קרנות הון סיכון לאומיות ומקומיות: פריצות דרך מוסדיות לקידום סטארט-אפים חדשניים בווייטנאם

הממשלה פרסמה זה עתה צו מס' 264/2025/ND-CP המסדיר את קרן ההון סיכון הלאומית ואת קרנות ההון סיכון המקומיות. זוהי הפעם הראשונה שלווייטנאם יש מסגרת משפטית מלאה לפעילויות הון סיכון, כוח מניע מרכזי במערכת האקולוגית של סטארט-אפים חדשניים, ופותחת כיוון חדש בגיוס משאבים חברתיים לחדשנות ופיתוח בר-קיימא.

קרנות הון סיכון לאומיות וקרנות הון סיכון מקומיות מוקמות כדי להשקיע ולמשוך משאבים חברתיים לחברות הזנק ופרויקטים חדשניים בעלי פוטנציאל צמיחה פורץ דרך, תוך התמודדות עם אתגרים כלכליים , חברתיים וסביבתיים ברמה הלאומית והמקומית.

זהו צעד למימוש סעיף 40 לחוק המדע , הטכנולוגיה והחדשנות, המדגים את נחישות הממשלה להפוך השקעות הון סיכון למרכיב חשוב בכלכלה היצירתית. הצו קובע בבירור גם את הארגון, הניהול, מבנה ההון, עקרונות התפעול ומנגנוני הפיקוח, תוך הבטחת פרסום, שקיפות ועמידה בנוהגים בינלאומיים.

על פי צו 264, השקעות סיכון הן פעילות של תרומת הון להקמה, רכישת מניות, תרומות הון במיזמי סטארט-אפ חדשניים או השקעה בקרנות הון סיכון, קרנות השקעה סטארט-אפ חדשניות אחרות בארץ ובחו"ל.

קרנות פועלות על פי עקרון של שוק מבוקר של לקיחת סיכונים, המבטיח יעילות, שקיפות ואבטחת מידע. בפרט, הצו מדגיש את הדרישה שהקרנות יתעדפו השקעות בטכנולוגיה עילית, טכנולוגיה דיגיטלית , טכנולוגיה אסטרטגית, כלכלה ירוקה, כלכלה מעגלית, פיתוח בר-קיימא, ותרומה לקידום כלכלת הידע וצמיחה ירוקה.

בהקשר של גלובליזציה חזקה וטרנספורמציה דיגיטלית, הון סיכון הוא לא רק הון פיננסי, אלא גם הון של ידע, ניסיון ורשתות בינלאומיות כדי לסייע לסטארט-אפים וייטנאמים להגיע לעולם. מיסוד מנגנון ההפעלה של קרנות אלו יסייע לווייטנאם למשוך יותר משקיעים אסטרטגיים מקומיים וזרים, תוך הפחתת הסיכונים עבור המגזר הפרטי בעת השקעה בפרויקטים של סטארט-אפים בשלבים מוקדמים.

צו מס' 264/2025/ND-CP מקדם פיתוח של סטארט-אפים חדשניים וייטנאמיים.

בנוגע למעמד משפטי, קרן ההון סיכון הלאומית נוסדה ופועלת כחברה בע"מ עם שני חברים או יותר או חברת מניות משותפת, בעלת מעמד משפטי, חותמת משלה, והיא מורשית לפתוח חשבונות באוצר המדינה וכן בבנקים מקומיים וזרים.

קרנות הון סיכון מקומיות מוקמות ופועלות בצורת מפעלים בהתאם להוראות חוק המפעלים, תחת ראשותה וניהולה הישיר של ועדת העם המחוזית.

המבנה הארגוני, הסמכויות, המשכורות, התגמול וההטבות של נציג חלק הון המדינה בקרן ייושמו בהתאם להוראות החוק בנושא ניהול הון המדינה במפעלים. משרד המדע והטכנולוגיה הוא הגוף המייצג את חלק הון המדינה בקרן ההון סיכון הלאומית, האחראי על מינוי נציג הון המדינה ופיקוח על פעילות הקרן.

