उन्नयन के बाद: वियतनाम के शेयर बाजार के लिए अवसर और चुनौतियाँ

VTV.vn - एफटीएसई रसेल द्वारा वियतनाम को एक उभरते बाजार के रूप में अपग्रेड किया गया है, जिससे विदेशी पूंजी को आकर्षित करने और अधिक पारदर्शी और सतत विकास के लिए सुधारों को बढ़ावा देने के अवसर खुल गए हैं।

एक पारदर्शी, कुशल और गहन एकीकृत शेयर बाजार का विकास करना

एफटीएसई रसेल द्वारा वियतनाम के शेयर बाजार को फ्रंटियर से सेकेंडरी इमर्जिंग में अपग्रेड करने के फैसले के बाद, अमेरिका में नैस्डैक और ब्रिटेन में लंदन स्टॉक एक्सचेंज ने एक साथ अपनी इमारतों का स्वरूप बदल दिया और वियतनाम को बाजार निर्माण और विकास के 25 वर्षों में एक यादगार उपलब्धि हासिल करने पर बधाई दी। नैस्डैक के उपाध्यक्ष श्री बॉब मैकूई ने भी सोशल मीडिया पर साझा किया कि इस ऐतिहासिक क्षण में वियतनाम में मौजूद होना उनके लिए बहुत सौभाग्य की बात है।

वियतनाम के शेयर बाजार के उन्नयन के संबंध में, प्रधान मंत्री फाम मिन्ह चिन्ह ने आधिकारिक डिस्पैच 192 जारी किया, जिसमें वित्त मंत्रालय से अनुरोध किया गया कि वह राज्य प्रतिभूति आयोग को निर्देश दे कि वह अंतर्राष्ट्रीय रेटिंग संगठन एफटीएसई रसेल के साथ निकट समन्वय बनाए रखे, ताकि रोडमैप के अनुसार आधिकारिक संक्रमण प्रक्रिया सुनिश्चित हो सके; घरेलू और विदेशी निवेशकों के लिए बाजार तक पहुंच को अधिकतम सुविधाजनक बनाने के लिए समाधानों को समकालिक रूप से लागू करने के लिए स्टेट बैंक और संबंधित मंत्रालयों और शाखाओं के साथ अध्यक्षता और समन्वय करे; विदेशी निवेशकों के लिए अप्रत्यक्ष निवेश खाते और भुगतान खाते खोलने के लिए समय को कम करे।

साथ ही, कानूनी ढाँचे को सक्रिय रूप से परिपूर्ण बनाना, प्रशासनिक प्रक्रियाओं में सुधार, बाज़ार के बुनियादी ढाँचे का आधुनिकीकरण और डिजिटलीकरण, शासन की गुणवत्ता में सुधार, पर्यवेक्षण को मज़बूत करना, सुरक्षा, संरक्षा और बाज़ार की स्थिरता सुनिश्चित करना, वियतनामी शेयर बाज़ार को तेज़ी से पारदर्शी, प्रभावी, आधुनिक, टिकाऊ और वैश्विक वित्तीय बाज़ार में और गहराई से एकीकृत बनाना, ताकि यह देश के विकास के नए युग में आर्थिक विकास के लिए एक महत्वपूर्ण मध्यम और दीर्घकालिक पूँजी जुटाने का माध्यम बन सके। क़ीमतें बढ़ाने, क़ीमतें बढ़ाने, बाज़ार को विकृत करने और निजी लाभ के लिए वस्तुओं की ख़रीद में नकारात्मक गतिविधियों पर सख़्ती से रोक लगाएँ, उनका निरीक्षण करें और उनसे सख्ती से निपटें।

वियतनाम के शेयर बाज़ार को द्वितीयक उभरते बाज़ार में अपग्रेड किया गया। उदाहरणात्मक तस्वीर।

10 अक्टूबर को, राज्य प्रतिभूति आयोग ने प्रतिभूति कानून की संशोधित और पूरक सामग्री और विस्तृत कार्यान्वयन नियमों का प्रसार करने के लिए एक सम्मेलन भी आयोजित किया। विशेष रूप से, वियतनामी बाज़ार के आकर्षण को बढ़ाने में योगदान देने के उद्देश्य से, बाज़ार के सदस्यों को कई महत्वपूर्ण तंत्रों से अवगत कराया गया।

