Vajon a „királyrészvények” vonzani fogják a befektetéseket, ha az értékelésük már nem lesz olcsó?

Bár a banki részvények továbbra is vonzzák a befektetéseket, a hónapokig tartó erős nyereségek után már nem olcsók. Miközben a bankszektor növeli a pénzkínálatot és a kamatlábak rekord alacsony szinten vannak, vajon ezek a „királyrészvények” továbbra is vonzóak, amikor az értékelések drágábbak lettek?

Az év első felében tapasztalt magas profitnövekedés rendkívül vonzóvá tette a banki részvényeket a befektetők számára. Fotó: Duc Thanh

A „királyi részvények” segítették a VN-Indexet történelmi csúcs elérésében.

A VN-index folyamatosan történelmi csúcsokat dönt. Az értékpapírok és ingatlanrészvények mellett a banki részvények is vezetik az utat, történelmi mérföldköveket teremtve a VN-index számára.

Az év eleje óta számos bank részvénye több tíz százalékkal emelkedett, némelyik értéke pedig megduplázódott. Pontosabban, az év elejétől a hét közepéigaz SHB (SHB Bank) részvényei közel 110%-kal, az ABB (ABBank) részvényei 86%-kal, a VPB (VPBank) részvényei 54%-kal, a TCB (Techcombank) részvényei több mint 52%-kal, az STB (Sacombank) részvényei 46%-kal, az EIB (Eximbank) részvényei 44%-kal és így tovább emelkedtek.

Különösen az elmúlt hónapban az SHB részvényárfolyama közel 36%-kal, a TPB ( TPBank ) részvényárfolyama 29%-kal, a VPB részvényárfolyama pedig 42%-kal emelkedett...

Az elemzők szerint a rekord alacsony kamatlábak közepette a kormány és a Vietnami Állami Bank (SBV) agresszíven pumpál pénzt a gazdaság támogatására, ezáltal növelve a banki részvények árfolyamát. Nemcsak a laza monetáris politikából profitálnak, hanem a bankszektor is pozitív híreket kap a rossz hitelek behajtásával (a fedezet lefoglalásának jogának legalizálása), az erős digitalizációval, amely segít csökkenteni a ráfordítási költségeket, a hitelkeretek eltörlésével, a külföldi befektetők érdeklődésével a banki részvények iránt, valamint a szeptemberi felminősítés kilátásaival kapcsolatban...

Dr. Nguyen Huu Huan docens, a Pénzügyi Piaci Tanszék vezetője (Banki Kar, Ho Si Minh-városi Gazdaságtudományi Egyetem) megjegyezte, hogy a digitális átalakulás felgyorsulása az elmúlt években segített a bankoknak hatékonyabban működni, költségeket megtakarítani és versenyképességüket növelni.

Bár a bankok nettó kamatmarzsa (NIM) az év eleje óta általában szűkül (a vállalkozások támogatása érdekében a hitelkamatok csökkentésére irányuló nyomás miatt, miközben a betéti kamatlábak változatlanok maradtak), az erős hitelnövekedés ellensúlyozta ezt a csökkenést. Ezért a bankok nyeresége az év első felében továbbra is nagyon jó növekedést mutatott.

Továbbá a bankok nem kamatjövedelmi szegmense nagyon ígéretes. A hagyományos szolgáltatások mellett a bankszektor új szolgáltatásokból származó bevételek növelésére is lehetőséget kínál. Különösen a feltörekvő digitális eszközpiac nyit hatalmas lehetőségeket a bankok és a pénzügyi vállalatok számára. Sok bank erre az új, feltáratlan „játékra” fog összpontosítani. Ez egy jövedelmező lehetőségnek ígérkezik, amely vonzó profitot kínál a részt vevő bankok számára.

A kamatlábak és a cash flow fogják meghatározni a banki részvények vonzerejét.

Míg néhány hónappal ezelőtt a banki részvényeket vonzónak tartották, miután az elmúlt három hónapban több mint 28%-kal emelkedtek, értékelésük már nem számít olcsónak. Az elemzők szerint összességében a banki részvények értékelése jelenleg „mérsékelt” szinten van, és ezen „királyrészvények” vonzereje a jövőben nagymértékben függ majd a kamatláb-ingadozásoktól.

