वियतनाम शेयर बाजार की 25 साल की यात्रा: वियतनामी उद्यमों की ताकत का निर्माण

यह न केवल जारीकर्ताओं और लाभ के अवसरों की तलाश करने वाले निवेशकों के बीच एक पूंजी चैनल है, बल्कि शेयर बाजार की चौथाई सदी की यात्रा भी वियतनामी व्यवसायों की क्षमता को निखारने, पारदर्शिता और शासन की आवश्यकताओं को पूरा करने का स्थान है।

REE और SAM से लेकर अरबों डॉलर के लेन-देन तक

28 जुलाई, 2000 को, हो ची मिन्ह सिटी स्टॉक एक्सचेंज (अब हो ची मिन्ह सिटी स्टॉक एक्सचेंज - HoSE) का इलेक्ट्रॉनिक बोर्ड आधिकारिक तौर पर जगमगा उठा और वियतनामी शेयर बाजार के पहले खरीद-बिक्री के आदेशों को दर्ज करने का स्थान बन गया। भविष्य की उच्च उम्मीदों के कारण आपूर्ति सतर्क थी, और व्यापार सत्र 1,000 REE शेयरों और 3,200 SAM शेयरों के हस्तांतरण के साथ समाप्त हुआ।

70 मिलियन VND से अधिक के लेनदेन मूल्य वाले ऐतिहासिक व्यापारिक सत्र के एक चौथाई सदी बाद, जुलाई 2025 में शेयर बाजार प्रति सत्र लगभग 33,000 बिलियन VND का औसत व्यापारिक नकदी प्रवाह दर्ज कर रहा है, जिसमें एक सत्र में "हाथ बदलने" वाले शेयरों की संख्या 1.5 बिलियन यूनिट से अधिक है।

30 जून, 2025 के नवीनतम अपडेट के अनुसार, प्रतिभूति खातों की संख्या बढ़कर लगभग 10.27 मिलियन हो गई है, जो 10% जनसंख्या के लक्ष्य को पार कर गई है। अकेले जून 2025 में, नए खोले गए खातों की संख्या अगस्त 2024 के बाद के उच्चतम स्तर, लगभग 200,000 खातों तक पहुँच गई। इस बीच, 2000 के अंत तक, यह संख्या 5,000 खातों के स्तर तक भी नहीं पहुँच पाई थी।

एक केंद्रीकृत प्रतिभूति व्यापार "बाज़ार" की प्रारंभिक नींव से, वियतनामी शेयर बाज़ार, एक मध्यम और दीर्घकालिक पूँजी चैनल के रूप में अपनी भूमिका के साथ, घरेलू और अंतर्राष्ट्रीय पूँजी प्रवाह दोनों का अभिसरण बन गया है। विदेशी पूँजी प्रवाह के लिए, उन्नयन लक्ष्य ने कानून और बुनियादी ढाँचे में कई बदलावों को बढ़ावा दिया है।

तदनुसार, कानून के अनुसार, एफटीएसई रसेल और एमएससीआई जैसे रेटिंग संगठनों द्वारा निर्धारित मानदंडों को पूरा करने के लिए, परिपत्र 68/2024/टीटी-बीटीसी, विदेशी संस्थागत निवेशकों के लिए ऑर्डर देने से पहले अस्थायी रूप से धन जमा न करने की आवश्यकता को समाप्त करने की दिशा में एक प्रारंभिक कदम है। इसके साथ ही, विदेशी कस्टोडियन बैंकों और घरेलू प्रतिभूति कंपनियों के बीच संतुलन की जाँच करने, ऑनलाइन लेनदेन कोड, अप्रत्यक्ष धन खाते आदि जारी करने को सरल बनाने की व्यवस्था भी है।

बुनियादी ढाँचे के संदर्भ में, केआरएक्स प्रौद्योगिकी प्रणाली आधिकारिक तौर पर मई 2025 से परिचालन में आ जाएगी और नए परिचालनों को समर्थन देने के लिए तैयार होगी। वियतनाम सिक्योरिटीज डिपॉजिटरी एंड क्लियरिंग कॉर्पोरेशन (वीएसडीसी) के बोर्ड ऑफ मेंबर्स के अध्यक्ष श्री गुयेन सोन के अनुसार, केंद्रीय प्रतिपक्ष (सीसीपी) तंत्र को 2027 की पहली तिमाही तक पूरा करने के लिए चरणबद्ध तरीके से तैयार किया जा रहा है, जिससे निवेशकों को ट्रेडिंग से पहले जमा राशि जमा करने की आवश्यकता नहीं होगी या केवल एक हिस्सा जमा करना होगा।

