Saham TDC sedang naik daun berkat "permainan" restrukturisasi

Penggantian dua pemimpin senior dalam konteks kerugian bisnis mengirimkan sinyal restrukturisasi, membantu saham Binh Duong Trading and Development Corporation (TDC, kode TDC) melawan tren pasar.

"Anggur baru dalam botol lama" saat pergantian pemimpin

Ketika pasar saham sedang stagnan, saham TDC menguat dan menarik arus kas. Statistik dari 16 April hingga 12 Juli menunjukkan bahwa saham TDC meningkat sebesar 28,75%, dari VND8.000 menjadi VND10.300/saham dan terus meningkat (sementara itu, Indeks VN hanya naik 5,4%).

Peningkatan saham TDC justru terjadi di tengah berbagai kesulitan yang dihadapi perusahaan. Pada kuartal pertama tahun 2024 saja, Perusahaan terus merugi VND 24,1 miliar (pada tahun 2023, Perusahaan merugi VND 402,8 miliar, rekor kerugian VND 402,8 miliar), sehingga total kerugian mencapai VND 390,57 miliar, setara dengan 39% dari modal dasar (modal dasar VND 1.000 miliar). Kas hanya VND 24,2 miliar, sementara total utang mencapai VND 1.576,5 miliar, setara dengan 206% ekuitas (rasio rata-rata industri hanya 45%). Utang jangka pendek juga lebih besar VND 1.332,34 miliar dari total aset, yang berarti Perusahaan menggunakan modal jangka pendek kurang dari satu tahun sebesar VND 1.332,34 miliar untuk membiayai aset jangka panjang lebih dari satu tahun.

Diketahui bahwa dalam Laporan Audit tahun 2023, unit audit, A&A Auditing and Consulting Company Limited, menekankan: “Selain kerugian sebesar VND 402,8 miliar pada tahun 2023, per 31 Desember 2023, Perusahaan Perdagangan dan Pengembangan Binh Duong memiliki utang jangka pendek yang melebihi aset jangka pendek sebesar VND 1.331,17 miliar. Kondisi ini menunjukkan adanya ketidakpastian material yang dapat menimbulkan keraguan signifikan terhadap kemampuan untuk melanjutkan usahanya.”

Dalam konteks bisnis yang sulit dan banyak masalah yang belum terselesaikan, hanya dalam satu hari, TDC memutuskan untuk mengganti Ketua Dewan Direksi (dari Bapak Doan Van Thuan menjadi Bapak Van Viet Cuong) dan Direktur Umum (dari Bapak Ho Hoan Thanh menjadi Bapak Doan Van Thuan), efektif mulai 19 Juni 2024.

Berdasarkan penyelidikan, Tn. Doan Van Thuan lahir pada tahun 1967, dari tahun 2002 sampai dengan tahun 2003 menjabat sebagai Ketua Dewan Direksi; dari tahun 2003 sampai dengan April 2022 menjabat sebagai Direktur Jenderal; dari bulan April 2022 sampai dengan tanggal 18 Juni 2024 menjabat sebagai Ketua Dewan Direksi Perusahaan.

Diketahui, saat mengikuti kongres tahunan TDC, yang banyak menjawab pertanyaan dan sharing seputar orientasi bisnis adalah Bapak Thuan.

Dengan demikian, setelah lebih dari 2 tahun meninggalkan jabatan Direktur Utama untuk menjabat sebagai Ketua Dewan Direksi, Bapak Thuan telah kembali ke posisi lamanya, sementara struktur pemegang saham tidak berubah. Oleh karena itu, hal ini pada dasarnya berkaitan dengan perubahan jabatan di Perusahaan, dan pengambilan keputusan serta hak manajemen tetap berada di bawah kepemimpinan Bapak Thuan.

TDC membutuhkan arus kas baru TDC didirikan pada tahun 2002, anak perusahaan

Becamex IDC (kode BCM) - "taipan" real estat industri dan komersial di Binh Duong dan daerah lain di seluruh negeri.

Sebagai anak perusahaan Becamex dengan kepemilikan modal dasar sebesar 60,7%, TDC memiliki dana tanah yang relatif besar, yang dikembangkan dalam jangka waktu lama dengan biaya modal yang relatif rendah.

Secara khusus, menurut perkiraan Mirae Asset Securities, TDC saat ini memiliki 19,6 hektar di Tan Uyen (Binh Duong), 16,8 hektar di Thu Dau Mot (Binh Duong), 6,8 hektar di Bau Bang ( Binh Phuoc ), 10,2 hektar di distrik Thuy Nguyen (Hai Phong)... Dana tanah dikembangkan dari periode 2010-2015, ketika harga tanah di area ini masih relatif rendah.

Berkat kepemilikan dana tanah yang murah, ketika ada pergerakan untuk menjual proyek berskala besar, investor berharap memperoleh keuntungan luar biasa dalam periode pelaporan.

Sebagai contoh, pada akhir tahun 2021, TDC mengalihkan lahan seluas 5,6 hektar di Kelurahan Hoa Phu (Kota Thu Dau Mot, Binh Duong) kepada Gamuda Land dengan nilai sekitar VND 1.250 miliar. Pada tanggal 31 Januari 2022, Perusahaan mencatat setoran sebesar VND 600 miliar untuk pengalihan Proyek Uni Galaxy, dan per 30 September 2022, pos ini tidak ada lagi. Selain itu, pada kuartal ketiga tahun 2022, Perusahaan mencatat peningkatan pendapatan sebesar VND 1.282,1 miliar menjadi VND 1.505,3 miliar dan laba tak terduga sebesar VND 120,4 miliar, meningkat sebesar VND 119,8 miliar. Dengan demikian, kemungkinan besar Perusahaan telah menyelesaikan pengalihan Proyek Uni Galaxy kepada mitranya pada kuartal ketiga tahun 2022 dan mencatat laba tak terduga pada periode pelaporan.

Terlihat bahwa kepemilikan dana lahan yang besar dan biaya modal yang rendah memberikan TDC keunggulan dibandingkan para pesaingnya. Namun, karena kurangnya kehati-hatian, mempertahankan dividen kas yang tinggi menyebabkan akumulasi kas yang rendah. Ketika bisnis mengalami kerugian, utang jangka pendek melebihi aset jangka pendek. Oleh karena itu, untuk memastikan pemanfaatan dana lahan yang efektif, Perusahaan terpaksa mencari modal baru atau terus "menjual" dana lahan yang ada agar arus kas tetap terjaga.

Diketahui bahwa pada Rapat Umum Pemegang Saham 2024, Bapak Thuan membuka kemungkinan kerja sama dengan mitra untuk mengembangkan proyek tersebut. "Pada tahun 2024, Perusahaan akan merestrukturisasi utang bank dan membeli kembali sebagian obligasi sebelum jatuh tempo, yang diperkirakan mencapai 300 miliar VND. Di sektor properti, kami akan aktif bekerja sama dengan mitra domestik dan asing untuk bekerja sama dalam investasi pengembangan proyek," ujar Bapak Thuan.

Sumber: https://baodautu.vn/co-phieu-tdc-noi-song-nho-game-tai-co-cau-d220297.html