שוק הנפט תחת לחץ, מהן ההזדמנויות עבור אופ"ק+ להגדיל את הייצור?

הלחץ על מחירי הנפט מגיע על רקע ספקות בשוק כי הצמיחה הכלכלית העולמית מציבה את ארגון המדינות המייצאות נפט ובעלות בריתו (אופ"ק+) במצב קשה. כמעט ודאי שיחזיקו את קיצוצי הייצור של הקבוצה עד סוף השנה הנוכחית או אולי אפילו עד סוף הרבעון הראשון של 2025.

מחירי הנפט בעולם ממשיכים לרדת תחת לחץ מקרו-כלכלי

על פי בורסת הסחורות של וייטנאם (MXV), בסוף יום המסחר ב-10 בספטמבר, מחיר הנפט הגולמי מדגם WTI נסחר ב-65.75 דולר לחבית, בעוד שנפט גולמי מדגם ברנט ירד מתחת ל-70 דולר לחבית בפעם הראשונה מזה כמעט 3 שנים. קודם לכן, בשבוע המסחר הראשון של ספטמבר בלבד, עם 5 ימי ירידה רצופים, מחירי הנפט בעולם איבדו יותר מ-7% מערכם.

MXV מסרה כי לחצי הצמיחה הכלכלית העולמית, במיוחד בסין ובארצות הברית, שתי צרכניות האנרגיה הגדולות בעולם, משקפים את הגוונים האפורים בתמונה של צמיחת צריכת הנפט הגולמי. בשבועות האחרונים, נתונים עגומים, במיוחד על שוק העבודה, העלו חששות לגבי בריאות הכלכלה והעלו שאלות האם מיתון מתקרב לארצות הברית.

בדוח התעסוקה לחודש אוגוסט, משרד העבודה האמריקאי מסר כי המגזר הלא חקלאי במדינה הוסיף רק 142,000 משרות חדשות בחודש שעבר, הרבה פחות מ-164,000 תחזית הכלכלנים בסקר דאו ג'ונס. גם הנתון של יולי עודכן בחדות כלפי מטה ל-89,000 לעומת ההערכה הקודמת של 114,000.

התפתחויות מחירי נפט WTI

באשר לסין, יבואנית הנפט הגולמי מספר אחת בעולם, גם מדינה זו מתקשה למצוא פתרון לבעיית המאבק בלחץ הדפלציוני. על פי נתוני הלשכה הכללית לסטטיסטיקה של מדינה זו, מדד המחירים לצרכן (CPI) של סין באוגוסט עלה ב-0.6% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, נמוך מתחזית השוק שעמדה על 0.7%. האובדן ההדרגתי של תנופת הצמיחה בכלכלה הסינית יצר אווירה "קודרת" המכסה את שוק האנרגיה העולמי.

רק בשבעת החודשים הראשונים של השנה, למרות שיבוא הנפט הגולמי מסין ירד ב-320,000 חביות ליום בהשוואה לתקופה המקבילה בשנת 2023, והגיע לממוצע של 10.9 מיליון חביות ליום, המלאי עדיין גדל ביותר מ-800,000 חביות ליום. על פי MXV, בהקשר של תוספות מלאי מתמשכות, יבוא הנפט הגולמי מסין צפוי להמשיך להתמודד עם לחץ בחודשים האחרונים של השנה.

לכן, ניתן לראות שרוב הגורמים בשוק פועלים כעת נגד אופ"ק+, כך שצמיחת הביקוש העולמי לנפט גולמי השנה עשויה לא להגיע ליותר מ-2 מיליון חביות כפי שצופה הקבוצה.

"הדלת" של אופ"ק+ להגדלת הייצור נסגרת בהדרגה

עם צמיחת הביקוש שאינה עומדת בציפיות, נראה כי אופ"ק+ משתמשת במדיניות הייצור שלה ככלי למדידת תגובת השוק. הדבר ניכר באופן שבו אופ"ק+ שינתה שוב ושוב את החלטותיה. לדוגמה, כאשר הייצור בלוב הוקפא בכמעט מיליון חביות ליום בתחילת ספטמבר עקב בעיות פנימיות, פורסמו חדשות רבות לפיהן אופ"ק+ תקל בהדרגה על קיצוצי הייצור החל מאוקטובר.

