Saham dingin, akankah dividen menghangatkan hati investor?

Pasar saham sepi, dividen "merangsang" saham

Kemarin (23 Agustus), pasar saham ditutup sedikit menguat ketika Indeks VN naik 0,2% menjadi 1.285,32 poin dan Indeks HNX naik 0,67% menjadi 240,07 poin. Namun, jumlah saham (CP) yang mengalami penurunan harga lebih banyak dan likuiditas pasar juga rendah. Di lantai HOSE, lebih dari 16,839 miliar VND diperdagangkan, sementara di lantai HNX mencapai lebih dari 1,320 miliar VND. Secara umum, baik Indeks VN maupun kapitalisasi lantai HOSE berada pada level yang sama seperti lebih dari 3 bulan yang lalu. Khususnya, nilai perdagangan terus menurun dan bahkan dalam banyak sesi di bulan Juli, nilai perdagangan di lantai HOSE turun hingga di bawah 10,000 miliar VND - terendah sejak akhir tahun 2023 hingga saat ini, membuat banyak investor individu (NĐT) berkecil hati.

Banyak investor individu tidak peduli dengan dividen saat membeli saham.

Namun, masih terdapat saham-saham yang menarik minat ketika terdapat informasi dividen yang tinggi. Misalnya, Vietnam Gas Corporation (kode saham GAS) akan menutup daftar pemegang saham untuk membayar dividen tunai tahun 2023 sebesar 60% pada 16 September, setara dengan setiap saham menerima 6.000 VND. Dengan hampir 2,3 miliar lembar saham yang beredar, total dana yang direncanakan perusahaan untuk dibelanjakan adalah 13.780 miliar VND. Pada saat yang sama, pemegang saham GAS kali ini juga akan menerima saham yang diterbitkan perusahaan untuk menambah modal dengan rasio 50:1, setara dengan pemegang saham yang memiliki 50 lembar saham akan menerima 1 lembar saham tambahan. Selama sebulan terakhir, harga saham ini telah meningkat sebesar 10%, meskipun banyak kode saham bluechip pada HOSE mengalami penurunan.

Perusahaan dan dana investasi biasanya lebih memperhatikan laba per saham (EPS) daripada besarnya dividen yang dibagikan. Meskipun EPS perusahaan tinggi, dividennya rendah. Dana investasi dan perusahaan tetap dapat menikmatinya karena perusahaan akan menahan dana untuk berinvestasi dalam ekspansi dan di masa mendatang juga meningkatkan nilai perusahaan. Sementara itu, jika perusahaan membagikan seluruh laba kepada pemegang saham, hal ini menunjukkan tidak adanya rencana penggunaan arus kas, tidak adanya arah pengembangan perusahaan, yang belum tentu baik untuk jangka panjang.

Profesor Madya, Dr. Nguyen Huu Huan, Universitas Ekonomi , Kota Ho Chi Minh

Tak hanya GAS, banyak perusahaan juga membayar dividen dengan tingkat yang lebih tinggi, di atas 100% (setara dengan lebih dari 10.000 VND/saham). Misalnya, Vietnam Electric Cable Joint Stock Company (kode saham CAV) membayar dividen dengan tingkat 100% tahun lalu dan tingkat dividen tunai ini juga dibayarkan pada tahun 2022 sebelumnya. Saat ini, harga saham CAV adalah 69.900 VND. Jika dividen dipertahankan pada 100% (setara dengan 10.000 VND/saham), rasio dividen terhadap harga saham setara dengan 14,5%, jauh melebihi suku bunga tabungan. Perusahaan lain, Perusahaan Saham Gabungan Plastik Binh Minh (kode saham BMP), telah mempertahankan rasio pembayaran dividen di atas 100% selama 4 tahun berturut-turut dari tahun 2020 hingga 2023 dan memperkirakan rasio pembayaran dividen yang tinggi ini akan berlanjut hingga tahun 2025. Berdasarkan harga saham BMP saat ini sebesar VND 105.200, rasio dividen/harga saham setara dengan 9,5%, lebih tinggi daripada suku bunga tabungan. Sementara itu, Perusahaan Saham Gabungan Tebu Son La (kode saham SLS) juga membagikan dividen tunai pada tahun 2023 hingga 150%, setara dengan VND 15.000/saham. Namun, dibandingkan dengan harga saham saat ini sebesar VND 195.500, rasio dividen/harga saham hanya sekitar 7,6%.

Hanya investor institusional yang peduli dengan dividen

Meskipun pembayaran dividen dari banyak perusahaan tercatat juga berdampak positif pada harga saham dalam beberapa sesi, terutama untuk unit dengan tingkat dividen tinggi. Namun, bagi banyak investor individu, ini bukan faktor penting bagi mereka untuk memutuskan untuk membeli dan menahan saham. Menurut peraturan saat ini, harga saham akan disesuaikan. Misalnya, CAV saat ini dihargai VND 69.900. Jika dividen dibayarkan pada tingkat 100% tunai (setara dengan VND 10.000/saham), pada hari perdagangan ex-rights, harga saham ini hanya akan menjadi VND 59.900. Bagi banyak investor, mereka dapat memilih untuk membeli saham pada hari perdagangan ex-rights daripada membeli lebih awal karena mereka harus menunggu beberapa saat hingga dividen dibayarkan oleh perusahaan. Karena ada banyak saham yang harganya disesuaikan menurut peraturan, harganya akan segera naik kembali ke level sebelum menerima dividen. Pada saat itu, investor yang menahan terlebih dahulu akan menerima jumlah dividen penuh.

