वीएनडायरेक्ट: विनिमय दर और मुद्रास्फीति में कमी से अधिक लचीली मौद्रिक नीति का मार्ग प्रशस्त होता है

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विनिमय दर के दबाव को कम करने से स्टेट बैंक को मौद्रिक नीति के संचालन में अधिक लचीलापन प्राप्त होगा, जिससे ऑपरेटर को खुले बाजार चैनल के माध्यम से बाजार में तरलता को समर्थन देने के लिए अधिक नीतिगत गुंजाइश मिलेगी, साथ ही इस वर्ष के अंत तक विदेशी मुद्रा भंडार को बढ़ाने के लिए स्थितियां भी बनेंगी।

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विनिमय दर के दबाव को कम करने से स्टेट बैंक को मौद्रिक नीति के प्रबंधन में अधिक लचीलापन प्राप्त होगा।

मैक्रो रिपोर्ट में, वीएनडायरेक्ट के विशेषज्ञों ने आकलन किया कि स्टेट बैंक ऑफ वियतनाम ने अगस्त के प्रारंभ में मौद्रिक नीति में उल्लेखनीय बदलाव किया था, जिसके बाद ओएमओ ब्याज दरों और ट्रेजरी बिल ब्याज दरों को पिछले 4.5% से घटाकर 4.25%/वर्ष कर दिया गया था।

इस दर में कटौती ने 2024 की पहली छमाही में दर वृद्धि की प्रवृत्ति को उलट दिया, जब ओएमओ दर और ट्रेजरी बिल दर दोनों को वर्ष की शुरुआत में क्रमशः 4.0% और 3.9% से बढ़ाकर 4.5% कर दिया गया था।

वीएनडायरेक्ट ने कहा कि यह कदम विनिमय दर के दबाव को कम करने के संदर्भ में उठाया गया है, जिससे स्टेट बैंक को मौद्रिक नीति संचालन में अधिक लचीलापन मिलेगा। तदनुसार, ऑपरेटर के पास खुले बाजार चैनल के माध्यम से बाजार में तरलता बनाए रखने के लिए अधिक नीतिगत गुंजाइश होगी और साथ ही इस वर्ष के अंत में विदेशी मुद्रा भंडार को बढ़ाने के लिए भी परिस्थितियाँ होंगी।

अमेरिकी डॉलर सूचकांक (DXY) में जुलाई और अगस्त की शुरुआत में तेज गिरावट देखी गई क्योंकि अमेरिकी आर्थिक डेटा उम्मीद से कमजोर था, जुलाई 2024 में CPI में 0.2% की वृद्धि हुई, जबकि जून 2024 में 0.1% की गिरावट आई, जो पूर्वानुमानों के अनुरूप है, और साल-दर-साल 2.9% की वृद्धि हुई।

इस बीच, मुख्य व्यक्तिगत उपभोग व्यय (पीसीई) मूल्य सूचकांक, जो फेड का पसंदीदा मुद्रास्फीति मापक है, माह-दर-माह केवल 0.1% तथा वर्ष-दर-वर्ष 3.3% बढ़ा।

उल्लेखनीय रूप से, अमेरिकी गैर -कृषि रोजगार वृद्धि जून 2024 में संशोधित 179,000 और 185,000 के पूर्वानुमान की तुलना में जुलाई 2024 में घटकर केवल 114,000 रह गई; बेरोजगारी दर बढ़कर 4.3% हो गई, जो अक्टूबर 2021 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई।

निराशाजनक नौकरियों के आंकड़ों के जारी होने के बाद, डीएक्सवाई सूचकांक थोड़ा सुधरने से पहले 103 से नीचे गिर गया, जबकि सितंबर 2024 तक 25 आधार अंकों की फेड दर में कटौती के लिए बाजार की उम्मीदें पहले के 90% से घटकर 26.5% हो गईं, जबकि आगे 50 आधार अंकों की कटौती की उम्मीदें 5 अगस्त को 73.5% तक बढ़ गईं।

DXY सूचकांक में हालिया तीव्र गिरावट ने न केवल USD/VND विनिमय दर को कम करने में मदद की है, बल्कि इस क्षेत्र की अन्य मुद्राओं की विनिमय दरों को भी सहारा दिया है। वर्ष की शुरुआत से, जहाँ VND में USD के मुकाबले 3.4% की गिरावट आई है, वहीं चीनी युआन (-0.7% YTD), इंडोनेशियाई रुपिया (-3.5% YTD), मलेशियाई रिंगित (+3.9% YTD) और थाई बात (-2.9% YTD) में भी गिरावट आई है।