इसे तीन उल्लेखनीय नीति समूहों में विभाजित किया जा सकता है: पेशकश गतिविधियों की पारदर्शिता और दक्षता में सुधार; निरीक्षण और पर्यवेक्षण को मज़बूत करना, अनुपालन में सुधार; मौजूदा बाधाओं और कमियों को दूर करना। विशेष रूप से, डिक्री 245 का सबसे प्रमुख बिंदु, लिस्टिंग गतिविधियों को उद्यमों की सार्वजनिक पेशकश गतिविधियों से जोड़ना है, बजाय इसके कि पहले की तरह लिस्टिंग प्रक्रियाएँ पूरी करने से पहले आईपीओ के पूरा होने का इंतज़ार किया जाए।

राज्य प्रतिभूति आयोग के उपाध्यक्ष श्री होआंग वान थू ने कहा: "उद्यमों के लिए आईपीओ को लिस्टिंग के साथ जोड़ना, यह हाल के कानूनी नियमों में भी एक सफलता है। 30 दिनों के भीतर, आईपीओ और लिस्टिंग के बीच परिणाम होते हैं, न कि पहले की तरह 90 दिन या 120 दिन। यह भी उन समाधानों में से एक है जो हम बाजार को उन्नत करने की दिशा में आगे बढ़ा रहे हैं जैसा कि प्रधान मंत्री ने अभी जारी किया है। यह समाधान उद्यमों के लिए बाजार में प्रवेश करने के अवसर पैदा करता है। विशेष रूप से विदेशी निवेशक हमारे अपग्रेड होने के बाद, वे इस सामग्री में बहुत रुचि रखते हैं"।

नए उत्पादों का विकास, विदेशी पूंजी को आकर्षित करना

यह देखा जा सकता है कि डिक्री 245 जारी होने के बाद, आईपीओ प्रक्रिया को स्टॉक लिस्टिंग से जोड़ने से, सार्वजनिक होने का समय कम हो गया है। बाजार में वित्त, उपभोक्ता वस्तुओं और रियल एस्टेट जैसे विभिन्न उद्योगों में कई उच्च-गुणवत्ता वाली कंपनियों के स्टॉक को सूचीबद्ध करने और HOSE में स्थानांतरित करने की लहर देखी जा रही है।

वियतनामी शेयर बाजार के उभरते बाजार में अपग्रेड होने के संदर्भ में, विदेशी पूंजी को आकर्षित करने और उसकी बराबरी करने के लिए नए उत्पाद बनाना बेहद ज़रूरी है। अपग्रेड करना आसान नहीं है, रैंकिंग बनाए रखना कहीं ज़्यादा मुश्किल है।

2024 की शुरुआत से मार्च 2025 तक, विदेशी समूहों और प्रतिभूति कंपनियों का व्यापार अनुपात पूरे बाज़ार का केवल एक बहुत छोटा हिस्सा, लगभग 5% से 6%, ही रहेगा। यह आँकड़ा दर्शाता है कि विदेशी निवेशकों की वियतनामी डेरिवेटिव बाज़ार में कोई दिलचस्पी नहीं है। इसलिए, विशेषज्ञों का मानना ​​है कि नए लॉन्च किए गए VN100 इंडेक्स फ्यूचर्स उत्पाद का इस बाज़ार के लिए बहुत महत्व है।

दुनिया भर के देशों के अनुभव के अनुसार, कई बाजार न केवल कम संख्या में घटक स्टॉक वाले सूचकांक बास्केट पर वायदा अनुबंध (एफसी) का व्यापार करते हैं, बल्कि बड़ी संख्या में घटक स्टॉक जैसे निक्केई 225, केआरएक्स 300... वाले सूचकांकों पर वायदा अनुबंध उत्पादों का भी व्यापार करते हैं।

राज्य प्रतिभूति आयोग के उपाध्यक्ष श्री बुई होआंग हाई ने बताया कि, "हम कई फंडों के विकास में सहायता करेंगे, तथा साथ ही कई नए सूचकांकों के परिचय और अनुप्रयोग में सहायता के लिए सूचकांक विनियमों में विविधता लाएंगे।"

