סדרה של ענקיות נדל"ן "נופלות מסוסיהן", סין נאבקת להצילן

[מודעה_1]

סדרה של טייקונים "נפלו מסוסיהם"

שוק הנדל"ן של סין סובל מטלטלות ממושכות. חברת פיתוח הנדל"ן הפרטית קאנטרי גארדן הוכרזה לאחרונה ככזו שחוזר על עצמו כבעלת איגרות חוב בדולר ארה"ב, דבר המדגיש את מצוקתה של החברה, שכן מגזר הנדל"ן של סין אינו מראה סימני התאוששות.

קאנטרי גארדן החמיצה תשלום ריבית על אג"ח בסך 15.4 מיליון דולר בתום תקופת גרייס של 30 יום, לאחר שהחמיצה את מועד התשלום המקורי, 17 בספטמבר. אי ביצוע תשלום ריבית על אג"ח על ידי קאנטרי גארדן במהלך תקופת גרייס שהסתיימה בשבוע שעבר נחשב לאירוע של הפרה, על פי הודעה שנשלחה לבעלי האג"ח.

חדלות הפירעון כמעט אושרה לאחר שהחברה הודיעה בשבוע שעבר כי היא צופה שלא תוכל לעמוד בכל התחייבויות החוב החיצוני שלה בזמן. ייתכן ש-Country Garden מתכננת את אחד מתהליכי הרה-ארגון הגדולים ביותר של סין אי פעם.

גם קאנטרי גארדן חוותה ירידה במכירות לאחרונה ואלפי פרויקטים של פיתוח נתקעו ברחבי סין, מה שמדגיש את קשייה של בייג'ינג להתמודד עם המשבר הממושך שזעזע את הכלכלה השנייה בגודלה בעולם.

המכירות בששת החודשים הראשונים של השנה ירדו ב-44% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. גם מניות החברה ירדו בכ-70% השנה.

הקבוצה צפויה להצטרף לעשרות יזמים אחרים המבקשים להסדר חובות בחו"ל, אך חובותיה הגדולים, כולל הלוואות מבנקים וחברות השקעה, נותרו לא ודאיים.

Loạt đại gia bất động sản ngã ngựa, Trung Quốc chật vật giải cứu - 1 — אוורגרנדה היא חברת יזמית הנדל"ן בעלת החובות הגבוהים ביותר בעולם . (צילום: SCMP).

לפני שנתיים, חדלות פירעון של יזם אחר, אוורגרנדה, עוררה גם דאגה לגבי מצב הנדל"ן בסין. אוורגרנדה, שבעבר הייתה חברת הנדל"ן המובילה בסין, ידועה כיום כחברה בעלת החוב הגבוה ביותר בעולם, עם חובות של יותר מ-300 מיליארד דולר.

אוורגרנדה עדיין נאבקת להשלים את תוכנית הרה-ארגון ארוכת הטווח שלה, אשר ירדה מהפסים לאחרונה כאשר נכשלה במימון מחדש של החוב החיצוני שלה.

על פי מדד המיליארדרים של בלומברג , נכסיו של מר שו קא יין, מייסד קבוצת אוורגראנדה, עומדים כעת על 979 מיליון דולר בלבד. הסיבה לכך היא שמניות החברה ירדו ב-86% מאז חידוש המסחר בסוף אוגוסט.

יו"ר אוורגרנדה היה האיש השני בעושרו בסין בשנת 2017, עם הון של 42 מיליארד דולר. הונו ירד מאז ב-98%. הוא גם נמצא תחת חקירה של הרשויות הסיניות בחשד לפעילות בלתי חוקית.

הוא נאלץ למכור את מניות החברה שלו ואת נכסיו האישיים, כולל יצירות אמנות וקליגרפיה, כאשר ממשלת סין סירבה לחלץ את אוורגרנדה. בשנה שעברה, נאמר שהוא מכר וילה נוספת בשווי של יותר מ-200 מיליון דולר בלונדון (בריטניה).

גורל החברה תלוי בדיון בבית משפט בהונג קונג בנוגע לבקשת נושה לפירוק. אם בית המשפט יפסוק לטובת הבקשה, אוורגרנדה תתמודד עם קשיים נוספים בניסיון להשלים תוכנית ארגון מחדש לפירעון חובותיה.

עסקים רבים עלולים להיגרר ל"ביצה"

גארי נג, כלכלן בכיר בבנק נאטיקסיס, אמר כי עסקי נדל"ן אחרים נמצאים בסיכון להיגרר ל"ביצה".

יזמי נדל"ן סינים הסתמכו במשך שנים על הנפקת אג"ח מקומיות ומחו"ל כדי לממן השקעות חוזרות. יזמים מוכרים לעתים קרובות דירות לפני השלמתן ומשתמשים בתמורה למימון פיתוחים חדשים.

אבל כאשר קובעי המדיניות ניסו לרסן הלוואות חדשות באמצעות מדיניות מחמירה של "שלושת הקווים האדומים" בשנת 2020, המודל הישן עבור יזמי נדל"ן קרס.