जबकि एसबीवी को 2024 की पहली छमाही में विनिमय दर में वृद्धि को रोकने के लिए लगभग 6 बिलियन डॉलर का विदेशी मुद्रा भंडार बेचना पड़ा, तब से विदेशी मुद्रा बाजार से दबाव में काफी कमी आई है, जिसका मुख्य कारण डीएक्सवाई सूचकांक का कमजोर होना और एसबीवी के हस्तक्षेप के बाद सोने की कीमत के अंतर का धीरे-धीरे कम होना है।

इसलिए, अगस्त की शुरुआत में, स्टेट बैंक ऑफ़ वियतनाम (SBV) ने OMO ब्याज दरों और ट्रेजरी बिल ब्याज दरों को कम करने का कदम उठाया। सामान्य तौर पर, VNDirect का अनुमान है कि वर्ष के अंत तक विनिमय दर में गिरावट का रुख बना रहेगा, इस उम्मीद के साथ कि फेड सितंबर से ब्याज दरों में कटौती शुरू कर देगा, जिससे अमेरिकी डॉलर का कमजोर होना जारी रहेगा, वियतनाम 2024 के पहले 7 महीनों में 14.5 बिलियन अमेरिकी डॉलर का उच्च व्यापार अधिशेष दर्ज करना जारी रखेगा, इसी अवधि में प्रचुर मात्रा में प्राप्त FDI पूंजी में 8.4% की वृद्धि होगी और चौथी तिमाही में मजबूत प्रेषण प्रवाह की उम्मीद है।

VNDirect: Tỷ giá và lạm phát hạ nhiệt mở đường cho chính sách tiền tệ linh hoạt hơn

वर्तमान अनुकूल घटनाक्रमों के साथ, VNDirect का अनुमान है कि सकारात्मक परिदृश्य में अंतरबैंक USD/VND विनिमय दर शीघ्र ही 25,000 VND से नीचे आ जाएगी।

9 अगस्त तक, वाणिज्यिक बैंकों की औसत 12-माह की जमा ब्याज दर बढ़कर 4.96%/वर्ष हो गई, जो महीने की शुरुआत से 0.05 प्रतिशत अंक और वर्ष की शुरुआत से +0.02 प्रतिशत अंक की वृद्धि है। हालाँकि जुलाई में ऋण वृद्धि के कारण जमा ब्याज दरों में वर्ष की शुरुआत की तुलना में मामूली वृद्धि हुई, जो केवल 5.66% थी, लेकिन महीने की शुरुआत से जमा ब्याज दर की वृद्धि दर में 0.05 प्रतिशत अंकों की वृद्धि हुई है, जिससे वर्तमान 12-माह की जमा ब्याज दर 2023 के अंत की तुलना में 0.02 प्रतिशत अंक अधिक हो गई है।

इसके अलावा, जुलाई के अंत तक ऋण में 5.66% की वृद्धि हुई, जो 2024 की पहली छमाही के 6.0% से 0.34 प्रतिशत अंक कम है, जबकि 17 जुलाई तक ऋण में केवल 5.3% की वृद्धि हुई (2024 की पहली छमाही के 6.0% से -0.7 प्रतिशत अंक)। इससे पता चलता है कि जुलाई के मध्य से ऋण वृद्धि में सुधार हुआ है, इसलिए जमा ब्याज दरों में जुलाई में मामूली वृद्धि जारी रही।

वीएनडायरेक्ट के विशेषज्ञों का अनुमान है कि जमा ब्याज दरों में वृद्धि दर वर्ष के अंत तक धीरे-धीरे कम होगी, और यह मुख्य रूप से ऋण वृद्धि के पूर्वानुमान से प्रेरित होगी। इसलिए, इस वर्ष के अंत तक औसत 12-माह जमा ब्याज दर बढ़कर 5.2-5.3% हो जाएगी, जो पिछली मध्य-वर्षीय रणनीति रिपोर्ट में 5.3-5.5% के पूर्वानुमान से कम है। यह बदलाव इस संभावना पर आधारित है कि फेड ब्याज दरों में पहले की अपेक्षा अधिक कटौती करेगा। इसका मतलब है कि एसबीवी के पास मौद्रिक नीति को अधिक लचीले ढंग से संचालित करने की अधिक गुंजाइश होगी।

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स्रोत: https://thoibaonganhang.vn/vndirect-ty-gia-va-lam-phat-ha-nhiet-mo-duong-cho-chinh-sach-tien-te-linh-hoat-hon-154974.html