उन्नयन के बाद वियतनाम का शेयर बाजार: नए 'शार्क' से पूंजी प्रवाह की प्रतीक्षा

एफटीएसई रसेल द्वारा वियतनाम के शेयर बाजार को सीमांत से द्वितीयक उभरते बाजार में अपग्रेड करने के निर्णय की घोषणा के बाद, वियतनाम के शेयर बाजार को चीन, भारत, सऊदी अरब और इंडोनेशिया जैसे प्रमुख बाजारों के समान श्रेणी में रखा गया, जिससे पूंजी की एक नई लहर का स्वागत करने के अवसर खुल गए।

कई विशेषज्ञों का मानना ​​है कि वियतनाम का शेयर बाजार बड़े पैमाने पर पूंजी प्रवाह को आकर्षित करेगा, अपग्रेड होने के बाद 6-8 बिलियन अमरीकी डॉलर तक पहुंच जाएगा - फोटो: क्वांग दीन्ह

योजना के अनुसार, वियतनाम की प्रतिभूतियों को द्वितीयक उभरते बाजार में अपग्रेड करना आधिकारिक तौर पर मार्च 2026 में मध्यावधि समीक्षा के बाद 21 सितंबर 2026 से प्रभावी होगा।

यह रोलआउट कई चरणों में किए जाने की उम्मीद है, जिसका विवरण एफटीएसई रसेल द्वारा मार्च 2026 की अंतरिम इक्विटी बाजार वर्गीकरण रिपोर्ट में प्रकाशित किया जाएगा, जो अप्रैल 2026 की शुरुआत में जारी होने वाली है।

हालांकि, विशेषज्ञों के अनुसार, यह एक नए विकास चरण की शुरुआत मात्र है, और भविष्य में दीर्घकालिक लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए सुधार आवश्यकताएं अधिक गहरी और व्यापक होती जाएंगी।

6-8 बिलियन अमरीकी डालर और अधिक आकर्षित करेगा...

वित्त मंत्री श्री गुयेन वान थांग ने कहा कि वियतनाम के शेयर बाजार का उन्नयन पिछले 25 वर्षों की उसकी विकास यात्रा में महत्वपूर्ण मील के पत्थरों में से एक है।

श्री थांग ने कहा, "वियतनाम के शेयर बाजार का उन्नयन न केवल वियतनाम के लिए विदेशी पूंजी संसाधनों को आकर्षित करने का एक बड़ा अवसर पैदा करता है, बल्कि यह वियतनाम के सही विकास पथ और अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय प्रणाली में उसकी बढ़ती गहन एकीकरण क्षमता का भी स्पष्ट प्रमाण है।"

हालाँकि, श्री थांग के अनुसार, उन्नयन एक मंज़िल नहीं, बल्कि वियतनाम को गुणवत्तापूर्ण, पारदर्शी और सतत विकास के साथ विकसित करने की एक यात्रा है। इस यात्रा में, प्रत्येक चरण निर्धारित महत्वपूर्ण लक्ष्यों को प्राप्त करने के लिए प्रभावी समाधानों को लागू करने के दृढ़ संकल्प और सर्वोच्च प्रयास से जुड़ा होगा।

श्री थांग ने कहा, "हम उम्मीद करते हैं कि सामान्य रूप से पूंजी बाजार और विशेष रूप से शेयर बाजार में गुणात्मक परिवर्तन आएगा, जिसमें न केवल उच्च गुणवत्ता वाली विदेशी पूंजी का स्वागत होगा, बल्कि कॉर्पोरेट प्रशासन या प्रचार, पारदर्शिता आदि पर उच्च आवश्यकताएं भी होंगी..., जो शेयर बाजार को विकास के एक नए स्तर पर लाने में योगदान देंगी।"

केएएफआई सिक्योरिटीज के उपाध्यक्ष श्री गुयेन वियत कुओंग ने कहा कि वियतनाम की प्रतिभूतियों के उन्नयन से उभरते बाजारों में निवेश करने में विशेषज्ञता वाले निवेश कोषों की एक नई लहर शुरू होगी।

अतीत में एफटीएसई द्वारा अपग्रेड किए गए बाजारों के अनुभव से पता चलता है कि अपग्रेड निर्णय की घोषणा के लगभग 9-12 महीने बाद नई पूंजी प्रवाह में अक्सर तेजी आती है।