वियतनाम स्टॉक एक्सचेंज के उप महानिदेशक श्री गुयेन क्वांग थुओंग ने कहा, "अधिकांश देशों के डेरिवेटिव बाजारों में सूचकांक-आधारित वायदा अनुबंध होते हैं, जिनमें घटक स्टॉक की संख्या कम होती है, तथा घटक स्टॉक सूचकांकों की संख्या अधिक होती है। इसलिए, जब हमारे पास पहले से ही अपेक्षाकृत सफल VN30 वायदा अनुबंध उत्पाद मौजूद है, तो VN100 वायदा अनुबंध को लागू करना उचित है।"

एफटीएसई रसेल द्वारा वियतनाम को उभरते बाजार का दर्जा दिया गया है, जिससे विदेशी पूंजी आकर्षित करने और अधिक पारदर्शी एवं सतत विकास के लिए सुधारों को बढ़ावा देने के अवसर खुलेंगे। उदाहरणात्मक चित्र।

VN100 सूचकांक, सबसे बड़े बाज़ार पूंजीकरण वाले शीर्ष 10 शेयरों में उतार-चढ़ाव से कम प्रभावित होता है, जिससे डेरिवेटिव बाज़ार पर अंतर्निहित बाज़ार के असामान्य प्रभावों को सीमित करने में मदद मिलती है। साथ ही, यह उत्पादों में विविधता लाने में भी योगदान देता है, जिससे वियतनामी डेरिवेटिव बाज़ार की प्रतिनिधित्व क्षमता और गहराई बढ़ती है।

DNSE सिक्योरिटीज JSC की महानिदेशक सुश्री गुयेन न्गोक लिन्ह के अनुसार: "VN100 सूचकांक की प्रतिनिधित्व क्षमता बाजार पूंजीकरण के 89% से अधिक को कवर करने के लिए पर्याप्त है। इससे विदेशी निवेशकों को अपने पोर्टफोलियो को उस मुख्य उद्देश्य के लिए हेज करने हेतु इस सूचकांक का उपयोग करते समय अधिक विकल्प मिलते हैं जिसके लिए वे इसका उपयोग करना चाहते हैं।"

"हमारे पास जितने अधिक सूचकांक होंगे और उस आधार पर, हमारे पास उतने ही अधिक ETF होंगे। इससे व्यापार बेहतर होगा, विशेष रूप से व्यक्तिगत निवेशकों के लिए, जब बाजार के विकास के बाद के चरणों में व्यक्तिगत स्टॉक चुनना अधिक से अधिक कठिन हो जाता है," श्री फाम लू हंग - मुख्य अर्थशास्त्री, एसएसआई सिक्योरिटीज कॉर्पोरेशन ने कहा।

डेरिवेटिव बाजार में उत्पादों में विविधता लाने, जोखिमों से बचाव की क्षमता बढ़ाने और बाजार में बड़े उतार-चढ़ाव को सीमित करने के लाभों के साथ, यह वियतनामी शेयर बाजार के पैमाने और गहराई दोनों में सतत विकास को बढ़ावा देने में योगदान देगा, तथा सरकार द्वारा अनुमोदित 2030 तक वियतनामी शेयर बाजार के विकास की रणनीति को सफलतापूर्वक क्रियान्वित करेगा।

वियतनाम के शेयर बाजार के लिए आवश्यक सुधार

वियतनामी शेयर बाजार की एक स्पष्ट रणनीति है, जिसके विशिष्ट लक्ष्य हैं। न केवल FTSE रसेल, बल्कि MSCI इंडेक्स बास्केट में शामिल होने का भी लक्ष्य है। VTV के पत्रकारों ने नैस्डैक से लेकर ING बैंक तक, अंतरराष्ट्रीय विशेषज्ञों के साथ भी चर्चा की ताकि वैश्विक उन्नयन के बाद बाजार के उन्नयन की दिशा तय की जा सके। विशेषज्ञों का मानना ​​है कि उन्नयन के इस पड़ाव के बाद, वियतनामी शेयर बाजार एक ऐतिहासिक अवसर का सामना कर रहा है - लेकिन साथ ही सुधार क्षमता की परीक्षा भी।

