Penerbitan obligasi baru akan pulih, dan pasar akan menjadi lebih ketat.

Obligasi senilai 234 triliun VND akan jatuh tempo pada tahun 2024.

Pasar obligasi korporasi swasta mengalami sedikit pemulihan pada tahun 2023 dengan penerbitan baru mencapai VND 345,8 triliun, meningkat 8,6% dibandingkan tahun sebelumnya. Obligasi korporasi yang diterbitkan kepada publik, khususnya, mengalami pertumbuhan luar biasa, mencapai VND 37 triliun, meningkat 74,6%.

Pada tahun 2024, FiinRatings memperkirakan nilai obligasi korporasi yang jatuh tempo akan mencapai 234 triliun VND, meningkat 6,47% dibandingkan tahun sebelumnya. Dari jumlah tersebut, sektor properti menyumbang lebih dari 41% dari nilai jatuh tempo, diikuti oleh lembaga kredit sebesar 22,2%. Dibandingkan dengan tahun 2023, pasar akan menghadapi beban tambahan dari obligasi yang diterbitkan sebelumnya dengan pembayaran pokok/bunga yang jatuh tempo berdasarkan Keputusan Nomor 08, yang diperkirakan sebesar 99,7 triliun VND dan memerlukan penyelesaian.

“Tekanan pembayaran pada bisnis properti diperkirakan akan sulit diatasi karena pasar belum sepenuhnya pulih, hambatan hukum masih ada akibat keterlambatan kebijakan, dan bisnis membutuhkan waktu untuk menyeimbangkan kembali arus kas operasional mereka. Risiko keterlambatan pembayaran juga akan meningkat karena berakhirnya beberapa ketentuan perpanjangan dalam Dekrit 08 dan tekanan dari penerbitan obligasi dengan komitmen pembelian kembali pada tahun 2024,” kata seorang ahli dari FiinRatings.

FiinRatings memperkirakan pasar obligasi korporasi pada tahun 2024 akan memasuki fase perkembangan baru yang lebih ketat dengan penerapan persyaratan yang lebih tinggi bagi semua pelaku pasar, sehingga membantu aktivitas penerbitan obligasi baru pulih secara bertahap. Banyak peraturan dalam Keputusan Presiden 65/2022/ND-CP, yang akan berlaku pada tahun 2024, akan menetapkan disiplin yang lebih ketat bagi semua pemangku kepentingan dan mendukung pemulihan kepercayaan pasar. Permintaan penerbitan yang besar dari sektor perbankan untuk menambah modal dan memenuhi indikator keamanan keuangan akan mendorong pasar obligasi pada tahun 2024.

Penerapan Dekrit 65 memerlukan peta jalan untuk menciptakan pasar yang berkembang.

Menurut Dr. Can Van Luc, Kepala Ekonom BIDV , penerapan Keputusan No. 65/2022/ND-CP diperlukan, tetapi membutuhkan peta jalan dan keseimbangan untuk terus mendorong perkembangan pasar.

Keputusan Nomor 08/2023/ND-CP mengubah tiga ketentuan, di antaranya jangka waktu penawaran 60 hari tetap tidak berubah. Namun, ketentuan terpenting adalah bahwa ketentuan investor profesional membutuhkan jangka waktu yang lebih spesifik, termasuk apakah dapat diperpanjang atau tidak, dan bagaimana caranya. Jika kita menginginkan pasar yang sehat yang menargetkan pembeli yang berpengetahuan, berpengalaman, dan terinformasi dengan baik, maka ketentuan dan persyaratan untuk investor profesional sebagaimana diatur dalam Keputusan Nomor 65 harus terus diterapkan.

Selain itu, regulasi terkait peringkat kredit untuk bisnis penerbit obligasi seharusnya memiliki peta jalan yang lebih tepat. Saat ini, hanya ada tiga organisasi di seluruh negeri yang menilai kelayakan kredit bisnis penerbit obligasi, dan yang lebih penting, budaya dan kebiasaan penerbit yang membeli layanan peringkat kredit belum terbentuk.

Oleh karena itu, Dr. Can Van Luc percaya bahwa perlu dipertimbangkan peta jalan yang tepat untuk mengatur peringkat kredit, dan khususnya, perlu mengkategorikan kelompok-kelompok berdasarkan kelompok mana yang membutuhkan peringkat kredit dan mana yang tidak. Misalnya, bank komersial tidak membutuhkan peringkat kredit karena tujuan penerbitannya jelas untuk meningkatkan modal Tier 2, dan kedua, rasio keamanannya dikelola secara ketat oleh Negara.

Sumber