Loạt đại gia bất động sản ngã ngựa, Trung Quốc chật vật giải cứu - 2 — יותר מ-25 מחברות הנדל"ן הגדולות ביותר בשנת 2020 הן כעת פושטות רגל (צילום: SCMP).

בשנת 2020, רוב עשרת קבוצות הנדל"ן המובילות בסין התמודדו גם הן עם ירידות חדות במכירות על רקע ירידה באמון הצרכנים, מה שהוסיף לחששות לגבי נזילותם של יזמים.

מומחים אומרים שאנשים סינים מראים סימנים של העדפה לרכוש בתים מיזמים הנתמכים על ידי המדינה, משום שהם נוטים פחות לפשוט רגל.

בניסיון לתקן את הכיוון, קובעי המדיניות הסיניים הודיעו על צעדי תמיכה למגזר הנדל"ן בנובמבר האחרון.

בנקים פתחו גם קווי אשראי חדשים ליזמים איכותיים יותר, כולל קאנטרי גארדן. אך עד כה הם נכשלו במניעת משבר נזילות.

יותר מ-25 מהיזמים הגדולים ביותר של שנת 2020 כבר לא עמדו בקריטריונים. על פי נתונים שאסף בלומברג, יזמים סינים לא עמדו בקריטריונים של כ-115 מיליארד דולר מתוך 175 מיליארד דולר באג"ח דולריות שטרם נפרעו משנת 2021. מספר רב של הלוואות בנקאיות מקומיות עומדות בפני ארגון מחדש או השקעה מחדש.

בעוד יזמים מתחרפנים, בייג'ינג והממשלות המקומיות הדגישו עד כה את הצורך להשלים פרויקטים של דיור לא גמורים.

למרות שאין נתונים מקיפים על מספר פרויקטי הפיתוח שלא הושלמו, הנתונים הזמינים מצביעים על כך שמספר הפרויקטים הלא גמורים הכולל ירד בהשוואה לשנת 2021, אך נותר גבוה.

דילמה מדיניות

השנה, ממשלת סין ביקשה לספק תמיכה רבה יותר לקונים. בנקים קיצצו את הריבית כדי לכסות מחצית מהלוואות המשכנתא בספטמבר. כמה ממשלות ערים הסירו את ההגבלות על רכישות בתים ביולי.

משבר הנדל"ן טרם גרם לתנודות משמעותיות במחירי הבתים, אומרים מומחים. מחירי בתים חדשים, מדד מרכזי לשוק הנדל"ן בסין, ירדו בכמה ערים גדולות אך עדיין עולים באחרות.

"מדיניות רבות נועדה לייצב את השוק המקומי ולספק ליזמים מספיק נזילות כדי להשלים דירות קיימות ולהפחית חובות. אבל כשיש כל כך הרבה יעדים, לוודא שהכל בסדר זו משימה קשה", הדגיש מומחה מבנק נאטיקסיס בפני הפייננשל טיימס .

אנליסטים אומרים שסין הציגה מספר מדיניות להחייאת שוק הנדל"ן, אך אלו לא היו יעילות, שכן היא מתקשה למצוא איזון בין מתן תמיכה מספקת בנזילות לבין ניסיון לרסן את הספקולציות במגזר.

Loạt đại gia bất động sản ngã ngựa, Trung Quốc chật vật giải cứu - 3 — לדברי מומחים, המשבר בענף הנדל"ן טרם גרם לתנודות חזקות במחירי הבתים (צילום: CNBC).

"סין נאבקת למצוא איזון במדיניות הנדל"ן שלה בשנתיים האחרונות. היא עדיין נאבקת למצוא דרך לפתור את משבר הנדל"ן. עם זאת, עד כה, הצעדים שנקטה לא הספיקו כדי להפחית את סיכוני האשראי הקשורים לקבוצות נדל"ן גדולות", אמר לארי הו, הכלכלן הראשי באוניברסיטת מקווארי, ל"פייננשל טיימס" .

משבר הנדל"ן הוא בעיה קשה עבור סין משום שבנייה ונדל"ן הם מניעים משמעותיים לצמיחת המדינה. נדל"ן ותעשיות קשורות תורמות כרבע מהתמ"ג של סין.

רורי גרין, מומחה בבנק TS Lombard, אמר כי נראה כי קובעי המדיניות הסיניים הבינו את הצורך החשוב להפחית את המינוף כבר לפני שנתיים.

"אבל הטעות היא שאין תוכנית כיצד הם הולכים לשנות את זה ולהתכונן לשינויים שעשויים לבוא במגזר. קשה מאוד לשנות פתאום את מודל הצמיחה ולנסות להקצות מחדש משאבים הרחק מנדל"ן, במיוחד כאשר יש לו קשר כה גדול בין נכסים למשקי בית ולרשויות המקומיות במערכת הפיננסית", הסביר מר גרין.

[מודעה_2]
מָקוֹר