लंबे समय से मुद्रास्फीति का दबाव, ब्रिटेन को अर्थव्यवस्था की "स्वास्थ्य" को लेकर सिरदर्द

वित्तीय बाजारों ने ब्रिटेन के खराब आर्थिक दृष्टिकोण पर नकारात्मक प्रतिक्रिया व्यक्त की है क्योंकि देश में बढ़ती मजदूरी और जुलाई 2022 से आर्थिक उत्पादन में कोई वृद्धि नहीं होने के बीच लगातार मुद्रास्फीति का दबाव है।

वित्तीय बाजार के व्यापारियों ने ब्रिटेन के सरकारी बांडों को त्याग दिया है, जिससे 2022 तक प्रधानमंत्री के रूप में लिज़ ट्रस के संक्षिप्त कार्यकाल के दौरान दो साल की उधारी दरें संकट-युग के रिकॉर्ड से ऊपर पहुंच गई हैं।

बैंक ऑफ इंग्लैंड (BoE) के गवर्नर एंड्रयू बेली को यह स्वीकार करने के बाद कि मुद्रास्फीति को कम करने में "उम्मीद से ज़्यादा समय" लगेगा, बैंक की पूर्वानुमान प्रक्रिया का पुनर्मूल्यांकन करना पड़ा है। 2005 की तुलना में औसत वास्तविक मज़दूरी ज़्यादा न होने और बढ़ती हुई बंधक लागत के कारण, परिवार सरकार के इस दावे से संतुष्ट नहीं हैं कि अर्थव्यवस्था मंदी से बच गई है।

यह सब अगले वर्ष होने वाले आम चुनाव से पहले हो रहा है, जिसके बारे में पूर्व शीर्ष ट्रेजरी अधिकारी निक मैकफर्सन ने कहा कि इसका मतलब है कि सरकार को ऐसे समय में मतदाताओं का सामना करना पड़ेगा जब ब्याज दरें बढ़ रही हैं और मुद्रास्फीति से निपटने के लिए आर्थिक उपाय आवश्यक हैं।

वाशिंगटन स्थित पीटरसन इंस्टीट्यूट के प्रमुख एडम पोसेन ने तो इससे भी आगे बढ़कर तर्क दिया कि अमेरिका और यूरोजोन की तुलना में ब्रिटेन पर ब्रेक्सिट की अतिरिक्त समस्याओं, आर्थिक प्रशासन में विश्वसनीयता की कमी, तथा सार्वजनिक स्वास्थ्य और परिवहन सेवाओं में कम निवेश की विरासत का बोझ है।

श्री पोसेन ने कहा कि ये संकेत हैं कि ब्रिटेन में मुद्रास्फीति अटलांटिक के दोनों ओर स्थित अन्य उन्नत अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में लंबे समय तक अधिक रहेगी।

Áp lực lạm phát kéo dài, Anh đau đầu về 'sức khoẻ' của nền kinh tế

यूके में कोर मुद्रास्फीति मार्च 2023 में 6.2% से बढ़कर अप्रैल 2023 में 6.8% हो गई, जबकि यूरोज़ोन और अमेरिका में दरें स्थिर हैं। (स्रोत: ईपीए)

कठिनाई पर कठिनाई

ब्रिटिश वित्त मंत्री जेरेमी हंट ने 12 जून को "मंदी" के दावों को खारिज कर दिया था, लेकिन कुछ दिनों बाद ही उन्हें मुद्रास्फीति के दबावों पर ध्यान देना पड़ा। उन्होंने कहा कि सरकार घरेलू बजट पर पड़ने वाले प्रभाव को समझती है और वह जो सबसे अच्छा कर सकते हैं, वह है "मुद्रास्फीति कम करने के प्रयासों में बैंक ऑफ़ इंग्लैंड का समर्थन करना"।

