שדרוג ניירות ערך: תנופה חדשה לזרימות הון זר

VTV.vn - אישור השדרוג של מדד FTSE ראסל פותח מחזור הון חדש, שמאלץ את וייטנאם לשפר את התשתיות והמערכת המשפטית שלה כדי לקבל בברכה זרימות הון מתפתחות ולחזק את מעמדה על המפה הפיננסית הבינלאומית.

השינוי מ"אגם קטן"

ניתן לראות כי אישור FTSE Russell לשדרוג שוק המניות הוייטנאמי לשוק מתעורר משני באוקטובר 2025 הוא תוצאה של שנים רבות של מאמצי רפורמה מוסדית מתמשכים. לדברי נציג FTSE Russell, וייטנאם השלימה במלואן 9 קריטריונים הכרחיים, ועברה את הסטטוס "בבדיקה" כדי לעבור לשלב היישום הרשמי. לאבן דרך זו יש לא רק משמעות טכנית אלא גם מאשררת את הכיוון הנכון של הממשלה בפיתוח שוק הון שקוף, בטוח ומשולב.

מומחים כלכליים ופיננסיים מעריכים כי השדרוג נחשב ל"חתיכה שלמה" לחיזוק אמון המשקיעים, לא רק במחזור המחירים לטווח קצר אלא גם בחזון הדורי. "בהקשר של כלכלה עם יציבות פוליטית , צמיחת תמ"ג חיובית ונזילות מובילה בדרום מזרח אסיה, השדרוג יצר בסיס איתן למשיכת משאבים זרים", הדגיש ד"ר נגוין טרי הייאו, מומחה כלכלי.

השדרוג נתפס כ"חלק הסיום" שמחזק את אמון המשקיעים.

לפי FTSE ראסל, תקופת 12 החודשים מההכרזה ועד להשקה הרשמית, הצפויה בספטמבר 2026, היא תקופה מכרעת. זו אינה תקופת המתנה, אלא צעד להכנת התשתית והפעילות עבור המערכת האקולוגית כולה. במהלך תקופה זו, קרנות המתמחות במעקב אחר שוקי גבול ימכרו בהדרגה את השקעותיהן, בעוד שקרנות שעוקבות אחר מדדי שווקים מתעוררים יתחילו להכין את ההליכים והתהליכים הדרושים לגישה לווייטנאם.

למשקיעים מוסדיים בינלאומיים יש דרישות ברורות מאוד, כגון מערכת הברוקראז', המשמורת והתפעול שחייבים לאפשר להם לסחור באמצעות מודל הברוקראז' הגלובלי המשמש עבור שווקים מתעוררים אחרים, במקום לעצב מערכת נהלים ספציפית עבור וייטנאם. ככל ש"חיכוך התהליך" קטן יותר, כך היכולת למשוך זרימות הון גבוהה יותר. לפיכך, המשימה שנותרה עבור וייטנאם היא לפרוס את הטכנולוגיה כך שאירוע השדרוג יפעל בצורה חלקה במערכת ההון הגלובלית.

הסרת "חיכוך תהליכי" כדי לקבל בברכה מחזור הון חדש של פי 15-20

סיפור שדרוג השוק אינו טמון בתנודות מחירים לטווח קצר, אלא בהיקף ובאיכות של "אוקיינוס ​​ההון" שאליו וייטנאם נכנסת. מר הייאו מאמין שזרימת ההון בעקבות מדדים שוליים היא רק חלק קטן מאוד בהשוואה לכמות הנכסים המנוהלים המקושרים למדדי שווקים מתעוררים. על ידי שינוי קבוצות, וייטנאם יוצאת מה"אגם הקטן" כדי להשתלב בשוק פוטנציאלי שגדול פי 15-20 מבחינת היקף ההון הנרדף באופן פסיבי. העובדה שהשוק לא גדל מיד לאחר ההכרזה, אלא נכנס למצב של צבירה, היא סימן בריא, המראה שהשוק "מעכל" מידע ומחכה להשלמת התשתיות.

מומחים כלכליים ופיננסיים מסכימים כי על מנת למקסם את התועלת מ"צונאמי ההון" הצפוי להיווצר ב-12-36 החודשים הקרובים, סוכנויות ניהול פורסות במקביל פתרונות ליצירת פריצות דרך מוסדיות ותשתיות.

וייטנאם לא צריכה להפסיק בשדרוג, אלא לשאוף לגוון את המוצרים.

על פי מידע ממשרד האוצר, המשרד ורשות ניירות הערך של המדינה משלימים באופן פעיל את המסגרת המשפטית לפיקוח. באופן ספציפי, סוכנות הניהול מבקשת חוות דעת באופן נרחב על טיוטת החוזר לתיקון התקנות הקשורות לפיקוח על עסקאות ופיקוח על ציות. המטרה העיקרית של עדכון התקנות היא לשפר את היכולת לזהות ולטפל בהפרות, ובכך להבטיח שהשוק יפעל בצורה הוגנת, שקופה ובטוחה.

לצד שיפור מוסדי, פיתוח תשתית תשלומים נחשב לגורם מפתח בהסרת חסמים טכניים. חוק מס' 56/2024/QH15 סיפק בסיס משפטי להקמת חברת בת ליישום מנגנון צד נגדי מרכזי (CCP). מנגנון CCP זה יסייע בביטול דרישות מרווח טרום עסקה - אחד המכשולים הגדולים ביותר עבור משקיעים מוסדיים בינלאומיים.

בנוסף, על מנת למשוך ולשמר זרימות הון גדולות, ממליץ FTSE Russell גם כי וייטנאם לא תעצור בשדרוג אלא תשאף לגוון את מוצריה. הצורך בעומק הסחורות, החל ממספר המניות הרשומות, הנפקות חדשות, ועד למוצרים מדדים ומוצרים נגזרים, הוא דחוף מאוד כדי להגביר את האטרקטיביות והנזילות של השוק בתקופה החדשה.

בשיחה עם כתבים על הסיפור, שיתף נציג של חברת המניות המשותפת של אסיה פסיפיק ניירות ערך: "אנו מעריכים את מאמצי הממשלה לפתור באופן יסודי את המכשולים הטכניים. עבור קרנות סימולציית מדדים מתפתחות, ביטול 'חיכוך התהליך' על ידי וייטנאם, ובמיוחד דרישת ההפקדה המקדימה, יהיה איתות לשחרור זרימות הון. ספטמבר 2026 הוא לא רק אבן דרך טכנית, אלא גם הזמן שבו וייטנאם פותחת רשמית את הדלת הגדולה לקבלת פנים לזרימות הון פסיביות. קנה המידה של פי 15-20 מהון מתפתח בהשוואה להון שולי ייצור פריצת דרך, לא רק עבור שוק המניות אלא גם יקדם את תהליך ההשקעות וישפר את איכות הממשל התאגידי."

שדרוג השוק אינו היעד הסופי, אלא תחילתו של מחזור צמיחה חדש. זוהי הזדמנות פז עבור וייטנאם לבסס את מעמדה כשוק אטרקטיבי ושקוף ויעד אסטרטגי בזרימת ההון העולמית.

מקור: https://vtv.vn/nang-hang-chung-khoan-luc-day-moi-cho-dong-von-ngoai-100251208150133434.htm