הבנקים הובילו את התאוששות שוק האג"ח בנובמבר.

שוק האג"ח הקונצרניות פורח.

במהלך החודש, כלל השוק ראה 24 הנפקות אג"ח פרטיות, בסכום כולל של 19,608 מיליארד דונג וייט. מגזר הבנקאות המשיך לשלוט עם למעלה מ-11,300 מיליארד דונג וייט, השווה ערך ליותר מ-57% מסך שווי ההנפקה. נתפס כאות לכך שמוסדות אשראי מחזקים את מקורות ההון לטווח הבינוני והארוך שלהם כדי לעמוד בדרישות הלימות ההון ולשפר את עמידותם לתנודות כלכליות .

מבין אלה, VIB הובילה עם 3,000 מיליארד וונד באג"ח שהונפקו; OCB אחריה עם 2,500 מיליארד וונד; HDBank הגיעה ל-1,800 מיליארד וונד; VPBank ו-MSB רשמו שניהם 1,000 מיליארד וונד. בהשוואה לשוק הכללי, ריביות האג"ח הבנקאיות המשיכו להיות נמוכות מאלה של עסקים שאינם בנקאיים, דבר המשקף כושר אשראי גבוה ומבנה פיננסי בר-קיימא.

אחרי מגזר הבנקאות נמצא מגזר הנדל"ן, עם שווי הנפקה כולל של 5,130 מיליארד דונג וייט בנובמבר. עם זאת, קבוצה זו עדיין נאלצה לקבל ריביות גבוהות, הנעות בין 9% ל-10.3% לשנה. ההנפקות הגדולות השתייכו למאי - דיאם סייגון (1,470 מיליארד דונג וייט), ויפיקו (1,500 מיליארד דונג וייט), נאם קוואנג (1,500 מיליארד דונג וייט), ו-Becamex IDC, שהציגה את הריבית הגבוהה ביותר החודש, שהגיעה ל-10.3% לשנה עבור הנפקה של 660 מיליארד דונג וייט.

ב-11 החודשים הראשונים של השנה, הערך הכולל של אג"ח שהונפקו באופן פרטי הגיע ל-460,679 מיליארד דונג וייטנאמי, בעוד שהנפקות ציבוריות הגיעו ל-50,583 מיליארד דונג וייטנאמי. למרות ההתאוששות בהנפקה, הלחץ על ארגון מחדש של חובות נותר משמעותי, שכן עסקים רכשו בחזרה אג"ח בשווי 11,144 מיליארד דונג וייטנאמי מוקדם מהמתוכנן החודש, עלייה של 2% בהשוואה לתקופה המקבילה בשנת 2024. ההערכה היא ש-28,082 מיליארד דונג וייטנאמי יפרענו בחודש האחרון של 2025, ומספר זה צפוי לעלות בחדות ל-210,919 מיליארד דונג וייטנאמי בשנת 2026.

השוק רשם גם שלוש הנפקות אג"ח עם תשלומי קרן וריבית דחויות בסכום כולל של 287 מיליארד דונג וייט במהלך החודש. עם זאת, הנזילות בשוק המשני השתפרה משמעותית, כאשר ערך המסחר הגיע ל-110,470 מיליארד דונג וייט, ממוצע של 5,524 מיליארד דונג וייט לפגישה, עלייה של 25% בהשוואה לאוקטובר. התפתחות זו משקפת סנטימנט יציב יותר בקרב המשקיעים ותשואה חזקה יותר על ההון.

בנוגע לתוכניות הנפקה עתידיות, חברת BAF Vietnam Agriculture Joint Stock Company מתכננת להציע עד 1,000 מיליארד דונג וייטנאם באג"ח לא מובטחות, שאינן ניתנות להמרה, עם פדיון של 3 שנים וריבית קבועה של 10% לשנה. BIDV מתכוננת גם להנפיק עד 9,000 מיליארד דונג וייטנאם באג"ח ברבעון הרביעי של 2025, עם פדיון מינימלי של 5 שנים ושילוב של ריביות קבועות וריבית משתנות, על מנת להגדיל את מקורות ההון לטווח ארוך שלה.

לצד שוק האג"ח הקונצרניות, גם מכירות פומביות של אג"ח ממשלתיות התקיימו בנובמבר. בורסת האנוי (HNX) קיימה 23 מושבי מכירות פומביות, וגייסה 29,540 מיליארד וונד; מתוכם גייס משרד האוצר 23,490 מיליארד וונד, והבנק הווייטנאמי למדיניות חברתית גייס 6,050 מיליארד וונד. במצטבר, במשך 11 חודשים, גייס משרד האוצר 306,919 מיליארד וונד, והגיע ל-61.38% מהתוכנית השנתית שלו. שיעורי הריבית ל-10 שנים היוותה את החלק הגדול ביותר, עם 81.35%, השווה ערך ל-19,110 מיליארד וונד. שיעורי הריבית הזוכים ל-5 שנים ו-10 שנים עלו מעט ל-3.16% ו-3.86%, בהתאמה.

בשוק המשני, נפח הרישום של אג"ח ממשלתיות הגיע ל-2,494,860 מיליארד דונג וייטנאמי, עלייה של 1.05% בהשוואה לחודש הקודם. עם זאת, הנזילות ירדה, כאשר ערך המסחר הממוצע עמד על 12,629 מיליארד דונג וייטנאמי בלבד למסחר, ירידה של 25.12% בהשוואה לאוקטובר. משקיעים זרים היוו 2.52% מהעסקאות וביצעו רכישות נטו של 299 מיליארד דונג וייטנאמי במהלך החודש.

בורסת האנוי (HNX), בתיאום עם יחידות רלוונטיות, ארגנה את הכנס לסקירת פעילות שוק האג"ח בשנת 2025. הכנס התמקד בהערכת תוצאות המכרזים, ההתפתחויות בשוק המשני, שוק האג"ח הקונצרניות והכיוון לשנת 2026. רשויות הרגולציה טופלו במכשולים רבים כדי לתמוך בשוק לפעול בצורה יעילה יותר בתקופה הקרובה.

בסך הכל, הנהגת מגזר הבנקאות סייעה לשוק האג"ח הקונצרניות לשמור על תנופת ההתאוששות החיובית שלו בנובמבר. עם זאת, לחצים משמעותיים לפדיון בשנתיים הקרובות, יחד עם ריביות גבוהות במגזר הנדל"ן, מצביעים על כך שהשוק ימשיך להיות מקוטב מאוד, מה שידרוש ממשקיעים לשים לב יותר ליכולת הפיננסית ולשקיפות של כל מנפיק.

מקור: https://thoibaonganhang.vn/ngan-hang-dan-dat-da-hoi-phuc-thi-truong-trai-phieu-thang-11-174953.html