שדרוג שוק המניות: חיזוק מעמדה של המדינה במפה הפיננסית העולמית

כיתוב לתמונה — לקוחות מבצעים עסקאות במטה חברת ניירות הערך באו וייט בהאנוי . צילום: Tran Viet/VNA

לדברי אנליסטים, השדרוג מסמן נקודת מפנה חשובה בפיתוח ובשילוב של שוק המניות הוייטנאמי במערכת הפיננסית העולמית. זוהי לא רק הכרה ברפורמת השוק ובשקיפות, אלא גם פותחת הזדמנויות למשיכת זרימות הון בקנה מידה גדול מקרנות השקעה זרות, ובמיוחד מקרנות אינדקס העוקבות אחר שווקים מתעוררים. לכן, סיכויי הצמיחה ארוכי הטווח של השוק מוערכים בצורה חיובית יותר בתקופה הקרובה.

נקודת מפנה חשובה

בשעות הבוקר המוקדמות של ה-8 באוקטובר, מדד FTSE ראסל הודיע על שדרוג שוק המניות של וייטנאם למעמד של שווקים מתעוררים משניים. השדרוג ייכנס לתוקף רשמית החל מ-21 בספטמבר 2026, לאחר סקירת אמצע הטווח במרץ 2026. בעבר, וייטנאם נוספה לרשימת המעקב בספטמבר 2018.

אנליסטים ציינו כי אירוע זה הוא אבן דרך היסטורית עבור שוק המניות הוייטנאמי. זוהי תוצאה של מאמציה ונחישותם של סוכנות הניהול וחברי השוק בפיתוח השוק, התקרבות לסטנדרטים בינלאומיים ומשיכת הון להשקעה מוסדית.

פריצות דרך מדיניות אחרונות, יחד עם יישום מערכת המסחר KRX והיתר לרכישות מניות ללא מימון מוקדם על ידי משקיעים מוסדיים זרים, תרמו משמעותית לשיפור השקיפות, ניהול הסיכונים והיעילות התפעולית - קריטריונים מרכזיים בהערכת השדרוג של FTSE ו-MSCI.

עם החלטה זו, וייטנאם ממוקמת כעת באותה קטגוריה עם שווקים גדולים יותר כמו סין, הודו, ערב הסעודית ואינדונזיה. השדרוג מסמן עידן חדש של פוטנציאל צמיחה עבור השוק הווייטנאמי.

לדברי מר גארי הארון - ראש שירותי ניירות ערך, HSBC וייטנאם, המידע החיובי הנ"ל הוא עדות לכך שמעמדה הבינלאומי המתחזק של וייטנאם יכול להתגבר בחוזקה על סערות לטווח קצר. המעמד החדש הוא הכרה במאמצים המשותפים של הממשלה , סוכנויות ניהול ומשתתפי השוק.

"הסרת התווית של שוק הגבול תשפיע באופן משמעותי על התנהגות המשקיעים ועל אמון המשקיעים, תשנה את מסלול הפיתוח הכלכלי ארוך הטווח של השוק ותפחית את התלות בכל שותף סחר אחד", אמר גארי הארון.

מר פאם לו הונג, הכלכלן הראשי של SSI Securities Corporation, אמר כי בדיונים קודמים עם משקיעים זרים, לא כולם היו אופטימיים לגבי האפשרות ששדרוג וייטנאם הפעם. לכן, ההחלטה לשדרג הפעם ביטלה חלקית חששות קודמים, ובמקביל מראה על תיאום יעיל בין סוכנויות ניהול מקומיות לבין ארגון הדירוג FTSE Russell. העובדה שבעיות רבות נפתרו תוך זמן קצר היא איתות חיובי מאוד.

למרות שעדיין ישנן מספר סוגיות שיש לטפל בהן לפני שמניות וייטנאמיות ייכללו רשמית במדד השווקים המתעוררים של FTSE בספטמבר 2026, SSI מאמינה כי הסוגיות הנשקלות הן בהחלט אפשריות ליישום לפני מועד ההערכה של FTSE. למעשה, פתרון סוגיות אלו ייצור סביבה משפטית נוחה ושקופה, שתתמוך טוב יותר בפעילות חברי השוק.

על פי בנק ההשקעות מייבנק, החלטה זו אינה רק דחיפה חסרת תקדים לשוק ההון, אלא גם הכרה ראויה במאמצי הרפורמה הנחושים של ממשלת וייטנאם. הנפקה מקבילה של מנגנונים ומדיניות חדשים, שמטרתם ליצור תנאים נוחים ביותר לזרמי השקעות זרות, השתלמה. אירוע חשוב זה לא רק משפר את מעמדה של המדינה על המפה הפיננסית העולמית, אלא גם מבטיח ליצור תנופת צמיחה גדולה ובר קיימא לשוק המניות הוייטנאמי בתקופה הקרובה.