"मेरी राय में, उपरोक्त परिदृश्य वियतनाम के शेयर बाजार के समान होगा। अनुमान है कि उभरते बाजार में डाली गई पूंजी, सीमांत बाजार निवेश निधियों से निकासी घटाने के बाद, लगभग 5-7 अरब अमेरिकी डॉलर होगी। इस प्रकार, अपग्रेड होने के बाद वियतनाम 2.5-4 अरब अमेरिकी डॉलर का शुद्ध निवेश आकर्षित कर सकता है," श्री कुओंग ने कहा।

हालांकि, श्री कुओंग के अनुसार, फंडों को भी बाजार का मूल्यांकन करने और पोर्टफोलियो बनाने के लिए 6-9 महीने का समय चाहिए होता है, उसके बाद ही वे पैसा निकाल सकते हैं।

वियतकैप सिक्योरिटीज कंपनी के संस्थागत ब्रोकरेज विभाग के उप निदेशक श्री एंथनी ले ने कहा कि इस उन्नयन से निवेशकों के एक पूरी तरह से नए समूह के लिए वियतनामी बाजार तक पहुंच के अवसरों का विस्तार होगा - ऐसे संगठन जो पहले बाजार वर्गीकरण प्रतिबंधों के कारण निवेश में सीमित थे।

अंतर्राष्ट्रीय प्रतिभूति कम्पनियों का अनुमान है कि विदेशी निवेशकों से शुद्ध निवेश पूंजी 6-8 बिलियन अमरीकी डॉलर तक पहुंच सकती है और सकारात्मक परिदृश्य में, यह आंकड़ा 10 बिलियन अमरीकी डॉलर तक पहुंच सकता है, जिसमें सक्रिय फंड और निष्क्रिय फंड (ईटीएफ) दोनों शामिल हैं - जिनमें सक्रिय फंडों का बहुमत होने का अनुमान है।

हालांकि विशेषज्ञों का कहना है कि विदेशी पूंजी को आकर्षित करने का अवसर बहुत बड़ा है, लेकिन विदेशी निवेशकों के लिए वियतनामी शेयरों में निवेश को आसान और अधिक सुरक्षित बनाने के लिए अभी भी बहुत काम किया जाना बाकी है।

लेकिन अभी भी बहुत काम किया जाना बाकी है।

श्री कुओंग के अनुसार, एफटीएसई रसेल दुनिया के सबसे बड़े निवेश सूचकांक प्रदाताओं और रैंकिंग संगठनों में से एक है। श्री कुओंग ने कहा, "कई निवेश फंड - सक्रिय और निष्क्रिय दोनों - पूंजी आवंटन का निर्णय लेने के लिए एफटीएसई की रेटिंग को पहली कसौटी के रूप में इस्तेमाल करते हैं। एफटीएसई सूचकांकों के आधार पर प्रबंधित कुल संपत्ति लगभग 3,000 अरब अमेरिकी डॉलर आंकी गई है।"

लेकिन वियतनाम का अगला लक्ष्य एमएससीआई के उन्नत मानकों को प्राप्त करना है - एक ऐसा संगठन जिसका प्रभाव और पूँजी प्रवाह कहीं अधिक व्यापक है। श्री कुओंग को उम्मीद है कि "अगर एफटीएसई रसेल और एमएससीआई, दोनों ही वियतनाम को एक उभरते बाज़ार के रूप में मान्यता देते हैं, तो यह एक बड़ा कदम होगा, जिससे अरबों डॉलर की अंतर्राष्ट्रीय निवेश पूँजी प्राप्त करने के द्वार खुलेंगे।"

श्री कुओंग के अनुसार, भविष्य में और भी कड़े मानदंडों को पूरा करने के लिए, वियतनाम को बाज़ार संचालन को पारदर्शी बनाना, निवेश उत्पादों में विविधता लाना और एक अधिक लचीले कानूनी ढाँचे को विकसित करना जारी रखना होगा। श्री कुओंग ने कहा, "एफटीएसई रसेल और एमएससीआई दोनों ही निवेशक सुरक्षा को एक प्रमुख मानदंड मानते हैं। अंतिम लक्ष्य यह सुनिश्चित करना है कि जोखिम न्यूनतम हों और निवेशकों - खासकर विदेशी निवेशकों - के हितों की अधिकतम सुरक्षा हो।"

इस बीच, कुछ विशेषज्ञों के अनुसार, विदेश से वियतनामी शेयर बाजार में निवेश करना हमेशा से मुश्किल रहा है। डाल्टन इन्वेस्टमेंट्स के पोर्टफोलियो मैनेजर श्री ओवेन्स हुआंग ने कहा कि निवेशकों को बाजार में भाग लेने से पहले प्रक्रियाओं को पूरा करने और पहचान कोड प्राप्त करने में कई महीने लगेंगे।

