בניגוד לציפיות המערביות, רוסיה בדרך לשיקום צורתה.

מאז שהקרמלין השיק את "המבצע הצבאי המיוחד" שלו באוקראינה בפברואר האחרון, ארה"ב ואירופה הטילו שלל סנקציות חסרות תקדים על הכלכלה הרוסית.

עשרים ואחד חודשים חלפו מאז, ומגזרים מרכזיים בכלכלה הרוסית, החל מבנקאות ועד ייצור רכב ותעופה, לא רק הסתגלו ל"מציאות החדשה", אלא שבמקרים מסוימים התאוששו לחלוטין ומשגשגים.

התוצר המקומי הגולמי (תמ"ג) של רוסיה ברבעון השלישי של 2023 גדל ב-5.5% משנה לשנה, ועבר את ציפיות השוק שעמדו על 4.8%, ועלה על הצמיחה של 4.9% ברבעון השני של 2023, כך עולה מהערכות ראשוניות של חברת הייעוץ Trading Economics, המבוססות על נתונים שפרסמה הסוכנות הפדרלית לסטטיסטיקה של רוסיה בסוף ה-15 בנובמבר.

זהו קצב צמיחת התמ"ג המהיר ביותר של רוסיה מאז הרבעון השני של 2021, הנתמך על ידי מחירי ייחוס גבוהים יותר עבור סחורות רוסיות מרכזיות והתאוששות שרשרת האספקה ​​​​בעקבות הדרת המערב את רוסיה משווקים פיננסיים מרכזיים ושנה של צמיחה נמוכה עקב סנקציות בינלאומיות, על פי חברת הייעוץ שבסיסה בניו יורק.

בלומברג ציין כי 5.5% הוא קצב הצמיחה המהיר ביותר של רוסיה מזה יותר מעשור, לא כולל הזינוק שהתרחש לאחר שהמדינה סיימה את הסגרים שלה עקב נגיף הקורונה. נתון זה עלה על ציפיות כל הכלכלנים שנסקרו על ידי בלומברג.

התאוששות זו היא דוגמה חיה למגבלות הסנקציות שלטענת נשיא ארה"ב ג'ו ביידן נועדו לשתק מחצית מהכלכלה הרוסית ולהפוך את הרובל ל"הריסות" כעונש על התערבותה הצבאית של מוסקבה באוקראינה.

נשיא רוסיה ולדימיר פוטין ונשיא סין שי ג'ינפינג בפורום "חגורה ודרך" השלישי בבייג'ינג, 17 באוקטובר 2023. צילום: ספוטניק

כתגובה בלתי נמנעת לסבבי סנקציות רצופים מצד האיחוד האירופי (EU) ולהידרדרות קשרי הסחר בין מוסקבה לגוש המונה 27 מדינות, נשיא רוסיה ולדימיר פוטין "פנה מזרחה" על ידי חיזוק היחסים עם כלכלות מרכזיות כמו סין והודו.

הרובל (RUB) הגיע לשפל שיא זמן קצר לאחר תחילת הלחימה באוקראינה, אך התאושש במהירות. בחודש שעבר, ממשלת רוסיה הטילה מחדש חלק מהפיקוח על המטבע לאחר שהרובל ירד שוב ל-100 רובל לדולר אחד, תפנית שהפכה אותו למטבע הלאומי בעל הביצועים הטובים ביותר מבין מטבעות השווקים המתעוררים בחודש האחרון.

דבר אחד בטוח, לפי בלומברג, שלמרות שהמדינה בחלק הצפוני של יבשת אירואסיה נמנעה עד כה מקריסה כלכלית, ממשלת רוסיה אוזלים המשאבים לקיום הוצאות המדינה, בעוד שגל ה"הגירה" של משקיעים זרים נמשך ועסקים מקומיים מתקשים יותר ויותר לעמוד בקצב השינויים הטכנולוגיים בהקשר של בידוד בינלאומי.

הדוגמה הברורה ביותר

מגזר הבנקאות הוא אחת הדוגמאות המובהקות ביותר לאופן שבו הכלכלה הרוסית התמודדה עם סערת הסנקציות.

הבנק המסחרי הגדול ביותר ברוסיה, Sberbank PJSC שבבעלות המדינה, יחד עם כל הבנקים הגדולים האחרים בשוק במדינה, הוכנס לרשימה השחורה של ארה"ב והאיחוד האירופי והוצא ממערכת התשלומים הבינלאומית SWIFT - והוא בדרך להשיג רווחי שיא ברובלים השנה.

