סיבות לפיחות הדונג למרות היחלשות הדולר האמריקאי

במסיבת העיתונאים של בנק המדינה ב-8 ביולי, מר פאם צ'י קוואנג, מנהל מחלקת המדיניות המוניטרית, שיתף את מחשבותיו על התפתחויות שער החליפין דולר/דונג וייטנאמי.

מר קואנג אמר כי בעוד שמדד הדולר האמריקאי - מדד לחוזקו של הדולר מול מטבעות מרכזיים אחרים - ירד בכ-10% מתחילת 2024, הדונג הווייטנאמי (VND) עדיין ירד ב-2.7-2.8% מול הדולר. הסיבה העיקרית לכך היא שוייטנאם שומרת על ריביות נמוכות כדי לתמוך בצמיחה כלכלית .

"אנו מיישמים את מדיניות הממשלה להפחתת ריביות ההלוואות. בנק המדינה הורה למוסדות אשראי לקצץ בעלויות ולהפחית את הריביות כדי לקדם ייצור ועסקים. עד כה, ריביות ההלוואות ירדו בכ-0.6% בשנה בהשוואה לסוף 2024", אמר מר קוואנג.

עם זאת, התוצאה היא שכאשר ריביות ה-VND נמוכות, המטבע המקומי הופך פחות אטרקטיבי בעיני המשקיעים, במיוחד בהקשר של תשואות גבוהות יותר של הדולר האמריקאי. עובדה זו גורמת למוסדות פיננסיים רבים להחזיק בדולר האמריקאי. יחד עם זאת, מאזן התשלומים הכולל עדיין נמצא בעודף טוב, אך תנועות ההון הזר תנודו בחדות ונמשכו משוק המניות מאז 2024.

בששת החודשים הראשונים של השנה בלבד, משקיעים זרים הוציאו כ-267,600 מיליארד וונד לשוק המניות הוייטנאמי, אך מכרו עד 308,300 מיליארד וונד. לפיכך, סכום המשיכה נטו הגיע לכ-40,700 מיליארד וונד, השווה ערך ל-1.5 מיליארד דולר.

Lý do tiền đồng mất giá dù USD yếu đi - 1 — הדונג איבד כמעט 3% מערכו מתחילת השנה למרות ירידה חדה במדד הדולר האמריקאי (צילום: מאן קוואן).

בהתייחסו למחצית השנייה של השנה, ציין מר פאם צ'י קוואנג שורה של סיכונים חיצוניים.

הוא הדגיש כי ממשל טראמפ הכריז זה עתה על שיעורי המס המתאימים עם 14 מדינות בבוקר ה-8 ביולי. לדבריו, לוח הזמנים החדש של שיעורי המס ישפיע לרעה על זרימת ההשקעות הזרות הישירות (FDI), במיוחד בהקשר של וייטנאם ככלכלה פתוחה מאוד ותלויה במידה רבה ביצוא, שממנו מהווה השוק האמריקאי חלק גדול.

גם מדיניות הפדרל ריזרב האמריקאי (Fed) היא גורם שיש לעקוב אחריו. הפד עיכב פעמיים את תוכניתו להפחית את הריבית עקב השפעת מדיניות המס החדשה של ממשלת ארה"ב. מר קוואנג ציין כי מדיניות הריבית הבלתי צפויה של הפד תהיה גורם מרכזי שישפיע על תנודות הריבית ושער החליפין בווייטנאם בחודשים הקרובים.

למרות שהאינפלציה באירופה וביפן נמצאת במגמת ירידה, בארה"ב המצב נותר מסובך ולא ודאי. החלטת הפד לגבי מועד שינוי הריבית מבוססת בעיקר על נתוני תעסוקה, בעוד שהנתונים הנוכחיים עדיין מכילים גורמים רבים שאינם ידועים ואינם מראים מגמה ברורה.

נציג של בנק המדינה אמר כי יחידה זו עוקבת מקרוב גם אחר אינדיקטורים כלכליים מקומיים. למרות שהכלכלה הראתה סימנים מסוימים של התאוששות, מספר העסקים הנסוגים מהשוק נותר גבוה, על פי נתוני משרד האוצר . לכן, יש להעריך בקפידה את יעד צמיחת התמ"ג ולקשר אותו לקיימות כדי להימנע מהפעלת לחץ על המדיניות המוניטרית.

לדברי מר קואנג, יישום הנחיית הממשלה להשגת צמיחה כלכלית לכל השנה נתמך על ידי אינפלציה מבוקרת. הוא צופה כי מדד המחירים לצרכן (CPI) יישמר מתחת ל-4.5% כפי שקבע האסיפה הלאומית.

בנוגע להתפתחויות הקרובות בשוק הפיננסי, אמר מר פאם צ'י קוואנג כי הן יושפעו מגורמים בינלאומיים רבים, ובמיוחד ממדיניות המס של ארה"ב. בשל פתיחותה הרבה, למדיניות המס של ארה"ב בתקופה הקרובה תהיה השפעה רבה לא רק על זרימות הון השקעות ופעילויות יצוא של וייטנאם, אלא גם על שותפותיה.

בנוגע למחירי הזהב, אמר סגן הנגיד פאם טאנה הא כי בחודשים הראשונים של השנה, מחירי הזהב בעולם תנודו ברציפות ושברו שיאים. מחירי הזהב המקומיים נעו באותו כיוון כמו העולם. הודות לפתרונות סינכרוניים, ההפרש בין מחירי הזהב המקומיים למחירי הזהב העולמיים נשלט למעשה בטווח מתאים, כ-5 מיליון וונד/טאאל. בנק המדינה מבקש חוות דעת על תיקון צו 24/2012 על ניהול שוק הזהב.

מקור: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/ly-do-tien-dong-mat-gia-du-usd-yeu-di-20250708115547534.htm