श्री हंट के पास बाज़ार और मीडिया की प्रतिक्रिया से नाखुश होने का कारण हो सकता है, क्योंकि न केवल ब्रिटेन, बल्कि अमेरिका और यूरोज़ोन भी आर्थिक कठिनाइयों का सामना कर रहे हैं। ब्याज दरों को 5-5.25% पर बनाए रखने के बाद, अमेरिकी फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने 14 जून को स्वीकार किया कि देश की मुद्रास्फीति की समस्या का समाधान नहीं हुआ है, जिससे संकेत मिलता है कि केंद्रीय बैंक को ब्याज दरें दो बार और बढ़ानी होंगी।

श्री पॉवेल ने कहा कि फेड को अभी भी “विश्वसनीय सबूत देखने की जरूरत है कि मुद्रास्फीति चरम पर है और फिर गिरावट शुरू हो रही है।”

यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) की अध्यक्ष क्रिस्टीन लेगार्ड ने भी चेतावनी दी है कि यूरोजोन में मुद्रास्फीति "बहुत लंबे समय तक बहुत अधिक" बनी रहेगी, क्योंकि ईसीबी ने लगातार आठवीं बार ब्याज दरें बढ़ाई हैं और नए पूर्वानुमान जारी किए हैं, जिनमें पहले की अपेक्षा मुद्रास्फीति में वृद्धि और धीमी वृद्धि दिखाई गई है।

इसलिए सामान्य आर्थिक समस्याएं आम हैं, लेकिन वित्तीय बाजारों ने ब्रिटेन को यह मानकर खारिज कर दिया है कि अन्य देशों की तुलना में ब्रिटेन में अधिक गंभीर समस्याएं हैं।

आंकड़ों से पता चला है कि यूके में कोर मुद्रास्फीति मार्च 2023 में 6.2% से बढ़कर अप्रैल 2023 में 6.8% हो गई, जबकि यूरोजोन और अमेरिका में दरें अधिक स्थिर हैं।

मध्य जून के सप्ताह में जारी वेतन आंकड़ों से पता चला है कि फरवरी-अप्रैल 2023 की अवधि में औसत आय एक वर्ष पहले की समान अवधि की तुलना में लगभग 7.2% की रिकॉर्ड गति से बढ़ी।

व्यापार विश्लेषकों का अनुमान है कि बैंक ऑफ इंग्लैंड अपनी मौद्रिक नीति को और सख्त करेगा क्योंकि तेज़ वेतन वृद्धि उसके 2% मुद्रास्फीति लक्ष्य से मेल नहीं खा रही है। ब्रिटेन की आधिकारिक ब्याज दर मई की शुरुआत में 4.5% के निचले स्तर पर पहुँचने के बाद, 16 जून को लगभग 6% के शिखर पर पहुँचने का अनुमान है।

इस बात पर अलग-अलग विचार हैं कि ब्रिटेन की स्थिति क्यों खराब हुई है और वित्तीय बाजार की प्रतिक्रिया अन्य अर्थव्यवस्थाओं की तुलना में अधिक मजबूत क्यों रही है, जबकि सभी अर्थव्यवस्थाएं समान समस्याओं का सामना कर रही हैं।

एक राय यह है कि ब्रिटेन की स्थिति अटलांटिक के दोनों ओर के देशों से भी बदतर है। अमेरिका की तरह, ब्रिटेन भी उच्च माँग के कारण श्रमिकों की कमी से जूझ रहा है, जबकि शेष यूरोप की तरह, वह भी रूस-यूक्रेन संघर्ष के कारण ऊर्जा की ऊँची कीमतों से जूझ रहा है।

वित्तीय बाजारों और कई अर्थशास्त्रियों का कहना है कि निरंतर तीव्र वेतन वृद्धि और ऊर्जा मूल्य आघात में कमी आने के साथ ही निराशाजनक परिदृश्य को स्पष्ट करने के लिए और अधिक जानकारी की आवश्यकता है।