"ייתכן בהחלט שהשנה הזו תהיה השנה המוצלחת ביותר בהיסטוריה שלנו", אמר מנכ"ל סברבנק, הרמן גרף, אשר נתון לסנקציות מצד ארה"ב, האיחוד האירופי ובריטניה.

ארה"ב ובעלות בריתה הטילו סנקציות על ארגונים ויחידים רוסים, כולל הבנק המסחרי הגדול ביותר במדינה, סברבנק, בעקבות המערכה הצבאית של הקרמלין באוקראינה. (צילום: ניו יורק טיימס)

סברבנק אינו יוצא מן הכלל. סך הרווחים של מגזר הבנקאות הרוסי בתשעת החודשים הראשונים של 2023 עלה על השיא השנתי הקודם שנקבע בשנת 2021 - כלומר, לפני פרוץ הלחימה.

לאחר שהגיעו לתחתית בשנה הראשונה של המשבר, רווחי מגזר הבנקאות הרוסי עשויים להגיע ליותר מ-3 טריליון רובל (33 מיליארד דולר) עד 2023, אמר ולרי פיבן, מנכ"ל ACRA, סוכנות דירוג האשראי המורשית הגדולה ביותר ברוסיה.

נתון זה גבוה פי שלושה מהתחזית הראשונית של הבנק המרכזי הרוסי (CBR) לשנה זו, עקב פריחת האשראי והרובל החלש. הרגולטור הודיע ​​ב-15 בנובמבר כי לא יאריך סדרה של צעדי תמיכה לבנקים מעבר לסוף השנה הנוכחית משום שהמגזר כבר יציב ורווחי.

ACRA מסרה כי גם השנה הבאה צפויה להיות "מוצלחת למדי" עבור מגזר הבנקאות הרוסי.

אתגרים עדיין לפנינו.

לאחר שני רבעונים רצופים של צמיחה, הכלכלה הרוסית כמעט "התאוששה" וחזרה לרמות שלפני הסכסוך, ובכך ביטלה לחלוטין את הסנקציות.

התמריצים הפיננסיים – שסייעו להניע את היפוך זה – יימשכו, בין היתר הודות ליכולתה של רוסיה להסיט את אספקת הנפט למדינות אחרות ולמכור נפט גולמי במחירים מעל לתקרת 60 דולר לחבית שהטילו מדינות ה-G7 והאיחוד האירופי.

מכירות אנרגיה הבטיחו מקור הכנסה חיוני לממשלת רוסיה, והותירו את התקציב במצב טוב יותר ממה שציפו גורמים רשמיים, למרות העלויות הגוברות של הקמפיין באוקראינה.

הוצאות הממשלה ימשיכו לעורר את הכלכלה, על פי מסמך של משרד האוצר הרוסי על מדיניות תקציבית מרכזית לתקופה 2024-2026. וזה "לא רק יסייע לייצב את המצב אלא גם יאפשר הסתגלות מוצלחת ומהירה לתנאים חדשים".

לפי אלכס איסקוב, כלכלן בבלומברג אקונומיקס, הכלכלה הרוסית עשויה להגיע לרמות שלפני הסכסוך עד תחילת הרבעון הרביעי של 2023, ובכך לעקוף את התחזיות הראשוניות.

מכלית הנפט NS Power עוגנת בנמל נפט בולדיווסטוק, רוסיה, בדצמבר 2022. צילום: הגרדיאן

הגורמים המניעים את ההתאוששות הזו הם מחירי אנרגיה גבוהים, המספקים למוסקבה מקור הכנסה יציב מנפט וגז, התמריץ הפיסקלי רחב ההיקף במהלך קוביד-19 שיישמה ממשלת רוסיה באמצעות הגדלת ההוצאות הצבאיות, ותנאי אשראי גמישים שהובילו לעלייה של 20% במכירות קמעונאיות ובתיקי הלוואות לתאגידים בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, אמר איסקוב.

אך האתגרים נותרו. האינפלציה עלתה בהרבה מעל יעד 4% של הבנק המרכזי של בריטניה (CBR) עקב אילוצי היצע, הוצאות ציבוריות, צמיחת אשראי ושוק עבודה הדוק שהוחמר עקב זרימת כוח אדם לתעשיות הצבאיות והביטחוניות.

"אחרי השיא מגיע השפל", אמר איסקוב. כאשר ריבית הבנק המרכזית (CBR) עומדת כעת על 15%, "האשראי צפוי לרדת בחדות ברבעונים הקרובים, מה שיפחית את הביקוש הצרכני ועלול להוביל לשוק עבודה חלש יותר", אמר מומחה בלומברג לכלכלה.

