לחץ נזילות קיים
מאז תחילת הרבעון הרביעי, שיעורי הריבית על פיקדונות הפכו דינמיים יותר, כאשר סדרה של בנקים התאימו את הריביות כלפי מעלה לאורך מועדי פירעון שונים. לאחרונה, בנק ההשקעות והפיתוח של וייטנאם ( BIDV ) הצטרף רשמית ל"מרוץ" להעלאת הריביות.
על פי לוח הזמנים החדש של ריביות, BIDV העלתה משמעותית את הריביות על פיקדונות לטווח קצר ובינוני, כאשר הטווח של 6-11 חודשים עלה בעד 0.7% לשנה - שינוי נדיר בחודשים האחרונים. הטווח של 12 חודשים נותר ללא שינוי, בעוד שטווחים ארוכים יותר, מ-13-36 חודשים, עלו ב-0.1% לשנה. נכון לעכשיו, ריביות החיסכון המקוונות ב-BIDV נעות בין 2.6% לשנה לתקופות של חודש-חודשיים, 4% לשנה לתקופות של 6-11 חודשים, ומגיעות למקסימום של 5% לשנה לתקופות של 24-36 חודשים.
לפני BIDV, גם הבנק המסחרי המשותף של וייטנאם לתעשייה ומסחר (VietinBank) העלה את שיעורי הריבית על פיקדונות מקוונים בסוף נובמבר. עם זאת, בהקשר של השוק כולו, הבנקים "ארבעת הגדולים" עדיין שומרים על הריביות הנמוכות ביותר. הבנק המסחרי המשותף של וייטנאם לסחר חוץ (Vietcombank), הבנק המסחרי המשותף של וייטנאם לפיתוח חקלאי וכפרי ( Agribank ) ו-VietinBank שומרים על הריביות הגבוהות ביותר, בסביבות 5% לשנה עבור פיקדונות לטווח ארוך. זה מראה שתפקידם של הבנקים הממשלתיים בייצוב השוק נותר חזק, בעוד שה"מרוץ" האמיתי מתרחש בין הבנקים המסחריים המשותפים.
בקבוצה זו, עליות הריבית אינן רק משמעותיות אלא גם גמישות בין פלחי לקוחות שונים. הבנק המסחרי הבינלאומי של וייטנאם (VIB) העלה את הריבית ל-12 חודשים ל-6.5% לשנה; בנקים דיגיטליים כמו Vikki Bank, Cake by VPBank ובנק המסחרי של וייטנאם פרוספריטי (VPBank) העלו את הריביות הן עבור פיקדונות לטווח קצר והן עבור פיקדונות לטווח ארוך. חלק מהבנקים אף הציעו חבילות ריבית מיוחדות של עד 7-8% לשנה עבור פיקדונות גדולים.
במקביל לשוק 1 (גיוס הון מצד מוסדות ויחידים), ההתפתחויות בשוק 2 (שוק הבין-בנקאי) משקפות בצורה ברורה יותר את לחץ הנזילות לטווח קצר. ריביות הלילה עלו ל-5.4%, והריביות לשבוע אחד ל-5.82%, עלייה חדה בהשוואה לסוף נובמבר. העלייה המהירה בריביות הבין-בנקאיות, במיוחד בקבוצת הריביות לטווח קצר, מצביעה על כך שהבנקים נאלצים לסובב את ההון מהר יותר כדי לענות על צורכי הנזילות בסוף השנה.
בעיית איזון תזרים המזומנים
לדברי אנליסטים, הסיבה העיקרית לעלייה בו זמנית בריביות הפיקדונות על ידי הבנקים נובעת מגורמים עונתיים. סוף השנה הוא תקופה שבה הביקוש להון מצד עסקים ומהמשק עולה, בעוד שהבנקים צריכים להגביר את ההלוואות כדי לעמוד ביעדים השנתיים שלהם.
למעשה, צמיחת האשראי התאוששה מאוד מהרבעון השלישי והואצה בחודשים האחרונים של השנה. נכון ל-27 בנובמבר 2025, ההלוואות הנותרות במערכת כולה הגיעו ליותר מ-18.2 מיליון מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 16.56% בהשוואה לתחילת השנה, הרמה הגבוהה ביותר בחמש השנים האחרונות. ראוי לציין כי האשראי חרג מיעד הצמיחה של 16% בהשוואה לסוף 2024, בעוד שקצב צמיחת גיוס ההון היה נמוך משמעותית, מה שגרם לבנקים רבים למצות במהירות כמעט את כל מסגרות האשראי שהוקצו להם.