הזדמנות למשוך מיליארדי דולרים

אנליסטים אומרים כי שדרוג וייטנאם לשוק מתפתח על ידי מדד FTSE יפתח את הדלת לזרימות השקעות גדולות לווייטנאם עם הזדמנות למשוך מיליארדי דולרים מקרנות השקעה פסיביות ואקטיביות.

במסגרת המנגנון, השדרוג יכניס את וייטנאם באופן אוטומטי למדדים מרכזיים כמו FTSE All-World, FTSE EM ו-FTSE Asia, ויאלץ קרנות פסיביות המבוססות על מדדים אלה לקנות מניות או קרנות סל וייטנאמיות. קרנות FTSE לבדן ייצרו כוח קנייה כפוי. יחד עם זאת, גם העניין של קרנות אקטיביות גדול מאוד.

HSBC Global Investment Research צופה כי פוטנציאל הזרמת הון זר עשוי להגיע ל-3.4 מיליארד דולר עד 10.4 מיליארד דולר מקרנות פעילות ופסיביות לאחר השדרוג. Maybank Investment מעריכה כי השדרוג עשוי לסייע לשוק הווייטנאמי למשוך כמיליארד דולר מקרנות פסיביות ו-4-5 מיליארד דולר מקרנות פעילות.

מומחים מבנק ההשקעות מייבנק מאמינים כי זרימת הון זו מסייעת להגדיל את הנזילות, להרחיב את היקף הפעילות ולשפר את עומק השוק. במקביל, הערכות השווי של החברות משתפרות הודות לעלייה באמון ובאטרקטיביות בעיני משקיעים בינלאומיים. תהליך השדרוג מקדם גם רפורמה מוסדית, משפר את מנגנוני העסקאות ואת שקיפות המידע, ובכך מאשרר את מעמדה החדש של וייטנאם במפה הפיננסית האזורית והעולמית.

בהתבסס על ההנחה שכל המניות במדד FTSE וייטנאם ייכללו במדד FTSE לשווקים מתעוררים, חברת VPBank Securities Joint Stock Company (VPBankS) מעריכה כי ערך זרימות ההון הפסיביות והאקטיביות לשוק הוייטנאמי יגיע לכ-3-7 מיליארד דולר בתקופה שלאחר כניסת החלטת השדרוג לתוקף.

לדברי מר טראן הואנג סון, מנהל אסטרטגיית השוק של VPBankS, הסרת דרישת המימון המקדים (הפקדת כסף לפני המסחר) תעודד משקיעים מוסדיים להשתתף. זה יכול לעזור לשוק להגדיל את ערך המסחר היומי ל-2-3 מיליארד דולר, מה שיהפוך את השוק לנזיל יותר, יציב יותר ופחות תנודתי.

בפרט, בהקשר של היותה של וייטנאם אחת הכלכלות הצומחות והבוגרות יותר באזור ASEAN, שדרוג שוק המניות יתרום לשיפור התדמית והמעמד הכלכלי של וייטנאם. בכך, יגביר את האטרקטיביות שלה עבור משקיעים גדולים (כגון קרנות פנסיה וקרנות סל); ובמקביל, יחזק את מעמדה במשא ומתן סחר בינלאומי וימשוך השקעות זרות ישירות איכותיות יותר.

זרימת ההון הגדולה יותר לאחר השדרוג תאפשר לעסקים לקדם הנפקות ראשוניות (IPO) והנפקות חדשות, ובכך תגדיל את היצע הסחורות לשוק ותרחיב את היקף ההון. לפיכך, שוק המניות יכול להפוך לערוץ גיוס הון יעיל יותר עבור הכלכלה, ולתרום ליעד צמיחת התמ"ג של מעל 8% בשנת 2025 ולשמור על צמיחה דו-ספרתית בתקופה 2026-2030.

"השדרוג לא רק מביא יתרונות כלכליים, אלא גם יוצר דחיפה לעסקים לבצע רפורמות, לשפר את סטנדרטים תפעוליים ויכולת הממשל. בטווח הארוך, זהו כוח מניע חשוב בתהליך הרפורמה המבנית הכלכלית, המסייע לווייטנאם להתקרב למטרה להפוך למדינה בעלת הכנסה גבוהה עד 2045", אמר מר טראן הואנג סון.

מקור: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/nang-hang-chung-khoan-khang-dinh-vi-the-quoc-gia-tren-ban-do-tai-chinh-toan-cau-20251008130429574.htm