Sejumlah perusahaan sekuritas "meraup untung besar" dari pinjaman margin

Pada kuartal kedua tahun 2024, pasar mengalami beberapa koreksi, dengan Indeks VN berulang kali gagal menembus ambang batas psikologis 1.300 poin . Hal ini juga menyebabkan beberapa perusahaan sekuritas melaporkan penurunan laba, bahkan banyak nama yang melaporkan kerugian. Namun, banyak perusahaan sekuritas juga melaporkan peningkatan laba beberapa kali lipat berkat segmen pinjaman margin yang berkembang pesat.

Pada akhir kuartal kedua, menurut statistik FiinGroup , saldo utang margin 62 perusahaan sekuritas mencapai hampir VND 220.000 miliar. Ini merupakan rekor tertinggi sejauh ini dan melampaui puncaknya pada kuartal pertama tahun 2021 ( VND 184.400 miliar). Rasio saldo pinjaman margin terhadap total kapitalisasi juga mencapai rekor tertinggi, yaitu 9,4%.

"Hidup sehat" berkat pinjaman margin

Menurut statistik Nguoi Dua Tin , Techcom Securities (TCBS) merupakan perusahaan dengan peningkatan pinjaman terutang tertinggi. Per 30 Juni 2024, pinjaman terutang TCBS mencapai VND 24.694 miliar, menduduki peringkat pertama dalam kelompok sekuritas. Dari jumlah tersebut, pinjaman margin meningkat dari lebih dari VND 16.000 miliar di awal tahun menjadi VND 24.198 miliar di akhir kuartal kedua.

Perusahaan ini juga merupakan juara keuntungan industri sekuritas dengan laba setelah pajak pada kuartal kedua tahun 2024 meningkat hampir 3 kali lipat menjadi VND 1.297,5 miliar, laba tertinggi perusahaan yang pernah ada.

Dalam 6 bulan pertama tahun ini, pendapatan operasional TCBS meningkat 95% menjadi VND3.927,2 miliar dan laba setelah pajak meningkat 2,9 kali lipat menjadi VND2.225,8 miliar. Semua ini merupakan pencapaian tertinggi bagi perusahaan sejak didirikan.

Di posisi kedua adalah SSI Securities (HoSE: SSI) dengan pendapatan pinjaman margin dan pra-penjualan hampir VND 513 miliar, naik 42,5% dibandingkan periode yang sama. Per 30 Juni 2024, saldo pinjaman margin SSI mencapai VND 19.600 miliar, naik 16% dibandingkan kuartal pertama dan naik 33,5% dibandingkan akhir tahun 2023 berkat fluktuasi pasar yang positif.

Total pendapatan dan laba sebelum pajak SSI pada kuartal kedua mencapai VND2.368 miliar dan VND835 miliar, masing-masing naik 41% dan 50% dibandingkan periode yang sama pada tahun 2023. Ini merupakan laba tertinggi kedua sejak beroperasinya raksasa sekuritas ini, hanya lebih rendah dari rekor laba yang tercatat pada kuartal keempat tahun 2021.

Terakumulasi dalam 6 bulan pertama tahun ini, SSI diperkirakan telah mencapai total pendapatan sebesar 4.381 miliar VND dan laba sebelum pajak sebesar 2.002 miliar VND, masing-masing menyelesaikan 54% dan 59% dari rencana.

Tempat ketiga ditempati oleh Ho Chi Minh City Securities (HSC) dengan pinjaman margin yang beredar meningkat lebih dari 50% dibandingkan awal tahun, mencapai lebih dari VND 18.500 miliar pada akhir kuartal kedua tahun 2024.

Pada kuartal kedua, HSC mencatat pendapatan operasional sebesar VND1.094 miliar, naik 86% year-on-year dan merupakan level tertinggi dalam dua tahun. Setelah dikurangi pajak dan biaya-biaya, HSC Securities melaporkan laba bersih sebesar VND313 miliar, dua kali lipat dari periode yang sama tahun lalu dan merupakan level tertinggi dalam hampir tiga tahun.

Dalam 6 bulan pertama tahun ini, HSC Securities mencatat total pendapatan sebesar VND 1.957 miliar, naik 61% dibandingkan periode yang sama; laba setelah pajak meningkat 2,2 kali lipat menjadi lebih dari VND 590 miliar.

Menurut laporan keuangan yang baru dirilis untuk kuartal kedua tahun 2024, VPS Securities mencatat banyak titik terang dari aktivitas perdagangan eksklusif dan bunga pinjaman, tetapi segmen perantara pedagang efek tidak lagi memberikan laba utama bagi perusahaan.

Aktivitas penyaluran kredit VPS telah berkembang pesat, dengan bunga pinjaman dan piutang mencapai VND455,9 miliar, naik 63% dibandingkan periode yang sama. Per 30 Juni 2024, total kredit VPS tercatat lebih dari VND11.638,4 miliar, naik VND12 miliar dibandingkan awal tahun. Mayoritas kredit VPS merupakan kredit margin dengan nilai VND11.104 miliar, menempati peringkat ke-4 di industri.

Selama 6 bulan pertama tahun 2024, pendapatan operasional VPS meningkat 12% menjadi VND 3.278 miliar dan laba sebelum pajak meningkat 5 kali lipat menjadi VND 1.027,6 miliar. Dibandingkan dengan target laba sebelum pajak sebesar VND 1.500 miliar, VPS Securities telah mencapai 86% dari target laba setelah 6 bulan pertama tahun ini.

