Ketergantungan berlebihan pada pelonggaran kebijakan moneter dapat memicu ketidakstabilan utang macet di tahun-tahun mendatang.

21 Desember 2023 15:31 Nhat Linh Cetak artikel

ANTD.VN - Para ahli di Maybank Investment Bank (MSVN) meyakini bahwa ketergantungan yang berlebihan pada pelonggaran kebijakan moneter dapat mengungkap ketidakstabilan dalam kredit macet dan keamanan sistem di tahun-tahun mendatang.

Dalam laporan makroekonomi terbarunya, Maybank Investment Bank (MSVN) memperkirakan inflasi utama akan sedikit meningkat menjadi +3,5% pada tahun 2024 dan +3,4% pada tahun 2025 (dibandingkan dengan +3,3% pada tahun 2023). Inflasi diperkirakan akan tetap di bawah target 4%.

Menurut MSVN, harga akan didukung oleh peningkatan permintaan konsumen, tetapi akan dikendalikan oleh pengurangan pajak pertambahan nilai (PPN) dan langkah-langkah pengurangan pajak dan biaya lainnya.

MSVN kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước sẽ duy trì lãi suất chính sách hiện tại trong năm 2024

MSVN memperkirakan Bank Negara Vietnam akan mempertahankan suku bunga kebijakan saat ini pada tahun 2024.

Dampak dari kenaikan harga listrik baru-baru ini diperkirakan akan moderat, dengan setiap kenaikan harga listrik sebesar 10% hanya akan menaikkan harga konsumen sebesar 0,33%. Perusahaan Listrik Vietnam (EVN) menaikkan harga listrik ritel rata-rata sebesar +4,5% pada tanggal 9 November, setelah kenaikan +3% pada tanggal 4 Mei 2023.

MSVN memperkirakan inflasi transportasi (yang menyumbang 9,7% dari keranjang CPI) akan terkendali karena harga minyak yang stabil.

Namun, kontribusi sektor transportasi terhadap inflasi secara keseluruhan kemungkinan akan meningkat pada tahun 2024, dibandingkan dengan kontribusi yang sebagian besar menurun pada tahun 2023. Meskipun deflasi di sektor transportasi dari Februari hingga Agustus 2023 menyeret turun CPI, hal itu bergeser menjadi peningkatan dari September hingga November 2023 karena kenaikan harga minyak dan melemahnya basis perbandingan.

Inflasi pangan (yang menyumbang 33,6% dari keranjang CPI) diperkirakan akan terkendali berkat kondisi pasokan yang menguntungkan, bahkan ketika permintaan yang lebih tinggi mendukung harga.

Kebijakan fiskal tetap mendukung, dengan pengeluaran infrastruktur yang kuat dan beberapa langkah dukungan yang diperpanjang hingga tahun 2024. Proyek yang sedang berjalan meliputi beberapa segmen Jalan Tol Utara-Selatan senilai 6 miliar dolar AS dan Bandara Long Thanh senilai 16 miliar dolar AS. Pemerintah memproyeksikan defisit anggaran sebesar 399 triliun VND (16,4 miliar dolar AS) pada tahun 2024, setara dengan sekitar 3,6% dari PDB.

Ruang fiskal akan tetap berada pada tingkat yang wajar, dengan utang publik diproyeksikan mencapai sekitar 40% dari PDB pada akhir tahun 2024, jauh lebih rendah daripada batas maksimal 60%.

Pengurangan pajak pertambahan nilai sebesar 2 poin persentase (berlaku mulai Juni 2023) telah diperpanjang hingga Juni 2024. Pengurangan pajak perlindungan lingkungan sebesar 50% pada bahan bakar akan tetap berlaku hingga akhir tahun 2024. Pengurangan pajak dan biaya lainnya tetap berlaku, termasuk pengurangan pajak ekspor dan impor untuk mendukung bisnis domestik.

Terkait kebijakan moneter, MSVN memperkirakan Bank Negara Vietnam akan mempertahankan suku bunga kebijakan pada tahun 2024.

“Suku bunga kebijakan telah dikurangi lebih dari 150 basis poin pada tahun 2023 dan kemungkinan tidak akan dikurangi lebih lanjut karena pemulihan ekonomi . Tekanan nilai tukar juga membatasi kemampuan Bank Negara Vietnam untuk menerapkan pemotongan suku bunga yang lebih dalam, sementara Federal Reserve AS (Fed) menaikkan suku bunga. Kami memperkirakan Fed tidak akan menurunkan suku bunga hingga kuartal ketiga tahun 2024,” demikian pernyataan laporan MSVN.

MSVN juga meyakini bahwa Bank Negara Vietnam mungkin tidak perlu menaikkan suku bunga, karena inflasi diperkirakan akan tetap di bawah target 4% dan pihak berwenang masih khawatir tentang penurunan di pasar properti.

Namun, risikonya meliputi inflasi yang lebih tinggi dari perkiraan dan penurunan tajam VND ke level Oktober-November 2022, yang dapat terjadi jika The Fed menjadi lebih agresif dari yang diperkirakan.

MSVN juga mencatat bahwa ketergantungan yang berlebihan pada pelonggaran kebijakan moneter dapat memicu ketidakstabilan dalam hal kredit macet dan keamanan sistem di tahun-tahun mendatang. Hal ini menunjukkan bahwa Bank Negara Vietnam mungkin akan mengembalikan suku bunga ke tingkat normal ketika situasi stabil.

Tautan sumber