Miben különbözik a VN-Index jelenlegi 1100 pontja a 17 évvel ezelőttitől?

[hirdetés_1]

Számos csúcs után a VN-Index 1100 ponton áll, ami egy 2007-es szint, de a jelenlegi értékelést "sokkal vonzóbbnak tartják, mint korábban".

A VN-Index közel 1130 ponton zárja majd a 2023-as évet, ami több mint 12%-os éves emelkedést jelent. Egy meredek korrekció után az index november óta 1100 pont körül forog. Ezt az ársávot a VN-Index már háromszor elérte, legutóbb 2021 januárjában, azt megelőzően 2018 januárjában, majd 2007 januárjában – 17 évvel ezelőtt.

A szakértők szerint azonban helytelen ezekre az adatokra hagyatkozni annak megállapítására, hogy a tőzsde közel két évtized után sem hozott nyereséget a befektetőknek. „A VN-index 1100-as küszöbének természete ezúttal más” – mondta Vo Nguyen Khoa Tuan úr, a Dragon Capital Securities vezető szakértője egy nemrégiben tartott befektetői találkozón.

Elemzése szerint 2007-ben az 1100 pont volt a „buborék” piac csúcsa, amikor a P/E (a piaci ár a részvényenkénti nyereséghez viszonyítva) elérte az 50-szeresét, a P/B (a piaci ár a könyv szerinti értékhez viszonyítva) szintén elérte a 8,5-szeresét. Eközben a jelenlegi 1100 pontos terület a részvénypiac új növekedési ciklusának „hullámlábát” jelenti, a jelenlegi P/E és P/E értékelések csak 13-szorosak, illetve 1,6-szorosak.

„Az értékelések most sokkal olcsóbbak, mint 2007-ben, és a piac növekedési kilátásai a következő 5 évben nagyon jók” – hangsúlyozták a Dragon Capital szakértői.

Valójában az 1100 pontos határt először 2007-ben mérték fel. Abban az időben a piacot számos állami tulajdonú vállalat, például a Bao Viet, a Dam Phu My, a Vietcombank tőzsdei bevezetése lelkesítette. Emellett a gyors gazdasági növekedés, Vietnam csatlakozása a Kereskedelmi Világszervezethez (WTO) és a laza monetáris politika is élénkítette a piacot.

A 2006 eleji 300 pontos szintről ennek az indexnek mindössze több mint egy évre volt szüksége ahhoz, hogy az értéke négyszeresére nőjön. Voltak olyan időszakok, amikor a HoSE tőzsdéjén lévő részvények több mint fele elérte a plafont, sok kód ára több százezer VND volt – ami akkoriban megegyezett az alapfizetéssel. A „részvényláz” mindenhová elterjedt, sokan arra biztatták egymást, hogy fektessenek be, amikor „már a vásárlás is jövedelmező”.

A piac gyorsan „összeomlott” 2008-ban, közel 70%-os csökkenéssel. 2009 márciusára a VN-Index mélyre zuhant, a 230 pontos tartományba. Ez azonban egyben egy nagyon erős áremelkedési ciklus kiindulópontja is volt közel egy évtizeddel később. Ebben az időszakban a javulás üteme elérte a több tíz százalékot is. A piac növekedésének évei sokkal nagyobbak voltak, mint a csökkenésének évei.

Még akkor is, amikor a VN-Index 2018 elején és 2021 elején visszanyerte az 1100 pontos határt, a jelenlegi piaci értékelés még mindig olcsóbb, mint az előző két időszak. Az SGI Capital számításai szerint a jelenlegi P/E 13-szoros, a P/B pedig körülbelül 1,6-szoros – mindkettő a történelem legalacsonyabb szintjén van.

Az értékelésbeli különbség mellett ez az elemzőcsoport azt is hiszi, hogy a jelenlegi 1100 pontos érték a hosszú távú emelkedő trend „támasztó szintjévé” válik, ahelyett, hogy az elmúlt 17 évben sokszorosan kihívást jelentő szám lett volna a piac számára. Az SGI Capital a fenti értékelést a kormány azon elhatározása alapján tette, hogy a következő két évben Vietnamot a feltörekvő piacok csoportjába sorolja, a likviditás a VN-indexszel együtt növekedni fog, és az általános vállalati nyereségnövekedés 2024-ben körülbelül 15-20% lesz.

A vonzó értékelések és az alacsony kamatlábak mellett számos értékpapír-társaság úgy véli, hogy most jött el az ideje a részvényeken keresztüli vagyonfelhalmozásra. Az MB Securities (MBS) szerint a piac sok támogató információt fog kapni a következő időszakban, amikor a KRX rendszer (a HoSE új informatikai rendszere, amely lehetővé teszi a tranzakciókat ugyanazon a napon) üzembe kerül, megalapozva számos új termék bevezetését, ezáltal lerövidítve az utat a vietnami feltörekvő piacra való átálláshoz. Ezért ez az elemzőcsoport úgy véli, hogy az ésszerű piaci értékelés lehetőséget kínál a részvények hosszú távú felhalmozására.

A Dragon Capital Securities (VDSC) előrejelzése szerint az év nagy részében a belföldi magánbefektetők pénzáramlása lesz a fő szereplő. Ez a piac gyors és erős ingadozását okozhatja, mind felfelé, mind lefelé. A VDSC szerint a rövid hullámok és az erős korrekciók lehetőséget kínálnak a részvények felhalmozására. A befektetők jobban optimalizálhatják az év során felmerülő lehetőségeket, ha óvatosan kereskednek, csak akkor vásárolnak, amikor kedvenc részvényeik az ízlésüknek megfelelő vételi sávba esnek, és ésszerű arányt tartanak fenn a részvények és a készpénz között, elkerülve a túlzott tőkeáttételt.

Sziddhárta