השוק הגיב מיד כאשר מחירי הנפט הגולמי ירדו במשך מספר רב של ימי עיתוי ברציפות, למרות סיכוני האספקה ​​הקיימים. מיד לאחר מכן, אופ"ק+ נאלצה להודיע ​​על הארכת מדיניות הקיצוץ הוולונטרי ביותר מ-2.6 מיליון חביות ליום באוקטובר ובנובמבר, כצעד להרגעת השוק.

מר דואנג דוק קוואנג, סגן מנכ"ל MXV

מר דונג דוק קוואנג, סגן המנכ"ל של MXV, אמר כי בהקשר הנוכחי של חששות לגבי האטה בצמיחת הביקוש, ל-OPEC+ לא יהיה הרבה מרחב להשיב את הייצור. בנוסף, הרבעון הרביעי יהיה בדרך כלל תקופה של האטה בצמיחת הביקוש ככל ששיא הצריכה ועונת הנהיגה חולפות בהדרגה.

לאחרונה, בדוח התחזית לאנרגיה לטווח קצר לחודש ספטמבר, הביע מינהל המידע לאנרגיה של ארה"ב (EIA) עמדה זהירה יותר כאשר קבע כי צמיחת הביקוש הואטה מאז הרבעון השלישי. באופן ספציפי, קבע EIA כי צמיחת הביקוש לנפט הגיעה ל-400,000 חביות ליום ול-300,000 חביות ליום ברבעונים השלישי והרביעי, בהתאמה, פחות ממחצית הצמיחה הממוצעת לשנה כולה.

צמיחה בביקוש העולמי לנפט – EIA

בעוד שהביקוש הואט, היחלשות בשולי הזיקוק מפעילה לחץ ניכר על השוק. נתוני LSEG מראים ששולי הזיקוק המורכבים בסינגפור עומדים כעת על כ-2.30 דולר לחבית, בעוד שהממוצע בשבוע הראשון של ספטמבר ירד ב-68% בהשוואה לתקופה המקבילה בשנת 2023. חברת Energy Aspects מסרה כי בתי זיקוק באסיה נאלצו לקצץ 400,000-500,000 חביות ליום בקיבולת מאז מאי. שחיקת השוליים תוביל ישירות לירידה בביקוש לנפט גולמי לפעילות זיקוק.

בעוד שהכלכלה הסינית לא חוותה נקודות אור רבות, קיצוץ הריבית של הפד הוא בעצם הסיבה היחידה שאופ"ק+ נאחז בה על מנת לממש את שאיפתה להחזיר את ההיצע לשוק בקרוב. עם זאת, יש לציין כי הפד מתחיל בדרך כלל לקצץ את הריבית כאשר הכלכלה נחלשת באופן ברור, וזה הוכח בחלקו לאחר סדרה של נתונים על שוק העבודה. הפד מוריד את הריבית, ובכך מקדם התאוששות כלכלית וממריץ את הביקוש לנפט, כך שזה יהיה סיפור נוסף בעתיד וגם ידרוש זמן להוכיח אותו.

סימן השאלה סביב הביקוש העולמי לנפט גולמי נותר מכשול עיקרי למדיניות הייצור של אופ"ק+. לדברי דונג דוק קואנג, על מנת לתמוך במחירי הנפט סביב טווח ה-70 דולר לחבית כפי שציפה הקבוצה, סוף השנה מוקדם מדי עבור אופ"ק+ להסיר את הקיצוצים, וייתכן שיהיה צורך להאריך תקופה זו לפחות עד סוף הרבעון הראשון של השנה הבאה, כאשר לחץ הביקוש יירגע.

מקור: https://congthuong.vn/thi-truong-dau-gap-ap-luc-co-hoi-nao-cho-opec-tang-san-luong-345324.html