श्री ओवेन्स हुआंग ने कहा, "विदेशी स्वामित्व प्रतिबंध ने कुछ शेयरों की कीमतों को बढ़ा दिया है, जिससे विदेशी निवेशकों को घरेलू निवेशकों की तुलना में अधिक कीमत चुकानी पड़ रही है।"

विनाकैपिटल मार्केट रिसर्च एंड एनालिसिस विभाग की निदेशक सुश्री वु न्गोक लिन्ह ने कहा कि वियतनामी शेयर बाजार अभी भी दो प्रमुख क्षेत्रों पर बहुत अधिक निर्भर करता है: वित्त (37%) और रियल एस्टेट (19%)। इस बीच, एक अधिक विविध उद्योग संरचना बाजार को समग्र अर्थव्यवस्था को बेहतर ढंग से प्रतिबिंबित करने और बैंकों और रियल एस्टेट पर अत्यधिक निर्भरता को कम करने में मदद करेगी।

हालांकि, सुश्री लिन्ह के अनुसार, आईपीओ की आगामी लहर बाजार पूंजीकरण को बढ़ावा देगी और बाजार के उद्योग ढांचे को पुनर्संतुलित करेगी। और यह विविधता बाजार की तरलता बढ़ाने में भी मदद करती है, जिससे अलग-अलग रणनीतियों और जोखिम उठाने की क्षमता वाले अधिक निवेशक आकर्षित होते हैं।

सुश्री लिन्ह ने कहा, "दीर्घावधि में, एक विविध बाजार सतत विकास को बढ़ावा देगा, निवेशकों का विश्वास मजबूत करेगा और पूंजी बाजार के निरंतर विकास का समर्थन करेगा।"

वियतनाम का शेयर बाजार कई नए "शार्क" को आकर्षित करेगा

एफटीएसई रसेल द्वारा वियतनाम को अपग्रेड किए जाने के बाद फ्रंटियर मार्केट निवेश फंडों से धन वापस लिए जाने की चिंताओं का सामना करते हुए, एसएसआई रिसर्च के मुख्य अर्थशास्त्री और निदेशक श्री फाम लू हंग ने कहा कि इन फंडों का आकार बड़ा नहीं है, जबकि 2026 तक चलने वाला संक्रमण काल ​​वियतनामी बाजार को उन्हें अवशोषित करने के लिए पर्याप्त जगह प्रदान करेगा।

श्री हंग के अनुसार, उन्नयन का बड़ा लक्ष्य न केवल निष्क्रिय निधियों से लगभग 1.6 बिलियन अमेरिकी डॉलर की अनुमानित शुद्ध खरीद है, बल्कि नए पूंजी प्रवाह और बड़े संस्थागत निवेशकों, यानी बाजार पर दीर्घकालिक प्रभाव रखने वाले "खिलाड़ियों" को आकर्षित करना भी है। इसके अलावा, वियतनामी पूंजी बाजार की विकास प्रक्रिया केवल उन्नयन की कहानी तक ही सीमित नहीं है, बल्कि बाजार संरचना के विस्तार और पूर्णता की एक यात्रा भी है।

"बाज़ार की गहराई बढ़ाने के लिए, आईपीओ गतिविधियों को बढ़ावा देना अभी भी ज़रूरी है, खासकर बड़े पैमाने के सौदों को। यह ज़्यादा विदेशी निवेशकों को आकर्षित करने में एक महत्वपूर्ण "उत्प्रेरक" साबित होगा," श्री हंग ने कहा। उन्होंने आगे कहा कि आर्थिक विकास दर, नई लिस्टिंग लहर और बेहतर व्यावसायिक गुणवत्ता जैसे अन्य आंतरिक कारक भी वियतनाम के अपने आकर्षण बिंदु हैं।

एसएसआई के अनुमानों के अनुसार, यदि बाजार इन कारकों से फिर से विदेशी पूंजी प्रवाह को आकर्षित करता है, तो पूंजी प्रवाह का मूल्य एफटीएसई के उन्नयन के बाद निष्क्रिय निधियों के वितरण से कहीं अधिक हो सकता है। और केवल मौजूदा निवेश निधियों का ही नहीं, वियतनाम नए निवेश निधियों, यानी उन "शार्कों" का भी स्वागत करेगा जो बाजार में पहले कभी नहीं आए।

