום" של מטבע חוץ, דבר שעלול להשפיע לרעה על היציבות המקרו-כלכלית.

בצהרי ה-29 במאי, בהסבירו את דעות הנציגים, אמר נגיד הבנק המרכזי של וייטנאם, נגוין טי הונג, כי הממשלה וראש הממשלה מודאגים מאוד ונתנו הנחיות רבות וחמורות לבנק המרכזי של וייטנאם ולמשרדים לצמצם את הפער בין מחירי הזהב המקומיים והבינלאומיים. הבנק המרכזי של וייטנאם יישם צעדים להגדלת אספקת הזהב לשוק באמצעות מכרזים, אך פער המחירים לא ירד כצפוי.

בנק המדינה עצר את המכרז ולאחר מכן עבר למכירה ישירות לאנשים דרך 5 הארגונים הנ"ל, כולל SJC.

לצד הצעדים הנ"ל, הרשויות מבצעות גם שקיפות בעסקאות זהב בשוק. בנק המדינה החליט להקים צוות פיקוח רב-תחומי לבדיקת כל ההיבטים החל מחשבונות, מסמכים ועסקאות איסור הלבנת הון הקשורות לעסקאות זהב, כדי לראות אם ישנן הפרות חוק שמטרתן ספקולציות, אגירה והעלאת מחירים.

המקרה ב-SJC נבע מניצול מסחר בזהב כדי לייצב את המחירים.

הענקית SJC מוכרת מטילי זהב במחירים גבוהים באופן בלעדי, ויש לה רווחים צנועים באופן מפתיע . SJC היא החברה הבלעדית המייצרת מטילי זהב של SJC. מחיר המכירה של מותג זה גבוה ב-10-18 מיליון וונד/טאאל, בהתאם לזמן, בהשוואה למותגים אחרים. עם זאת, לענקית הזהב הבלעדית הזו יש תוצאות עסקיות לא מרשימות.