סימנים לתחייה של אג"ח ירוקות

מתחילת השנה הונפקו ארבע קבוצות של אג"ח ירוקות, דבר המעיד על תחייתן של אג"ח ירוקות, חברתיות וברות-קיימא.

מבנה הנפקת אג"ח מגוון יותר

דו"ח של FiinRatings על שוק האג"ח הראשוני באוקטובר 2024 קבע כי שווי ההנפקה באוקטובר 2024 ירד משמעותית בהשוואה לחודש הקודם עקב האטה בהיקף הנפקות האג"ח על ידי מוסדות אשראי, והגיע ל-33 טריליון עם 38 הנפקות, ירידה של 41.4% בהשוואה לחודש הקודם אך עלייה של 1.6% בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד.

זהו החודש עם שווי ההנפקה הנמוך ביותר מאז יולי השנה, בעיקר בשל ההאטה בקבוצת התעשייה המובילה בשוק, קבוצת מוסדות האשראי, לאחר הנפקות משמעותיות בחודש שעבר כדי לעמוד ביחסי הביטחון של בנק המדינה לסוף הרבעון השלישי של 2024. בעשרת החודשים הראשונים של השנה, שווי ההנפקה הכולל של השוק כולו הגיע לכמעט 348 טריליון דונג וייטנאמי, עלייה של כמעט 60% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.

בחודש שעבר, ראוי לציין כי מבנה ההנפקה לפי ענף היה מגוון יותר. אגרות החוב של מוסדות אשראי ירדו ביחס של 58% לעומת למעלה מ-80% בחודשים קודמים.

מבנה ההנפקה בשוק הראשוני באוקטובר 2024

מבחינת מבנה התעשייה, קבוצת מוסדות האשראי עדיין מהווה את החלק הגבוה ביותר מבחינת שווי הנפקה. עם זאת, חלק זה ירד משמעותית בהשוואה לחודשים קודמים מכיוון שקבוצות תעשייה רבות אחרות הנפיקו אג"ח בשווי גבוה באוקטובר, מה שהוביל למבנה תעשייתי מגוון יחסית. כמה מפעלים שאינם בנקאיים שהנפיקו אג"ח בסכומים גדולים באוקטובר כוללים את Vinfast (6,000 מיליארד דונג וייט), Vinhomes (2,000 מיליארד דונג וייט) ו- Vietjet (2,000 מיליארד דונג וייט).

רכישות חוזרות של אג"ח קונצרניות באוקטובר 2024 הגיעו לכמעט 17.5 טריליון דונג וייט, ירידה של 14.5% בהשוואה לחודש הקודם. לחץ הפירעון בתקופה האחרונה של 2024 הגיע ל-54.4 טריליון דונג וייט והתמקד במפעלים לא פיננסיים, במיוחד במגזרי הנדל"ן והייצור.

באוקטובר, קבוצת העסקים הלא-פיננסיים הכפילה את שווי הרכישות, אך הבנקים עדיין היוו 72% מהשווי באוקטובר.

4 אגרות חוב ירוקות הונפקו מתחילת השנה

בדו"ח של FiinRatinsg נאמר כי הדרישה להצטייד בבטחונות או ערבות לתשלום על פי טיוטת התיקון לחוק ניירות ערך תשפיע באופן משמעותי על היצע האג"ח לשוק אם טיוטת התיקון לחוק זה תאושר ותיכנס לתוקף.

עם זאת, טיוטת התיקון לחוק מזכירה נכון לעכשיו רק "ערבות של מוסדות אשראי" ולא הזכירה כל התייחסות לערבויות של ארגונים בינלאומיים. בינתיים, השוק ראה מספר אגרות חוב ירוקות של ארגונים בינלאומיים בעלי דירוגי אשראי גבוהים, כולל CGIF (קרן הנאמנות של ADB) ו-GuarantCo (יחידת ערבות אשראי של קבוצת PIDG), שהונפקו בהצלחה.

מתחילת השנה ועד 20 בנובמבר 2024, הונפקו 4 קבוצות אג"ח ירוקות במסגרת העקרונות הירוקים של איגוד שוק ההון הבינלאומי (ICMA) בשווי כולל של 6.87 מיליארד דונג וייטנאמי, המהוות כ-2% מסך שווי ההנפקה בתקופה. קבוצות אג"ח אלו הוערכו ואושרו כולן על ידי ארגונים עצמאיים, כולל FiinRatings במסגרת האג"ח הירוקות.

באוקטובר האחרון, הנפיקה תאגיד ההשקעה והפיתוח הרב-לאומי IDI (במגזר חקלאות ימית) אגרת חוב בשווי 1,000 מיליארד דונג וייטנאמי בערבות GuarantCo. זוהי גם אגרת האג"ח הירוקה הראשונה שהונפקה על ידי גוף לא פיננסי.

במהלך התקופה 2016-2023, וייטנאם הנפיקה כ-1.1 מיליארד דולר (כ-27 טריליון דונג וייטנאם) של אג"ח ירוקות, חברתיות וברות קיימא. אג"ח שהונפקו על ידי ארגונים שאינם בנקאיים בקבוצה זו מאופיינות כיום במאזן צנוע עם הנפקות של EVNFinance (1,725 מיליארד דונג וייטנאם), BIDV (2,500 מיליארד דונג וייטנאם), Vinpearl (425 מיליון דולר) ו-BIM Land (101 מיליון דולר), המהוות 1.8% משווי השוק הכולל, נמוך משמעותית מ-5-7% במדינות אזוריות כמו תאילנד, מלזיה והפיליפינים.

בשנת 2024, עם הנפקת 4 קבוצות אג"ח ירוקות, השוק חווה תחייה של אג"ח ירוקות, חברתיות וברות קיימא.

וייטנאם נמצאת בתהליך של ניסוח מסגרת לסיווג אג"ח ירוקות ואשראי ירוק, אך עסקאות אג"ח ירוקות שהונפקו לאחרונה היו משגשגות במידה מסוימת יותר הודות למסגרת המשפטית הבסיסית הראשונית ובמיוחד להשתתפות מרצון של חברי השוק. למעשה, עסקאות אג"ח ירוקות אחרונות הראו כי הן תרמו בהדרגה לשיפור איכות הסחורות עבור שוק האג"ח הקונצרניות, כך העריכה FiinRatings.

[מודעה_2]
מקור: https://baodautu.vn/tin-hieu-soi-dong-tro-lai-cua-trai-phieu-xanh-d230581.html