अर्थशास्त्रियों का कहना है कि इस सप्ताह के आंकड़ों पर बाजार की अति प्रतिक्रिया आंशिक रूप से वेतन निर्धारण प्रक्रिया के बारे में बढ़ते संदेह, मुद्रास्फीति से निपटने के लिए बैंक ऑफ इंग्लैंड के तरीके और दीर्घावधि में विकास और उत्पादकता को बढ़ावा देने के लिए सरकार की ठोस रणनीति के अभाव के कारण है।

गवर्नर बेली को हाल ही में संसद में यह स्वीकार करना पड़ा कि बैंक ऑफ इंग्लैंड के पूर्वानुमान मॉडल हाल ही में खराब प्रदर्शन कर रहे हैं, जिससे मौद्रिक नीति समिति के सदस्यों को ब्याज दरें तय करते समय अनुमान लगाने पड़ रहे हैं। इन खामियों को स्पष्ट करने के दबाव में, बैंक ऑफ इंग्लैंड ने अपनी पूर्वानुमान प्रक्रिया की समीक्षा की घोषणा करने में जल्दबाजी की, और अपने नीतिगत निर्णयों को संप्रेषित करने को लेकर चिंताओं को स्वीकार किया।

निवेश बैंक पैनमुरे गॉर्डन के मुख्य अर्थशास्त्री साइमन फ्रेंच ने कहा कि बैंक ऑफ़ इंग्लैंड ने हाल की तिमाहियों में इस क्षेत्र में अपनी काबिलियत के लिए एक अच्छी प्रतिष्ठा बनाने में कामयाबी हासिल की है। हालाँकि, एक समस्या बैंक ऑफ़ इंग्लैंड के उन सरकारी नीतियों पर निर्भर रहने के दृष्टिकोण से पैदा हुई, जिनकी सार्वजनिक घोषणा ऐसे समय में की गई थी जब व्यापक रूप से माना जाता था कि उनकी विश्वसनीयता कम है, और जहाँ सरकार ज़्यादा खर्च कर सकती है या कम कर लगा सकती है।

चुनौती और अधिक गंभीर होती जा रही है।

दो गहरी समस्याएँ हैं। पहली, तेज़ वेतन वृद्धि ने जनता को यह विश्वास दिला दिया है कि मुद्रास्फीति लंबे समय तक ऊँची रहेगी और वे अपने हितों की रक्षा करना चाहते हैं। दूसरी, पिछली शरद ऋतु की उथल-पुथल के बाद बाज़ारों में विश्वसनीयता बहाल करने के प्रयासों के बावजूद, ऋषि सुनक की सरकार निवेशकों को यह विश्वास दिलाने में विफल रही है कि वह अर्थव्यवस्था को दीर्घकालिक मंदी से उबार सकती है।

इस सप्ताह के आंकड़ों से पता चला है कि, हालांकि ब्रिटेन अब तक मंदी से बचा हुआ है, लेकिन उत्पादन अक्टूबर 2010 की तुलना में अधिक नहीं है, जबकि घरेलू आय 2005 से अपरिवर्तित बनी हुई है। रिज़ोल्यूशन फाउंडेशन के अनुसंधान निदेशक जेम्स स्मिथ ने कहा कि अधिक लोगों के काम करने के कारण, अर्थव्यवस्था का अधिकांश भाग विकसित नहीं हो रहा है और उत्पादकता गिर रही है।

मंत्री हंट ने पिछले सप्ताह कम वृद्धि के जाल से बचने के लिए सार्वजनिक और निजी दोनों क्षेत्रों में उत्पादकता बढ़ाने के लिए सरकार की प्रतिबद्धता की पुष्टि की थी।

हालांकि, 15 जून को रेज़ोल्यूशन फाउंडेशन द्वारा प्रकाशित एक व्यापार रिपोर्ट में ब्रिटेन के सामने आने वाली चुनौतियों की गंभीरता को रेखांकित करते हुए कहा गया है कि देश के विनिर्माण क्षेत्र के सबसे अधिक उत्पादक हिस्से में गिरावट आएगी, जब तक कि सरकार यूरोपीय संघ के साथ अपने व्यापार व्यवस्था पर मौलिक रूप से पुनर्विचार नहीं करती।

