הגברת תפקיד גיוס ההון בשוק האג"ח לצמיחה כלכלית

סגן שר האוצר נגוין דוק צ'י נואם בכנס. צילום: דוי ג'יאנג

בכנס נכחו גם מר נגוין הואנג דונג - סגן יו"ר ועדת ניירות הערך הממלכתית; גב' פאם טי טאנה טאם - סגנית מנהלת המחלקה למוסדות פיננסיים, משרד האוצר; ראשי אוצר המדינה; מר נגוין סון - יו"ר מועצת חברי תאגיד ניירות הערך והסליקה של וייטנאם; מר לואונג האי סין - יו"ר מועצת חברי בורסת וייטנאם; ראשי בורסת האנוי ; ראשי הבנק הווייטנאמי למדיניות חברתית; הבנק לפיתוח וייטנאם; וחברים משוק האג"ח.

גודל שוק האג"ח הוא כ-3.83 מיליון מיליארד דונג וייטנאמי.

בפתח הכנס, אמרה גב' פאם טי טאנה טאם - סגנית מנהל המחלקה למוסדות פיננסיים (משרד האוצר) כי שנת 2025 היא השנה האחרונה ליישום תוכנית הפיתוח החברתי-כלכלי לתקופה 2021-2025, שנת פריצת דרך להשגת התוצאות הגבוהות ביותר של התוכנית המוצעת, תוך הכנת היסודות לתקופה 2026-2030 עם ציפיות רבות וכן אתגרים לפיתוח הכלכלי של המדינה בעידן החדש.

בהקשר של התפתחויות מורכבות בכלכלה העולמית והמקומית, למרות היותו מושפע מהשפעות והשפעות רבות, שוק האג"ח בשנת 2025 עדיין שומר על יציבות וצמיחה חיובית. סך ההון שגויס דרך שוק האג"ח בשנת 2025 יגיע ליותר מ-730 טריליון דונג וייטנאמי, השווה ערך לכ-27% מסך הון ההשקעות החברתיות. גודל שוק האג"ח עד סוף 2025 יגיע לכ-3.83 מיליון מיליארד דונג וייטנאמי, השווה ערך ל-33.3% מהתמ"ג בשנת 2024. בפרט, שוק האג"ח הממשלתי יגדל ב-7.4% בערכו המוחלט בהשוואה לשנת 2024, עם גודל של כ-22.1% מהתמ"ג בשנת 2024.

כדי להשיג את התוצאות החיוביות הנ"ל, משרד האוצר התמקד בשכלול המסגרת המשפטית, בחדשנות בניהול, בפיתוח סינכרוני של השווקים הראשוניים והמשניים, בשדרוג ובשיפור מערכות הרישום, הפיקדון, הסליקה, הרישום והמסחר. בפרט, אנו מכירים ומעריכים את ההשתתפות הפעילה מאוד של משקיעים בשוק האג"ח, ואת איגוד שוק האג"ח של וייטנאם כגשר בין סוכנות הניהול לחברי השוק.
גב' פאם טי טאנה טאם - סגנית מנהלת המחלקה למוסדות פיננסיים (משרד האוצר)

הנפקת אג"ח ממשלתיות הפכה לערוץ גיוס ההון העיקרי של הממשלה, ותורמת 70% מצרכי גיוס ההון של התקציב המרכזי ושווה ערך ל-80% מסך גיוס ההון המקומי של הממשלה בתקופה 2021-2025. בשנת 2025, תקופת ההנפקה הממוצעת של אג"ח ממשלתיות תגיע ל-9.84 שנים, ותשיג את היעד שקבעה האסיפה הלאומית; העלות הממוצעת של גיוס ההון תהיה ברמה סבירה, ותתרום לארגון מחדש של החוב הציבורי בכיוון בטוח ובר קיימא.

גב' טאנה טאם הוסיפה כי על מנת לעמוד בדרישות גיוס הון להשקעות בפיתוח כלכלי, משרד האוצר מתאם באופן פעיל עם משרדים וסניפים כדי לפתח ולהשלים את פרויקט הפיילוט להנפקת אג"ח ממשלתיות ירוקות, שיוגש לאישור ראש הממשלה לפני יישומו בשנת 2026.

בנוגע לאג"ח קונצרניות, בנוסף למסגרת המשפטית שהושלמה, ממשיכים להתמקד בניהול, פיקוח, מידע ותעמולה, ואזהרות סיכון למשקיעים. משרד האוצר דיווח באופן יזום וקבוע לרשויות המוסמכות על פעילות השוק, כולל הצעת פתרונות מדיניות וניהול. בהתאם לכך, שוק האג"ח הקונצרניות בשנת 2025 יחווה צמיחה חיובית בהשוואה לשנת 2024 הן מבחינת מספר המפעלים המנפיקים והן מבחינת ערך גיוס הון האג"ח, עם ערך גיוס כולל המוערך בכ-441.7 טריליון וונד וייט.