Pinjaman margin menjadi penyelamat

Di samping titik terang, masih ada beberapa perusahaan yang labanya terseret turun oleh segmen perdagangan mandiri , tetapi segmen pinjaman yang berkembang pesat telah "menyelamatkan" perusahaan tersebut.

Misalnya, VNDirect Securities (HoSE: VND) , laba bersih dari perdagangan mandiri perusahaan Pendapatan perusahaan pada kuartal kedua tercatat 271,8 miliar VND, turun setengah dibandingkan periode yang sama. Perusahaan saat ini mengalami kerugian sementara sebesar 43,8 miliar VND. pada kode VPB, kerugian 44,8 miliar VND Kode LTG , lubang 15 miliar dong saat berinvestasi di C4G .

Berbeda dengan transaksi mandiri, bunga pinjaman dan piutang tercatat sebesar VND 299,3 miliar, naik 9% dibandingkan periode yang sama. Per 30 Juni 2024, pinjaman margin dan uang muka penjualan yang beredar meningkat sebesar 9% dibandingkan awal tahun, mencapai lebih dari VND 11.246 miliar, dengan pinjaman margin yang beredar lebih dari VND 10.936 miliar.

Pada kuartal kedua tahun 2024, pendapatan operasional VNDirect mencapai VND1.458,2 miliar, turun 8% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya. Perusahaan sekuritas ini mencatat laba setelah pajak sebesar VND344,9 miliar, turun 18% dibandingkan periode yang sama tahun sebelumnya.

Selama 6 bulan pertama tahun 2024, pendapatan operasional VNDirect sedikit menurun 1% menjadi VND 2.843 miliar dan laba setelah pajak meningkat 71% menjadi VND 962 miliar. Dibandingkan dengan rencana laba setelah pajak sebesar VND 2.020 miliar, VNDirect telah mencapai 48% dari target laba setelah 6 bulan pertama tahun ini.

Bahkan perdagangan mandiri yang "buruk" telah menggerus hingga 78% laba VIX Securities (HoSE: VIX) . Perusahaan mencatat laba dari aset FVTPL. menguap 52% ​​menjadi 222,4 miliar VND. Sementara itu, perusahaan kehilangan 159,4 miliar VND dari aset utamanya di FVTPL, jauh dari laba lebih dari 39 miliar VND pada periode yang sama. Selain itu, VIX Securities hanya mencatat laba bersih sebesar 63 miliar VND di segmen ini, turun 87% dibandingkan periode yang sama tahun lalu.

Menurut penjelasan VIX, saham Vietnam mengalami penurunan tajam pada bulan April dan Juni, yang memengaruhi aktivitas perdagangan milik perusahaan.

Titik terang dalam kondisi keuangan VIX pada kuartal ini adalah peningkatan bunga pinjaman dan piutang sebesar 2,4 kali lipat, mencapai VND118,5 miliar. Saldo pinjaman margin VIX mencapai VND4.084 miliar pada akhir kuartal kedua, naik 36% dibandingkan awal tahun. Akibatnya, peningkatan piutang dan pinjaman berdampak positif terhadap laba perusahaan.

Setelah dikurangi semua biaya, VIX Securities melaporkan laba setelah pajak sebesar VND 123,8 miliar, turun 78% dibandingkan dengan VND 565,6 miliar yang dicapai pada periode yang sama.

Dalam 6 bulan pertama tahun 2024, pendapatan operasional VIX turun 23% menjadi VND 739,4 miliar. Laba setelah pajak juga turun 50% menjadi VND 285,7 miliar dan hanya mencapai 27% dari rencana yang ditetapkan untuk keseluruhan tahun.

Akankah leverage industri meningkat pada periode mendatang?

Menilai peningkatan utang margin pada kuartal kedua tahun 2024, Bapak Nguyen The Minh - Direktur Analisis di Yuanta Vietnam Securities Company mengatakan bahwa hal itu terutama berasal dari kisah-kisah individual, dengan fokus pada perusahaan sekuritas yang sering melakukan "transaksi".

Menurut pakar tersebut, peningkatan penyaluran kredit margin tersebut sejalan dengan penambahan modal perusahaan efek pada periode sebelumnya dan bertambahnya jumlah investor.

Leverage industri akan meningkat untuk mendukung pinjaman margin dan perluasan portofolio.

Menilai prospek industri sekuritas di waktu mendatang, VIS Rating memperkirakan perbaikan berkelanjutan karena pinjaman margin dan laba investasi perusahaan sekuritas tumbuh dalam kondisi yang menguntungkan.

Khususnya, perusahaan sekuritas berskala besar akan meningkatkan investasinya pada instrumen pendapatan tetap karena membaiknya sentimen pasar. Dengan modal besar dan jaringan nasabah yang luas, perusahaan besar memiliki lebih banyak keuntungan dalam memperluas pinjaman margin, terutama ketika aktivitas perdagangan sekuritas meningkat di tengah kondisi suku bunga rendah.

Leverage industri akan meningkat untuk mendukung pinjaman margin dan perluasan portofolio, tetapi risikonya dimitigasi oleh peningkatan modal baru-baru ini.

"Perusahaan sekuritas domestik akan meningkatkan utang dan menambah modal baru untuk mendukung pertumbuhan aset mereka. Secara keseluruhan, rasio leverage industri sekuritas Vietnam termasuk yang terendah di kawasan Asia-Pasifik (APAC)," ujar tim analisis VIS Rating.

Sumber: https://www.nguoiduatin.vn/loat-cong-ty-chung-khoan-kiem-dam-tu-cho-vay-margin-204240726111803226.htm