הכלכלה הרוסית עשויה לחזור לקצב הצמיחה הפוטנציאלי שלה של כ-1% מהתמ"ג, "וזה יהיה תרחיש די טוב בסביבה הנוכחית", אמר מרסל סליחוב, נשיא המכון למחקר אנרגיה ופיננסים שבסיסו במוסקבה.

תחליפיות

גורם נוסף שתורם להתאוששות האחרונה של רוסיה, לדברי סטניסלב מוראשוב, כלכלן ב-Raiffeisenbank במוסקבה, עשוי להיות יכולתה של מוסקבה למצוא מקורות יבוא חדשים או, במקרים מסוימים, להחליף אותם לחלוטין.

"עסקים רוסים מנסים ליישם פתרונות מאוד לא סטנדרטיים", אמר מוראשוב. "עדיין לא ראינו גירעונות משמעותיים".

שוק הרכב הרוסי הוא הוכחה לכך. מכירות הרכב ברוסיה, שנראו מתות לאחר העזיבה המסיבית של מותגים מערביים, חזרו לרמות שלפני הסכסוך תוך קצת יותר משנה.

בעוד שהנפח התאושש, מבנה השוק השתנה לחלוטין. סין אחראית כיום לכ-80% מיבוא המכוניות החדשות, ומותגים סיניים כבשו יותר ממחצית מכלל שוק הרכב הרוסי בפחות משנתיים, על פי סוכנות הניתוח אוטוסטאט.

חברת Avtovaz הרוסית שולטת בפלח שוק נוסף ודיווחה על עלייה של 59% בייצור במהלך שבעת החודשים הראשונים של השנה, כמו גם על המכירות הטובות ביותר שלה בעשור, למרות הגבלות על אספקת רכיבים למדינה. ארה"ב הוסיפה את Avtovaz לרשימת הסנקציות שלה עוד בספטמבר.

המחיר שיש לשלם

בתחום התעופה האזרחית, לאחר שנשללו מקווים בינלאומיים רבים, חברות תעופה רוסיות עברו לפתח קווים פנימיים חדשים בתוך השטח היבשתי הגדול בעולם. נתונים רשמיים מראים כי כעת הן השיגו את היעד של 50% מהקווים לעקוף את מוסקבה, יעד שקבע הנשיא פוטין בשנת 2018. הישג זה הושג מוקדם מהתוכנית המקורית של 2024.

העלייה בטיסות פנים-ארציות, למרות שרשויות סגרו שדות תעופה בערים תיירותיות בדרום רוסיה כחלק מהמלחמה עם אוקראינה, נובעת במידה רבה מתמיכה ממשלתית, כך מסר משרד התחבורה הרוסי בתגובה לבקשת בלומברג לתגובה.

על פי משרד התעופה, למרות לחץ הסנקציות, תנועת הנוסעים הבינלאומית נותרה "חזקה", כאשר תנועת הנוסעים גדלה בכמעט 30% בתשעת החודשים הראשונים של השנה בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד. לרוסיה קשרי אוויר עם 37 מדינות ו-59 חברות תעופה זרות המספקות שירותים.

עם זאת, התעשייה נותרה תלויה במידה רבה במטוסי בואינג ואיירבוס ונאלצת למצוא דרכים חלופיות לתחזק ולתחזק את מטוסיה באופן מקומי או בינלאומי. השנה, ענקית התעופה הרוסית אירופלוט שלחה את המטוס הראשון שלה לאיראן לצורך תחזוקה.

אבל לדברי אולגה בלנקיה, כלכלנית בחברת השירותים הפיננסיים פינאם שבסיסה במוסקבה, גם אם חלק מהמגזרים הסתגלו למגבלות, פעילות תחת סנקציות עדיין עולה לכלכלה הרוסית ביוקר.

"רוסיה מצאה דרכים להקל על רוב הסנקציות, אך עדיין סובלת מהפסדים עקב עלויות לוגיסטיות מוגברות, גישה מוגבלת לציוד וטכנולוגיה, וירידה באיכות הפתרונות הטכנולוגיים", אמרה .

מין דוק (לפי בלומברג, Trading Economics)

מָקוֹר: https://www.nguoiduatin.vn/khong-nhu-phuong-tay-ky-vong-nga-dang-tren-da-lay-lai-phong-do-a636188.html