Tran Ngoc Bau, a WiGroup vezérigazgatója úgy véli, hogy a részvények értékelése jelenleg meglehetősen átlagos szinten van. Ha azonban a kamatlábak ismét emelkednek, a részvényértékelés drágává válik. Más szóval, amikor a kamatlábak alacsonyak és a pénz bőséges, a részvényárak vonzóak maradnak; fordítva, amikor a kamatlábak magasabbak és a pénz szűkösebb, a részvényárak drágává válnak.

Dr. Nguyen Huu Huan docens, a Pénzügyi Piaci Tanszék (Banki Kar, Ho Si Minh-városi Gazdaságtudományi Egyetem) vezetője szerint az alacsony kamatkörnyezet kedvező feltételeket teremt a bankok számára a hitelezés fellendítéséhez.

A hitelkeretek eltörlése különösen számos lehetőséget nyit meg a bankok, különösen a kisebb bankok számára. A hitelkeretek eltörlésével a kisebb bankok 20-30%-os növekedést érhetnek el, ha megfelelő stratégiákkal és politikákkal rendelkeznek. A nagyobb bankok számára a hitelkeretek eltörlése után nehezebb lesz erős növekedést elérni.

A kormány arra utasítja a bankszektort, hogy stabilizálja a kamatlábakat és csökkentse a költségeket a hitelkamatok további csökkentése érdekében. Tran Ngoc Bau úr szerint azonban a betéti kamatlábak nyomás alatt vannak, részben a magas belföldi hitelkereslet, részben pedig a folyamatos árfolyamnyomás miatt. Valójában sok banknak az utóbbi időben eszközöket kellett használnia a betétek vonzására, ami arra utal, hogy a tőkeáramlások a szűkösség jeleit mutatják.

Phan Le Thanh Long úr, az AFA Csoport vezérigazgatója megjegyezte, hogy a banki részvények már nem olyan olcsók, mint korábban, de a banki részvények vonzereje a jövőben nem az értékeléstől, hanem a cash flow-tól függ.

A szakértő szerint a piaci eufória időszakaiban a részvényárak nagymértékben függenek a befektetői hangulattól és a tőkeáramlástól. Különösen egy olyan feltörekvő piacon, mint Vietnám – ahol a befektetők 80%-a magánszemély – a befektetői hangulat a döntő. Más szóval, bár a banki részvények már nem feltétlenül vonzóak az értékelés szempontjából, a piac és ez a szektor a közeljövőben továbbra is erős növekedést tapasztalhat, ha a tőke továbbra is beáramlik.

A bankszektor P/E és P/B mutatói jelenleg megegyeznek az elmúlt három év átlagos szintjével. Ezen „vezető részvények” értékelése nem drága, de már nem is olcsó. Az alacsony kamatlábakat és a laza monetáris politikát tekintve, a következő időszakban a kétszámjegyű növekedés céljával, sok befektető továbbra is optimista.

Phan Dung Khanh úr, a Maybank Befektetési Bank befektetési tanácsadásért felelős igazgatója úgy véli, hogy a piacra áramló tőke továbbra is pozitív, így a várt mély korrekció valószínűtlen. A piaci trend továbbra is felfelé ível, és az esetleges korrekciók csak rövid távúak lesznek, valószínűleg csak néhány kereskedési ülésig tartanak.

Sok szakértő szerint azonban a bankszektor esetében a pozitív információk nagy része már tükröződött az árban. Továbbá a befektetőknek óvatosnak kell lenniük az ágazat számos kockázatával kapcsolatban, mint például: a potenciálisan emelkedő infláció, az árfolyamra nehezedő folyamatos nyomás, amely arra kényszerítheti a Vietnami Állami Bankot, hogy leállítsa a kamatcsökkentéseket, valamint a bankszektorban a rossz adósságok növekedésének jelei, miközben a rossz adósságpuffer csökken... Ezért a kamatlábak, az árfolyamok és a cash flow-k szoros figyelemmel kísérése mellett a szakértők azt javasolják, hogy a befektetők ebben a szakaszban óvatosan alkalmazzák a tőkeáttételt.

Forrás: https://baodautu.vn/co-phieu-vua-co-hut-dong-tien-khi-dinh-gia-khong-con-re-d359432.html