"वियतनाम जैसे नए उन्नत बाज़ार में, अधिक से अधिक निवेशक रुचि ले रहे हैं - जिनमें निवेश निधियाँ भी शामिल हैं जिन्हें अब निवेश करने की अनुमति है, जबकि पहले वे ऐसा नहीं कर सकते थे। जब ऐसा होगा, तो वियतनाम में नई रुचि से तरलता में वृद्धि होगी, और यह तरलता नए पूँजी प्रवाह को आकर्षित करती रहेगी। इससे सूचीबद्ध होने पर घरेलू उद्यमों का विश्वास मज़बूत होगा, क्योंकि उन्हें पता चलेगा कि उनके शेयरों में अधिक तरलता होगी और वे शेयरधारकों के एक बिल्कुल नए समूह के लिए अधिक आकर्षक होंगे," नैस्डैक के उपाध्यक्ष श्री बॉब मैकूई ने कहा।

वियतनाम, कंबोडिया और लाओस के लिए विश्व बैंक की कंट्री निदेशक मरियम शेरमन ने कहा: "यह उन्नयन वियतनाम के कई वर्षों के सतत सुधार की मान्यता है, जिसमें प्रतिभूति कानून को मजबूत करना, नई व्यापार प्रणाली को लागू करना, भुगतान और समाशोधन के लिए अधिक आधुनिक बाजार बुनियादी ढांचे की तैयारी करना शामिल है।

लेकिन एफटीएसई रसेल से आगे, अगला बड़ा लक्ष्य एमएससीआई – सबसे बड़े वैश्विक सूचकांक प्रदाता – द्वारा मान्यता प्राप्त करना है। यह उपलब्धि एक अभूतपूर्व उपलब्धि होगी, और एफटीएसई अपग्रेड की तुलना में संभावित रूप से तीन से चार गुना अधिक निवेश आकर्षित करेगी। इसे प्राप्त करने के लिए, वियतनाम को सुधार जारी रखने होंगे – विशेष रूप से विदेशी स्वामित्व सीमा, एक नई समाशोधन और निपटान प्रणाली के कार्यान्वयन, और विदेशी मुद्रा प्रबंधन को मजबूत करने के संबंध में।

आईएनजी बैंक के अर्थशास्त्री श्री कार्स्टन ब्रेज़्स्की के अनुसार: "एफटीएसई रसेल द्वारा किए गए उन्नयन के साथ, मुझे लगता है कि यह वियतनाम को खोलने और विदेशी निवेशकों के लिए बाजार को और अधिक आकर्षक बनाने की दिशा में एक बड़ा कदम है। आखिरकार, शेयर बाजार अर्थव्यवस्था का एक दर्पण है। इसलिए, अब यह महत्वपूर्ण है कि अर्थव्यवस्था और व्यापक आर्थिक नीतियाँ वियतनाम की मजबूत विकास गति को बनाए रखें जो हाल के वर्षों में रही है।"

वियतनाम के लिए एक स्थायी और सुदृढ़ नीतिगत ढाँचा बनाए रखना लाभदायक होगा – जिसमें एक स्थिर राजकोषीय संतुलन, मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने वाली मौद्रिक नीति और एक ऐसी वित्तीय प्रणाली शामिल हो जो विदेशी निवेशकों के लिए खुली हो लेकिन अत्यधिक जोखिम स्वीकार न करे। इसके अलावा, विदेशी पूंजी का प्रवाह भी बड़ी मात्रा में होगा और इस पूंजी का उपयोग इस तरह से करना कि परिसंपत्ति बुलबुला न बने, नीति निर्माताओं की प्रमुख जिम्मेदारियों में से एक है।

उभरते बाजार की स्थिति में उन्नयन के बाद का अनुभव

तेज़ और मज़बूत विकास, लेकिन फिर भी स्थिरता और सततता सुनिश्चित करने की ज़रूरत है। कई उभरते बाज़ारों ने भी इस समय वियतनाम जैसे ऐतिहासिक पड़ावों का अनुभव किया है और निश्चित रूप से यह वियतनाम के लिए एक मूल्यवान अनुभव होगा जिसका वह संदर्भ लेकर अपनी संरचना को बेहतर बनाने और वैश्विक वित्तीय मानचित्र पर अपनी स्थिति मज़बूत करने का प्रयास जारी रख सकेगा।