कंसल्टेंसी फर्म ऑक्सफोर्ड इकोनॉमिक्स के विशेषज्ञ एंड्रयू गुडविन ने कहा कि श्री हंट के मार्च बजट में घोषित उपायों के बावजूद - जिसमें कामकाजी माता-पिता की सुविधा के लिए राज्य द्वारा वित्तपोषित बाल देखभाल का विस्तार भी शामिल है - निवेशक "अभी भी एक विश्वसनीय आपूर्ति रणनीति की प्रतीक्षा कर रहे हैं"।

श्री गुडविन के अनुसार, जैसा कि हालिया आंकड़े दर्शाते हैं, इस रणनीति के बिना कोई भी विकास मुद्रास्फीतिकारी होगा।

यह स्पष्ट है। अगर ब्रिटेन की अर्थव्यवस्था बिना ज़्यादा गरम हुए मुश्किल से बढ़ पा रही है, तो बैंक ऑफ़ इंग्लैंड को मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए रोज़गार छिनने और बढ़ती बंधक लागत के रूप में परिवारों पर और ज़्यादा बोझ डालना पड़ेगा। बैंक ऑफ़ इंग्लैंड के रुख़ का पहला संकेत 22 जून को मिलेगा।

लगभग सभी अर्थशास्त्रियों का अनुमान है कि बैंक ऑफ इंग्लैंड ब्याज दरों में 0.25 प्रतिशत अंक की वृद्धि कर इसे 4.75% कर देगा, क्योंकि आर्थिक आंकड़ों के कारण बैंक के लिए दरें बढ़ाने से पहले लगातार मूल्य दबाव देखना अनावश्यक हो गया है।

बीएनपी पारिबा के अर्थशास्त्रियों ने कहा कि हालांकि पहले मकान मालिकों पर "अत्यधिक" प्रभाव के कारण ब्याज दरों को 5% से ऊपर बढ़ाने के बारे में चिंताएं हो सकती थीं, लेकिन मौद्रिक नीति समिति अब निर्णय लेने के लिए तैयार है।

कुछ अर्थशास्त्री इस तर्क को खारिज करते हैं कि ब्रिटेन में मुद्रास्फीति बढ़ रही है और ज़ोर देकर कहते हैं कि अपस्फीति बस धीमी हो जाएगी। बैंक ऑफ़ इंग्लैंड की मौद्रिक नीति समिति (एमपीसी) की सदस्य स्वाति ढींगरा, जिन्होंने और सख्ती का विरोध किया है, ने इस हफ़्ते चेतावनी दी कि बढ़ती ब्याज दरों का असर दिखने में ज़्यादा समय लग सकता है क्योंकि निश्चित दर वाले बंधक ज़्यादा लोकप्रिय हो रहे हैं।

फिर भी, उच्च उधार दरों ने "किराए पर रहने वाले या बंधक बाजार में बातचीत करने वाले परिवारों पर अधिक दबाव डालना शुरू कर दिया है" और वेतन वृद्धि भी जल्द ही धीमी होने की संभावना है।

हालाँकि, पिछले महीने में ऐसी चेतावनी वाली आवाजें कम हो गई हैं, क्योंकि ब्रिटेन में मुद्रास्फीतिजनित मंदी की समस्या के प्रमाण बढ़ गए हैं।

हालांकि आंकड़े बेहतर हो सकते हैं - जिससे ब्रिटेन की समस्याएं कम गंभीर प्रतीत होंगी - लेकिन अधिकांश एमपीसी सदस्य एक सख्त संदेश देने के लिए तैयार हैं कि आयोग को और भी अधिक सख्ती से ब्रेक लगाने की आवश्यकता है क्योंकि वह मजदूरी और कीमतों को एक-दूसरे को बढ़ाने की अनुमति नहीं दे सकता है।

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