Utang margin meroket, investor berani menggunakan leverage keuangan

Setelah mengalami pasang surut, pasar saham Vietnam pulih pada kuartal kedua dengan peningkatan baik pada poin indeks maupun likuiditas, bahkan likuiditas mencapai miliaran dolar dalam beberapa sesi.

Perbaikan likuiditas baru-baru ini sebagian besar disebabkan oleh kembalinya modal dari investor baru, terutama investor perorangan. Menurut data dari Pusat Penitipan Sekuritas Vietnam (VSD), pada bulan Juni, investor domestik membuka 145.864 rekening baru, meningkat lebih dari 45.000 rekening dibandingkan bulan sebelumnya, level tertinggi dalam 10 bulan sejak September 2022.

Dari awal tahun 2023 hingga akhir Juni, investor domestik membuka total lebih dari 2,3 juta rekening baru. Pada tanggal 31 Juni 2023, jumlah rekening investor individu di Vietnam mencapai 7,25 juta, setara dengan sekitar lebih dari 7,2% dari populasi.

Selain itu, faktor eksternal juga mendukung likuiditas, seperti tren penurunan suku bunga, kebijakan untuk meringankan kesulitan di pasar obligasi korporasi dan properti, serta pemeliharaan faktor-faktor makroekonomi fundamental dan pembangunan keseimbangan.

Bank Sentral Vietnam (SBV) baru-baru ini menerapkan tiga kali penurunan suku bunga, dengan suku bunga deposito kini turun 2,5-3 poin persentase dibandingkan awal tahun. SBV juga menekankan perlunya bank komersial untuk menurunkan suku bunga pinjaman guna mendukung bisnis di tengah kondisi ekonomi yang menantang.

Terlepas dari keterbatasan prospek pendapatan perusahaan yang terdaftar di bursa, prospek suku bunga terus menjadi kekuatan pendorong yang mendukung pasar saham.

Per tanggal 30 Juni 2023, pinjaman yang beredar dari perusahaan sekuritas di pasar mencapai sekitar 143.500 miliar VND, meningkat 20,5% dibandingkan kuartal sebelumnya dan meningkat 0,9% dibandingkan periode yang sama tahun 2022. Dibandingkan dengan puncak pinjaman margin, jumlah deposito margin di perusahaan sekuritas pada akhir Juni 2023 hanya lebih rendah sekitar 41.000 miliar VND.

Di antara 10 perusahaan sekuritas teratas dengan volume pinjaman margin terbesar, Mirae Asset Vietnam Securities Joint Stock Company tetap menjadi juara untuk kedua kuartal dengan nilai VND 13.502 miliar, meningkat 10,6% dibandingkan dengan kuartal kedua tahun 2022.

Di posisi kedua adalah SSI Securities, dengan pinjaman margin yang beredar mencapai VND 13.104 miliar, sedikit menurun sebesar 10% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Namun, VPS Securities naik dari peringkat keenam ke peringkat keempat, mencapai volume pinjaman margin sebesar 10.220 miliar VND, peningkatan tajam sebesar 16,8%, meskipun memimpin pangsa pasar pialang di ketiga bursa tersebut.

Sementara itu, Techcombank Securities (TCBS) mencatat pinjaman yang belum dilunasi sebesar 9.809 miliar VND, penurunan sebesar 30% dibandingkan kuartal sebelumnya. Banyak perusahaan lain juga mencatat penurunan saldo pinjaman margin pada Q2/2023 dibandingkan kuartal sebelumnya, seperti VNDirect Securities (turun 20%), Ho Chi Minh City Securities (turun 21%), VIETCAP Securities (turun 16%),...

Di antara 10 perusahaan teratas dengan saldo pinjaman terbesar, hanya VPS Securities dan KIS Securities yang mencatat peningkatan pesat dalam pemberian pinjaman margin dibandingkan dengan tingkat dasar yang tinggi selama periode yang sama .

Sumber