Bisnis properti pusing dengan utang obligasi

Pemilik hotel Novotel terus-menerus merugi, tetapi telah mengumpulkan obligasi dalam jumlah besar. Foto: Anh Dung

Menurut informasi yang diterbitkan oleh Perusahaan Hano-vid, pada paruh pertama tahun 2024, rasio utang terhadap ekuitas meningkat dari 4,42 kali pada paruh pertama tahun 2023 menjadi 6,77 kali pada paruh pertama tahun 2024, setara dengan utang hampir 34 triliun VND.

Saldo utang obligasi/ekuitas sedikit menurun dari 1,83 kali pada paruh pertama tahun 2023 menjadi 1,81 kali pada paruh pertama tahun 2024, yang setara dengan saldo utang obligasi hampir VND 9,6 triliun.

Namun, laba setelah pajak Hano-vid seringkali tidak seberapa, terutama jika dibandingkan dengan ukuran ekuitasnya. Laba setelah pajak Hano-vid pada paruh pertama tahun 2024 mencapai VND7,8 miliar, turun 80,7% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Khususnya, laporan pembayaran pokok dan bunga obligasi pada paruh pertama tahun 2024 menunjukkan bahwa Hanoi-vid membayar bunga atas 182 obligasi yang diterbitkan dengan total nilai nominal VND9.654,6 miliar.

Jangka waktu obligasi ini sekitar 5-7 tahun, sebagian besar tidak dijamin dan Bank Maritim (MSB) bertindak sebagai lembaga penyimpanan.

Atau dalam kasus Thien Phuc International Hotel Company, yang dikenal sebagai pemilik Novotel Saigon Center Hotel bintang 4 di Kota Ho Chi Minh. Menurut informasi yang dipublikasikan, pada paruh pertama tahun 2024, indikator keuangan Thien Phuc International Hotel Company masih cukup "suram" karena ekuitas negatif perusahaan telah berlangsung dari tahun 2022 hingga sekarang dan belum membaik.

Laporan keuangan menunjukkan bahwa pada paruh pertama tahun 2024, perusahaan memiliki ekuitas negatif sebesar VND 454,5 miliar, sementara pada periode yang sama tahun lalu tercatat negatif VND 902,9 miliar. Rasio utang terhadap ekuitas meningkat dari 9,63 kali pada periode sebelumnya menjadi 10,67 kali pada paruh pertama tahun 2024, setara dengan utang sebesar VND 4.849,5 miliar.

Perusahaan melaporkan kerugian sebesar VND115,5 miliar pada paruh pertama tahun 2024, dibandingkan dengan kerugian sebesar VND369,6 miliar pada periode yang sama tahun lalu. Sebelumnya, pada tahun 2021 dan 2022, keduanya mencatat kerugian besar, lebih dari VND780 miliar.

Terkait obligasi, laporan menunjukkan rasio utang obligasi terhadap ekuitas perusahaan menurun dari 7,11 kali pada periode sebelumnya menjadi 6,6 kali pada semester pertama tahun 2024, setara dengan utang obligasi sebesar VND 2.999,7 miliar.

Meskipun terus mengalami kerugian bisnis, Perusahaan Thien Phuc telah menerbitkan banyak obligasi sejak tahun 2020. Pada tanggal 31 Agustus 2020, Perusahaan Thien Phuc berhasil memobilisasi 30 obligasi dengan total nilai nominal VND 3.000 miliar. Seluruh 30 obligasi tersebut masih beredar, disimpan di Perusahaan Saham Gabungan Tan Viet Securities (TVSI) dan memiliki tanggal jatuh tempo yang sama, yaitu 31 Agustus 2025, dengan tingkat bunga 11% per tahun.

Laporan pembayaran pokok dan bunga untuk paruh pertama tahun 2024 menunjukkan bahwa Perusahaan Thien Phuc tidak dapat melakukan pembayaran untuk seluruh 30 lot obligasi tersebut. Alasan yang diberikan oleh perusahaan adalah karena belum mengatur sumber pembayaran.

Kasus-kasus di atas hanyalah sebagian kecil yang menunjukkan bahwa tekanan jatuh tempo obligasi masih menjadi masalah bagi banyak bisnis.

Menurut laporan terbaru dari MBS Securities Company, nilai obligasi korporasi yang dibeli kembali sebelum jatuh tempo pada bulan Agustus diperkirakan mencapai lebih dari VND2.400 miliar, turun 93% dibandingkan bulan sebelumnya. Di antaranya, bank menyumbang 44%, dan kelompok properti menyumbang 9%. Secara akumulasi, sejak awal tahun hingga saat ini, sekitar VND110.300 miliar obligasi telah dibeli kembali sebelum jatuh tempo, turun 34% dibandingkan periode yang sama.

Saat ini, total nilai obligasi korporasi dengan kewajiban pembayaran tertunda diperkirakan mencapai VND 209.200 miliar, mencakup 30% dari total obligasi korporasi yang beredar di seluruh pasar, di mana kelompok industri real estat terus menyumbang proporsi terbesar sekitar 68% dari nilai pembayaran tertunda.

Sumber: https://laodong.vn/kinh-doanh/doanh-nghiep-bat-dong-san-dau-dau-voi-no-trai-phieu-1384457.ldo