कई अंतर्राष्ट्रीय संगठन रुचि रखते हैं

घरेलू निवेशकों के अलावा, वियतनाम के शेयर बाजार के उन्नयन ने अंतरराष्ट्रीय स्तर पर भी ध्यान आकर्षित किया है। फाइनेंशियल टाइम्स (एफटी) ने टिप्पणी की कि शेयर बाजार का उन्नयन वियतनाम के लिए एक महत्वपूर्ण समय पर हुआ है, ठीक उस समय जब वियतनाम वैश्विक आपूर्ति श्रृंखला में एक महत्वपूर्ण कड़ी बन रहा है।

एफटीएसई रसेल में एशिया-प्रशांत सूचकांक नीति के प्रमुख, वानमिंग डू ने कहा कि यह पुनर्वर्गीकरण वियतनाम के पूंजी बाजारों के लिए संरचनात्मक होने की उम्मीद है। डू ने कहा, "यह वियतनाम की अधिक खुलेपन, बेहतर तरलता और संस्थागत निवेशकों की गहरी भागीदारी की दिशा में प्रगति को पुष्ट करता है।"

इस बीच, चैथम हाउस (यूके) के एशिया कार्यक्रम के शोधकर्ता श्री बिल हेटन ने टिप्पणी की कि यह उन्नयन "वियतनाम के लिए काफी महत्वपूर्ण है" और "अन्य अंतर्राष्ट्रीय अर्थव्यवस्थाओं के समान देखे जाने की दिशा में एक और कदम है"।

2025 की शुरुआत से, वियतनाम का वीएन-इंडेक्स 33% बढ़ा है और दक्षिण-पूर्व एशिया में सबसे मज़बूत विकास वाला बाज़ार है। वीएन-इंडेक्स ने 2025 में कई बार रिकॉर्ड ऊँचाई भी हासिल की है, जो बाज़ार के उन्नयन और घरेलू अर्थव्यवस्था के लगातार विकास की संभावना के बारे में निवेशकों के आशावाद को दर्शाता है।

वियतनाम के प्रतिभूति बाजार के उन्नयन के बाद, एचएसबीसी के वैश्विक निवेश अनुसंधान विभाग का अनुमान है कि सक्रिय और निष्क्रिय निवेश कोषों से 3.4 - 10.4 बिलियन अमरीकी डालर तक का विदेशी पूंजी प्रवाह वियतनामी बाजार में आएगा।

एचएसबीसी वियतनाम के महानिदेशक श्री टिम इवांस को उम्मीद है कि वियतनाम के साथ भी ऐसा ही परिदृश्य घटित होगा। "सामान्यतः, जब अन्य बाजारों को "सीमांत" से "उभरते" बाजारों में अपग्रेड किया जाता है, जैसे कि सऊदी अरब, कुवैत या पाकिस्तान, तो दो वर्षों के भीतर प्रत्यक्ष निवेश पूंजी की मात्रा अक्सर 5-7 गुना बढ़ जाती है।"

मार्च 2026 में समीक्षा की आवश्यकता क्यों है?

विनाकैपिटल बाजार विश्लेषण और अनुसंधान विभाग की निदेशक सुश्री वु नोक लिन्ह के अनुसार, हालांकि एफटीएसई रसेल ने माना कि वियतनाम ने उन्नयन के लिए सभी आवश्यक मानदंडों को पूरी तरह से पूरा किया है, संगठन की सलाहकार समिति ने कहा कि वियतनामी बाजार में व्यापार करते समय विदेशी ब्रोकरेज कंपनियों की पहुंच से संबंधित कुछ चिंताएं अभी भी थीं।

हालाँकि द्वितीयक उभरते बाजारों के लिए यह अनिवार्य शर्त नहीं है, एफटीएसई रसेल इस बात पर ज़ोर देते हैं कि विदेशी निवेशकों तक पहुँच का विस्तार सूचकांक प्रतिकृति को समर्थन देने और वैश्विक निवेश समुदाय की ज़रूरतों को पूरा करने में एक महत्वपूर्ण कारक है। इसलिए, इस मुद्दे के समाधान में प्रगति का आकलन करने के लिए मार्च 2026 में वियतनाम की समीक्षा की जाएगी।

सुश्री लिन्ह ने कहा, "हमारा मानना ​​है कि वियतनाम में बाजार प्रबंधन एजेंसी सक्रिय रूप से इस समस्या का समाधान ढूंढ सकती है, जिससे वियतनाम की प्रतिभूतियों को योजना के अनुसार सितंबर 2026 में उन्नत करने में मदद मिलेगी।"

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बिन्ह खान - एनजीएचआई वु - ले नहत क्वांग

स्रोत: https://tuoitre.vn/thi-truong-chung-khoan-viet-nam-sau-nang-hang-cho-dong-von-cua-cac-ca-map-moi-2025100907533563.htm