לא רק שהאשראי גדל במהירות בהיקף, אלא שהוא גם מראה חוסר איזון מבני. כמעט 70% מסך האשראי זורם למגזר השירותים, בעוד שמגזר הייצור הפיזי - הבסיס לצמיחת הפריון והיצוא - מהווה רק 24%, וחקלאות, ייעור ודיג מהווים פחות מ-6.2%. זה מציב אתגר כפול למדיניות המוניטרית - הבטחת הון מספיק לצמיחה תוך שליטה בו זמנית בסיכונים והפניית זרימת האשראי למגזרים בני קיימא יותר.
לדברי ד"ר נגוין קווק הונג, סגן נשיא ומזכיר כללי של איגוד הבנקאות של וייטנאם, צמיחת האשראי עד סוף השנה עשויה להגיע ל-19-20%, גבוה מהיעד הראשוני. עם זאת, הבנק המרכזי של וייטנאם יתאים את "מרחב" האשראי בגמישות, תוך מתן עדיפות לבנקים העומדים במלואם בתקני בטיחות כמו באזל II ובזל III, תוך חיזוק הפיקוח כדי להימנע מסיכונים מערכתיים.
הערכה זו מצביעה על כך שהעלייה בריביות הפיקדונות אינה סימן לחוסר יציבות, אלא תגובת שוק טבעית לביקוש גבוה להון וללחץ לאזן את תזרים המזומנים. בהקשר זה, העובדה שחלק מהבנקים מתאמים את הריבית כלפי מעלה בכ-0.5-1% בשנה נחשבת כתרחיש בר-ניהול.
מנקודת מבטם של מפקידים, אפילו עם ריביות ריאליות נמוכות, חשבונות חיסכון מעולם לא איבדו מחשיבותם. ד"ר פאם שואן הו, סגן מנהל לשעבר של המכון לאסטרטגיה בנקאית, מאמין שעבור קשישים או גמלאים, חיסכון נותר הבחירה האופטימלית בשל בטיחותו ויציבותו, במיוחד בהשוואה לערוצי השקעה כמו זהב או נדל"ן, אשר מטבעם נושאים סיכונים וקשים לניהול. ראוי לציין, שבהקשר של ריביות שאינן באמת אטרקטיביות להשקעה לטווח ארוך, מפקידים רבים בוחרים בחסכונות לטווח קצר כ"מקלט זמני" לכספם.
בסך הכל, מגמת העלייה בריביות הפיקדונות בסוף השנה משקפת במדויק את הדינמיקה של השוק ואת קצב הכלכלה. זוהי תקופה בה הבנקים חייבים לאזן מחדש את הונם כדי לעמוד בצמיחה גבוהה של אשראי, בעוד שבנק המדינה של וייטנאם ממשיך למלא את תפקיד ה"מוליך" המווסת כדי למנוע זעזועים בריבית. עם מבנה הון רב-שכבתי ומערכת ניהול סיכונים מתוחכמת יותר ויותר, היכולת להבטיח נזילות ובטיחות המערכת עדיין מוערכת בחיוב.
ייתכן שהריביות ימשיכו לעלות בעתיד הקרוב, אך על פי מומחים, העלייה לא תהיה משמעותית ותישאר בטווח סביר, המספיק לשמירה על יציבות בשוק המוניטרי מבלי לשבש את התאוששות הייצור והעסקים.
לדברי סגן נגיד הבנק המרכזי של וייטנאם, פאם טאנה הא, הבנק המרכזי ימשיך לעקוב מקרוב אחר ההתפתחויות במצב המקרו-כלכלי ובשווקים הפיננסיים והמוניטריים המקומיים והבינלאומיים, כולל החלטות הריבית של הפדרל ריזרב האמריקאי (Fed) ומפת הדרכים והכיוון לריביות שיפורסמו בשבוע הבא. הדבר יאפשר ניהול פרואקטיבי וגמיש של כלי המדיניות המוניטרית, תוך תיאום הדוק עם המדיניות הפיסקלית ומדיניות מקרו-כלכליות אחרות כדי להמשיך ולתמוך בנזילות למוסדות אשראי בערוצים שונים. הדבר יסייע לייצב את שוקי הכסף והמטבע החוץ, במיוחד בתקופת השיא בסוף השנה, ויתרום לשמירה על יציבות מקרו-כלכלית, שליטה באינפלציה ותמיכה בצמיחה כלכלית.
מקור: https://baotintuc.vn/tai-chinh-ngan-hang/lai-suat-nhich-tang-trong-cao-diem-cuoi-nam-20251214160151977.htm
תגובה (0)