मध्य पूर्व में - जहां कई शेयर बाजारों को सीमांत बाजारों से उन्नत कर वियतनाम के निकटतम द्वितीयक उभरते बाजारों जैसे कतर, संयुक्त अरब अमीरात (यूएई), सऊदी अरब और कुवैत में परिवर्तित कर दिया गया है, एक्सचेंजों ने अपनी स्थिति को मजबूत करने के लिए व्यापक सुधारों की एक श्रृंखला शुरू करना जारी रखा है, जिससे उन्नत होने के बाद मजबूत विदेशी पूंजी प्रवाह के लिए स्थितियां पैदा हुई हैं।

पहला, देशों ने अपने बाज़ारों का आकर्षण बढ़ाने के लिए विदेशी स्वामित्व नियमों में काफ़ी ढील दी है। क़तर ने ज़्यादातर व्यवसायों के लिए अधिकतम सीमा 25% से बढ़ाकर 49% कर दी है, जबकि संयुक्त अरब अमीरात ने अंतरराष्ट्रीय निवेशकों को 13 क्षेत्रों में 100% शेयर रखने की अनुमति दी है। इसके साथ ही, उन्होंने अमेरिका, जापान या यूरोप जैसे विकसित बाज़ारों के निरीक्षण और पर्यवेक्षण के अनुभव से भी सीखा है।

आईएनजी बैंक के मुख्य अर्थशास्त्री कार्स्टन ब्रेज़्स्की ने कहा, "यूरोप में, हमने बैंकिंग पर्यवेक्षण और वित्तीय बाज़ार पर्यवेक्षण की भूमिका के बारे में महत्वपूर्ण सबक सीखे हैं, और यह एक ऐसा क्षेत्र है जहाँ वैश्विक वित्तीय संकट के बाद से यूरोप ने उल्लेखनीय प्रगति की है।" उन्होंने आगे कहा, "सुधार के प्रमुख तत्वों में से एक वित्तीय प्रणाली प्रबंधन है, ताकि तेज़ी-मंदी के चक्रों से बचा जा सके, अत्यधिक सट्टेबाजी से बचा जा सके और धोखाधड़ी को रोका जा सके, साथ ही बाज़ार की पारदर्शिता और निवेशकों का विश्वास बढ़ाया जा सके।"

व्यापारिक बुनियादी ढाँचे का भी आधुनिकीकरण किया गया है। कुवैत ने एक नया व्यापारिक मॉडल अपनाया है जो निवेशकों की लचीलापन बढ़ाने के लिए स्टॉक उधारी और शॉर्ट सेलिंग की अनुमति देता है, साथ ही मूल्य हेरफेर को रोकने के लिए एक तंत्र भी लागू करता है। इसके अलावा, एक्सचेंजों ने पारदर्शिता और शासन में सुधार पर ध्यान केंद्रित किया है। उदाहरण के लिए, कतर अब सूचीबद्ध कंपनियों पर अंतरराष्ट्रीय मानकों के अनुसार ईएसजी (पर्यावरण, सामाजिक, शासन) और स्थिरता रिपोर्ट प्रकाशित करने का दबाव बना रहा है।

मध्य पूर्व में, एक्सचेंजों ने अपनी स्थिति मजबूत करने के लिए व्यापक सुधारों की एक श्रृंखला जारी रखी है, जिससे अपग्रेड होने के बाद मजबूत विदेशी पूंजी प्रवाह के लिए स्थितियां पैदा हुई हैं।

वियतनाम में उन्नयन की खबर मिलते ही वित्त मंत्री गुयेन वान थांग के साथ वीटीवी संवाददाता के साथ एक साक्षात्कार में, मंत्री महोदय ने ज़ोर देकर कहा कि उन्नयन कोई मंज़िल नहीं, बल्कि वियतनामी शेयर बाज़ार को गुणवत्ता, पारदर्शिता और स्थिरता के स्तर पर विकसित करने की एक यात्रा है। इस प्रकार, उच्चतर और आगे के लक्ष्यों को प्राप्त करने का लक्ष्य, विशेष रूप से शेयर बाज़ार को एक महत्वपूर्ण मध्यम और दीर्घकालिक पूंजी जुटाने का माध्यम बनाना, मुख्यतः देश के नए विकास युग में आर्थिक विकास के लिए, ठीक उसी तरह जैसे प्रधानमंत्री ने हाल ही में जारी टेलीग्राम 192 में ज़ोर दिया था।

स्रोत: https://vtv.vn/sau-nang-hang-co-hoi-va-thach-thuc-cho-thi-truong-chung-khoan-viet-nam-10025101106244015.htm