यह न केवल भविष्य की कहानी है, बल्कि इस दौरान, राज्य प्रतिभूति आयोग लगभग हर हफ़्ते विदेशी निवेश कोषों और वित्तीय संस्थानों का स्वागत कर रहा है ताकि वे बाज़ार के बारे में जानकारी प्राप्त कर सकें और उसका सर्वेक्षण कर सकें। वित्त-निवेश समाचार पत्र द्वारा हाल ही में आयोजित एक परिचर्चा में, आयोग के उपाध्यक्ष, श्री बुई होआंग हाई ने बताया कि प्रबंधन एजेंसी ने पहले कभी भी अंतरराष्ट्रीय संस्थागत निवेशकों की इतनी गहरी रुचि नहीं देखी जितनी अब देखी जा रही है।

फंड के दृष्टिकोण से, एसएसआईएएम फंड मैनेजमेंट कंपनी के उप-महानिदेशक, श्री गुयेन फान डुंग ने भी कहा कि कई बड़े निवेशक "प्रतीक्षा" की स्थिति में हैं, बस वियतनाम को पूर्व-निर्धारित पूंजी आवंटन तंत्र के अनुसार वितरण के लिए अपग्रेड किए जाने का इंतज़ार कर रहे हैं। घरेलू पूंजी प्रवाह के साथ, अभी भी काफी गुंजाइश है।

ड्रैगन कैपिटल रिसर्च की निदेशक सुश्री डांग न्गुयेत मिन्ह ने अंतरराष्ट्रीय अनुभव से यही राय साझा करते हुए बताया कि वियतनाम पूंजी बाजार विकास की "दूसरी लहर" में प्रवेश कर रहा है। यदि पहली लहर तब आई थी जब प्रति व्यक्ति आय 2,000 से 5,000 अमेरिकी डॉलर तक पहुँच गई थी, तो 5,000 से 10,000 अमेरिकी डॉलर तक जीडीपी/प्रति व्यक्ति के साथ दूसरी लहर वह अवधि है जब व्यक्तिगत निवेशकों की दर दोगुनी हो सकती है, जो जनसंख्या के 15% से अधिक हो सकती है। आम तौर पर, यह वह लहर भी होगी जो बाजार के मजबूत विकास के समय के साथ मेल खाती है।

वर्तमान में, खातों की संख्या और लेनदेन मूल्य, दोनों ही दृष्टि से, व्यक्तिगत निवेशकों का अनुपात अभी भी बहुत बड़ा है। हालाँकि, सहायक नीतियाँ, विशेष रूप से राज्य प्रतिभूति आयोग द्वारा अंतिम रूप दी जा रही निवेशक विकास और प्रशिक्षण परियोजना, एक महत्वपूर्ण उत्प्रेरक होंगी। आयोग के एक प्रतिनिधि के अनुसार, विकासशील संस्थागत निवेशकों की विषय-वस्तु सहित निवेशक पुनर्गठन परियोजना का मसौदा लगभग पूरा हो चुका है और इसे शीघ्र प्रकाशन के लिए वित्त मंत्रालय को प्रस्तुत करने की तैयारी है, संभवतः इसी महीने।

वियतनामी व्यापार भावना को बढ़ावा देना

पहले दो शेयरों, REE और SAM से लेकर अब तक, शेयर बाजार में 718 सूचीबद्ध शेयर और फंड सर्टिफिकेट और UPCoM पर कारोबार के लिए पंजीकृत 888 शेयर हैं। 25 साल पहले की बात करें तो, पहला कारोबारी सत्र शुरू करना, अग्रणी सूचीबद्ध उद्यम को खोजना एक चुनौतीपूर्ण यात्रा थी, क्योंकि कई व्यावसायिक नेताओं को "सार्वजनिक जांच" के लिए व्यावसायिक डेटा सार्वजनिक रूप से प्रकट करने में चिंता होती थी।

सूची में सबसे पहले शामिल होने के लिए स्वेच्छा से आगे आने का कारण बताते हुए, निदेशक मंडल की अध्यक्ष गुयेन थी माई थान ने एक बार कहा था कि आरईईकॉर्प शेयर बाजार में शेयर जारी करने और कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी करने के माध्यम से पूंजी जुटाने के दो अत्यंत महत्वपूर्ण और उपयोगी माध्यमों को मानता है, जो मध्यम और दीर्घकालिक रूप से कंपनी के विकास में व्यवसायों की सहायता के लिए हैं। समय ने सिद्ध कर दिया है कि आरईईकॉर्प की महिला जनरल ने अपना भरोसा गलत जगह नहीं रखा था। लगभग दस गुना शेयर जारी करने के साथ, कंपनी ने विस्तार और निरंतर विकास में निवेश करने के लिए हजारों अरबों वीएनडी जुटाए हैं।

वर्तमान स्टॉक एक्सचेंज में, अरबों डॉलर के उद्यमों की संख्या लगभग 60 है। प्रत्येक उद्योग में अग्रणी उद्यम होते हैं, जो अर्थव्यवस्था का प्रतिनिधित्व करते हैं, सूचीबद्ध या व्यापार के लिए पंजीकृत होते हैं।