קרנות רשאיות לשכור ארגונים מקצועיים ויחידים מקומיים וזרים לניהול ותפעול על מנת לשפר את המקצועיות והיעילות בהשקעות. במקביל, מוקמות ועדות מייעצות ועדות להערכת השקעות כדי לתמוך בקבלת החלטות, תוך הבטחת האובייקטיביות והיעילות של כל עסקת השקעה.

מקורות ההכנסה של הקרן כוללים: רווחים מפעילויות השקעה, ריבית על פיקדונות שאינם פעילים זמנית, סיוע, תרומות משפטיות והכנסות ממכירת השקעות וממימוש נכסים.

ראוי לציין כי הקרן רשאית להקצות עד 5% מהרווח השנתי שלה לאחר מס לתמיכה בפיתוח מערכת אקולוגית של סטארט-אפים חדשנית לאומית ומקומית, דבר המדגים את האוריינטציה של "שימוש בהשקעות לטיפוח חדשנות" - עיקרון של פיתוח בר-קיימא.

הוצאות ההשקעה של הקרן מתמקדות ב: תרומת הון להקמת מיזמי הזנק חדשניים; רכישת מניות ותרומות הון; ותרומת הון לקרנות השקעה חדשניות אחרות של מיזמי הזנק.

בנוסף לכך, הקרן יכולה לתמוך בייעוץ, הכשרה, חיבור משקיעים ועסקים, ויצירת רשת סטארט-אפים ארצית המחברת בין עסקים מרכזיים, מקומיים, מכוני מחקר ומשקיעים.

לדברי מומחים, הקמת קרנות הון סיכון לאומיות ומקומיות תסייע בצמצום פערים מוסדיים בפעילויות השקעה עבור סטארט-אפים חדשניים, במיוחד בשלבים המוקדמים שבהם ישנם סיכונים גבוהים אך פוטנציאל גדול.

זהו גם צעד הכרחי ליצירת שוק הון סיכון מקצועי בווייטנאם, יצירת סביבה בטוחה למשקיעים, תוך עידוד המגזר הפרטי להשתתף בצורה חזקה יותר בחדשנות.

בהקשר של שאיפתה של וייטנאם להפוך למדינה בעלת הכנסה גבוהה המבוססת על ידע, חדשנות וטכנולוגיה, להוצאת צו 264/2025/ND-CP על ידי הממשלה יש חשיבות מיוחדת.

הצו לא רק יוצר מסדרון משפטי לפעילויות השקעות הון סיכון, אלא גם מאשר את תפקידה של המדינה ב"הפעלת" משאבים חברתיים, תוך הצבת המגזר הפרטי ומיזמים חדשניים במרכז הפיתוח.

כאשר קרנות הון סיכון לאומיות ומקומיות ייכנסו לפעילות, למערכת האקולוגית של סטארט-אפים וייטנאמית תהיה "נקודת שיגור מוסדית" חשובה שבה זרימות הון ציבוריות ופרטיות מתחברות, סיכונים משותפים ורעיונות יצירתיים מטפחים למוצרים ועסקים בעלי מעמד בינלאומי.

עם צו 264/2025/ND-CP, הניחה הממשלה את היסודות המוסדיים הראשונים לשוק הון הסיכון של וייטנאם, תוך חיבור בין מדיניות לאומית, פוטנציאל מקומי ורוח יזמית של אנשים ועסקים.

זהו המודל שמדינות מפותחות רבות יישמו בהצלחה: יזום על ידי המדינה, ליווי המגזר הפרטי ומובל על ידי השוק.

בתקופה הקרובה, יחד עם השלמת מערכת המדיניות בנושאי מס, קניין רוחני ומסחור תוצאות מחקר, קרנות הון סיכון לאומיות ומקומיות יהפכו למשאב חשוב עבור וייטנאם ליצירת כלכלה חדשנית, מעקב אחר מגמות עולמיות וחיזוק מעמדה על מפת הסטארט-אפים העולמית.

המרכז לתקשורת מדע וטכנולוגיה

מקור: https://mst.gov.vn/quy-dau-tu-mao-hiem-quoc-gia-va-dia-phuong-buoc-dot-pha-the-che-thuc-day-khoi-nghiep-sang-tao-viet-nam-197251016104458096.htm