Bapak Phan Dung Khanh, Direktur Konsultasi Investasi Maybank Investment Bank, mengatakan bahwa sebagian besar investor individu di Vietnam tidak peduli dengan dividen. Investor memiliki mentalitas perdagangan jangka pendek dan tidak ingin memegang saham dalam jangka panjang, sehingga mereka hanya fokus menilai apakah harga saham kemungkinan akan naik atau tidak? Seberapa besar kenaikannya dalam beberapa minggu ke depan... Hal ini menyebabkan situasi di mana banyak perusahaan yang merugi dan tidak membagikan dividen, tetapi banyak investor tetap membelinya, sehingga membantu kenaikan harga saham. Sebaliknya, banyak perusahaan yang membayar dividen secara rutin setiap tahun, tetapi harga sahamnya hampir tidak naik, atau bahkan terkadang turun.

Sebaliknya, dividen merupakan faktor yang menarik bagi investor institusional dan dana investasi, bersama dengan banyak informasi lainnya, untuk memilih saham yang akan dibeli. Oleh karena itu, dalam laporan keuangan tahunan investor institusional dan dana investasi, terdapat pos pendapatan keuangan, yang mencakup dividen dari investasi sepanjang tahun. Namun, fakta bahwa perusahaan membayar dividen yang terlalu tinggi bukanlah sesuatu yang didorong oleh investor institusional. Apakah perusahaan menyisakan arus kas untuk pengembangan dan ekspansi operasi bisnis atau tidak, akan menjadi hal penting bagi investor institusional untuk mengevaluasi rencana kepemilikan saham jangka panjang mereka.

Profesor Madya Dr. Nguyen Huu Huan, Universitas Ekonomi, Kota Ho Chi Minh, juga sependapat dengan pendapat bahwa banyak investor individu domestik tidak tertarik dengan dividen perusahaan publik. Hal ini sebagian disebabkan oleh fakta bahwa sebagian besar perusahaan juga membayar dividen pada tingkat rendah, yaitu 10-20% (setara dengan 1.000-2.000 VND/saham). Khususnya untuk saham dengan harga tinggi, yaitu 40.000-50.000 VND atau lebih, tingkat dividen ini terlalu rendah dibandingkan dengan jumlah uang yang dikeluarkan untuk membeli saham. Hanya sedikit perusahaan yang memiliki "dividen super" dan seringkali berfokus pada kelompok pemegang saham besar atau usaha kecil, yang pemegang sahamnya sebagian besar adalah karyawan perusahaan... Selain itu, seringkali, karena psikologi investor individu, mereka hanya suka "berselancar", membeli dan menjual saham dalam jangka pendek untuk mendapatkan keuntungan dari selisih harga saham.

Investor besar dan dana investasi sendiri lebih tertarik pada dividen daripada investor individu. Namun, organisasi dan dana investasi biasanya lebih memperhatikan laba per saham (EPS) daripada besarnya dividen yang dibagikan. Meskipun EPS perusahaan tinggi, dividennya rendah, dana investasi dan organisasi tetap dapat menikmatinya karena perusahaan akan menahan dana untuk berinvestasi dalam ekspansi dan di masa mendatang juga meningkatkan nilai perusahaan. Sementara itu, jika perusahaan membagikan seluruh laba kepada pemegang saham, hal itu menunjukkan tidak adanya rencana penggunaan arus kas, tidak ada arah pengembangan perusahaan, yang belum tentu baik untuk jangka panjang," ungkap Associate Professor, Dr. Nguyen Huu Huan.

Dividen lebih tinggi dari harga saham

Sebagian besar perusahaan berskala besar di masa lalu memiliki tingkat dividen yang rendah, umumnya berkisar antara 10-30%. Khususnya untuk perusahaan dengan tingkat dividen tinggi, kenaikan mendadak ini terjadi pada unit-unit berskala kecil, dengan jumlah saham yang diperdagangkan tidak terlalu banyak. Misalnya, Perusahaan Saham Gabungan Ekspor Garmen Phan Thiet (kode saham PTG) telah membayar dividen tunai pertama tahun 2024 sebesar 50%, setara dengan 1 lembar saham yang menerima 5.000 VND. Dividen yang dibayarkan PTG kepada pemegang saham adalah 10 kali lipat dari harga saham yang diperdagangkan di UPCoM pada saat perusahaan membayar dividen (harga 500 VND/saham). Perusahaan Saham Gabungan 397 (kode saham BCB) juga membayar dividen tunai tahun 2023 sebesar 29,19%/saham (1 lembar saham menerima 2.919 VND). Dividen ini 4 kali lebih tinggi dari harga saham saat ini sebesar 700 VND...

Sumber: https://thanhnien.vn/chung-khoan-lanh-co-tuc-co-lam-am-long-nha-dau-tu-185240823154645847.htm