बड़े चित्र को देखें तो, होएसई कार्यकारी बोर्ड की प्रभारी उप महानिदेशक सुश्री ट्रान आन्ह दाओ के अनुसार, संचय और शेयर बाजार के माध्यम से बाह्य जुटाव से बढ़ी उद्यमों की पूंजी में औसतन 3-4 गुना वृद्धि हुई है।

हालिया घटनाक्रमों पर जानकारी देते हुए, सुश्री दाओ ने कहा कि नियामक एजेंसी आरंभिक सार्वजनिक निर्गम (आईपीओ) से लेकर सूचीबद्धता तक की प्रक्रिया को छोटा करने पर ज़ोर दे रही है, जिसमें पहले से अलग रही दो प्रक्रियाओं का एकीकरण भी शामिल है। यह उम्मीद की जा रही है कि प्रतिभूति कानून के कई अनुच्छेदों के कार्यान्वयन का विवरण देने वाले डिक्री 155/2020/ND-CP के कई अनुच्छेदों में संशोधन और अनुपूरण के साथ, जारी होने के बाद, व्यवसायों को स्टॉक एक्सचेंज में सूचीबद्ध होने में बहुत कम समय लगेगा। जब शेयरों में अच्छी तरलता होगी और वे बाज़ार में निवेशकों को आकर्षित करेंगे, तो इस प्रक्रिया को छोटा करने का एक रोडमैप तैयार होगा।

शेयर बाज़ार सिर्फ़ पूँजी ही नहीं है जो व्यवसायों के लिए लाता है। यह सूचीबद्ध कंपनियों को शासन, सूचना पारदर्शिता, हितधारकों के प्रति ज़िम्मेदारी और दायित्वों की ज़रूरतों को पूरा करने के लिए "प्रशिक्षण" देने का भी एक ज़रिया है, और अप्रत्यक्ष रूप से प्रबंधकों को सूचना प्रकटीकरण, निदेशक मंडल की संरचना, प्रमुख शेयरधारकों की ज़िम्मेदारियों, प्रबंधन, हितों के टकराव से जुड़े नियमों, संबंधित पक्षों के साथ लेन-देन आदि के बारे में प्रशिक्षित करता है।

2019 में जारी सर्वोत्तम प्रथाओं के अनुसार वियतनाम के कॉर्पोरेट प्रशासन सिद्धांतों का पहला सेट, या कॉर्पोरेट प्रशासन मानदंडों को मापने के लिए संकेतकों का एक सेट बनाने की पहल, दोनों ही व्यवसायों को उच्च मानकों को पूरा करने के लिए वियतनामी व्यावसायिक क्षमता के "स्तर को बढ़ाने" के लिए प्रोत्साहित करते हैं।

एक अच्छी "कमोडिटी" बनने का इनाम, जिसे मापना मुश्किल है, वह है प्रतिष्ठा। यह एक सॉफ्ट एसेट भी है जो निवेशकों को स्वेच्छा से ऊँची कीमतें चुकाने में मदद करती है, जिससे उद्यमों का मूल्यांकन बढ़ता है। आज शेयर बाजार में, अरबों डॉलर के उद्यमों की संख्या लगभग 60 है। प्रत्येक उद्योग में अग्रणी उद्यम होते हैं, जो पूरी अर्थव्यवस्था का प्रतिनिधित्व करते हैं, सूचीबद्ध या व्यापार के लिए पंजीकृत होते हैं।

"परिचालन समय, शेयरधारक संरचना, शासन और पारदर्शिता जैसे कठोर मानदंडों के अलावा, HoSE और राज्य प्रतिभूति आयोग व्यावसायिक गुणवत्ता मानकों में सुधार को बढ़ावा दे रहे हैं, जिसका लक्ष्य क्षेत्रीय बाजारों के बराबर स्तर प्राप्त करना है, जिससे अंतर्राष्ट्रीय पूंजी प्रवाह को अधिक प्रभावी ढंग से आकर्षित किया जा सके," HoSE प्रतिनिधि ने भी जोर दिया।

बाजार के 25 साल पूरे होने पर बात करते हुए, HoSE के प्रतिनिधि ने कहा कि शेयर बाजार का विकास अर्थव्यवस्था के विकास, देश की महत्वपूर्ण घटनाओं और नीतिगत बदलावों से जुड़ा है। आने वाले सफ़र में, वियतनामी शेयर बाजार के एक उभरते बाजार में तब्दील होने और निजी उद्यमों के विकास को गति देने के लिए स्पष्ट और एकीकृत नीतियों के साथ, बड़ी प्रगति की उम्मीद की जा सकती है।

स्रोत: https://baodautu.vn/hanh-trinh-25-nam-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-toi-luyen-ban-linh-doanh-nghiep-viet-d341529.html