הגברת תפקיד גיוס הון לצמיחה דו-ספרתית

למרות שהשוק שמר על צמיחה חיובית, נציג משרד האוצר אמר בכנס כי גודל שוק האג"ח עדיין קטן בהשוואה לפוטנציאל ולדרישות גיוס ההון להשקעות פיתוח. יחד עם זאת, למרות שבסיס המשקיעים השתפר, עדיין קיים מחסור במשקיעים מוסדיים חזקים. מצד שני, שוק האג"ח הממשלתי צריך להמשיך ולהגדיל את הנזילות הן בשוק הראשוני והן בשוק המשני כדי לעמוד בדרישות גיוס ההון לצמיחה כלכלית בתקופה 2026-2030, שהן יותר מכפולות בהשוואה לתקופה 2021-2025.

בכנס, סגן שר האוצר נגוין דוק צ'י הכיר במאמצים ושיבח את התוצאות החיוביות של סוכנויות ניהול, יחידות רלוונטיות, ארגונים וחברי שוק האג"ח בתקופה האחרונה.

סגן השר אמר כי בהקשר החדש, המפלגה והמדינה מציבות יעד צמיחת תמ"ג של 10% ומעלה לשנת 2026 ולשנים שלאחר מכן. לכן, יחד עם שוק המניות, הדרישות לשוק האג"ח, כולל אג"ח ממשלתיות ואג"ח קונצרניות, גדולות מאוד, והופכות לערוץ העיקרי והחשוב לגיוס והקצאת הון לטווח בינוני וארוך לצמיחה כלכלית.

לכן, סגן השר ביקש מסוכנויות וארגוני ניהול רלוונטיים להמשיך ולשפר את המסגרת המשפטית, לשפר תהליכי וטכניקות הנפקה; ולנהל באופן יזום את הנפקת אג"ח ממשלתיות בהתאם לצורכי גיוס ההון של תקציב המדינה ולביקוש השוק, בשיתוף עם ניהול האוצר. יחד עם זאת, יש צורך להמשיך לתאם באופן הדוק עם בנק המדינה בתפעול המדיניות המוניטרית כדי לגייס הון ביעילות לתקציב המדינה.

לצד המשך גיוון המוצרים בשוק, סגן השר הורה כי יש צורך להנפיק אג"ח ממשלתיות ירוקות כדי לגייס הון לפרויקטים של השקעה ציבורית ירוקה, המשרתים צמיחה ירוקה ובת קיימא.

כמו כן, בכנס, סגן השר נגוין דוק צ'י הורה להמשיך וליישם פתרונות לפיתוח משקיעים, במיוחד משקיעים מוסדיים בעלי פוטנציאל פיננסי כגון קרנות השקעה, חברות ביטוח, קרנות פנסיה, בנקים מסחריים וכו'.

בנוגע לשוק האג"ח הקונצרניות, ראשי משרד האוצר השלימו את המסגרת המשפטית, תוך חיזוק התעמולה וההכשרה למשקיעים, תוך התמקדות בפתרונות לפיתוח משקיעי ניירות ערך מקצועיים, כך שהשוק יוכל להתפתח בצורה יציבה, מקצועית ויעילה יותר.

סגן השר מקווה ומאמין שבאמצעות חוות הדעת בכנס זה, יחידות רלוונטיות וחברי שוק ידונו בגלוי כדי להגיע לפתרונות היעילים ביותר, כך ששוק האג"ח הממשלתי ושוק האג"ח הקונצרני ימשיכו להתפתח ביתר שאת, ויעמדו בדרישות גיוס ההון לצמיחה כלכלית דו-ספרתית בשנת 2026 ובשנים הבאות.

בכנס התקיים דיון ער, עם תרומות מעשיות מצד חברי השוק. חששות ובעיות קיבלו גם מענה יסודי וספציפי על ידי נציגי משרד האוצר, רשות ניירות הערך של המדינה ויחידות התפעול.

בכנס, סגן יו"ר ועדת ניירות הערך הממלכתית, נגוין הואנג דונג, המשיך וקיבל את הנחיותיו של סגן השר נגוין דוק צ'י. סגן היו"ר אמר כי, יחד עם הנחיות ראשי המשרד והדעות שנדונו בכנס, סוכנות הניהול והיחידות הקשורות יסנתזו וישכללו לבניית פתרונות יעילים לשוקי האג"ח הממשלתיים והאג"ח הקונצרניות כדי שיוכלו להתפתח חזק יותר, תוך עמידה בדרישות גיוס ההון העצומות בתקופה הקרובה.

דוי ג'יאנג

מקור: https://nhandan.vn/nang-vai-tro-huy-dong-von-cua-thi-truong-trai-phieu-cho-tang-truong-kinh-te-post921186.html