Ketergantungan yang berlebihan pada pelonggaran moneter dapat menimbulkan ketidakstabilan utang buruk di tahun-tahun mendatang

[iklan_1]

21 Desember 2023 15:31 Nhat Linh Cetak artikel

ANTD.VN - Para ahli Maybank Investment Bank (MSVN) meyakini bahwa ketergantungan yang berlebihan pada pelonggaran kebijakan moneter dapat menimbulkan ketidakstabilan dalam utang macet dan keamanan sistem dalam beberapa tahun ke depan.

Dalam laporan makroekonomi terbarunya, Maybank Investment Bank (MSVN) memperkirakan inflasi umum akan sedikit meningkat menjadi +3,5% pada tahun 2024 dan +3,4% pada tahun 2025 (dibandingkan dengan +3,3% pada tahun 2023). Inflasi diperkirakan akan tetap di bawah target 4%.

Menurut MSVN, harga akan didukung oleh peningkatan permintaan konsumen, tetapi akan dikendalikan oleh pengurangan pajak pertambahan nilai (PPN) dan tindakan pengurangan pajak dan biaya lainnya.

MSVN kỳ vọng Ngân hàng Nhà nước sẽ duy trì lãi suất chính sách hiện tại trong năm 2024

MSVN memperkirakan Bank Negara akan mempertahankan suku bunga kebijakan saat ini pada tahun 2024

Dampak kenaikan harga listrik baru-baru ini diperkirakan tidak terlalu besar, dengan setiap kenaikan 10% harga listrik hanya akan meningkatkan harga konsumen sebesar 0,33%. Vietnam Electricity (EVN) menaikkan harga listrik eceran rata-rata sebesar +4,5% pada 9 November, setelah kenaikan +3% pada 4 Mei 2023.

MSVN memperkirakan inflasi transportasi (mencakup 9,7% dari keranjang CPI) akan terkendali karena harga minyak yang stabil.

Namun, kontribusi transportasi terhadap inflasi umum kemungkinan akan meningkat pada tahun 2024, dibandingkan dengan kontribusi yang jauh berkurang pada tahun 2023. Meskipun deflasi transportasi dari Februari hingga Agustus 2023 menurunkan IHK, deflasi tersebut bergeser ke peningkatan dari September hingga November 2023 karena kenaikan harga minyak dan basis yang menurun.

Inflasi pangan (yang mencakup 33,6% dari keranjang CPI) diperkirakan akan tetap terkendali berkat kondisi pasokan yang menguntungkan, bahkan ketika permintaan yang lebih tinggi mendukung harga.

Kebijakan fiskal tetap suportif, dengan belanja infrastruktur yang kuat, dan beberapa langkah dukungan diperpanjang hingga tahun 2024. Proyek-proyek yang sedang berjalan mencakup beberapa segmen Jalan Tol Utara-Selatan senilai $6 miliar dan Bandara Long Thanh senilai $16 miliar. Pemerintah memperkirakan defisit anggaran sebesar VND399 triliun ($16,4 miliar) pada tahun 2024, setara dengan sekitar 3,6% PDB.

Ruang fiskal akan tetap wajar, dengan utang publik diperkirakan mencapai sekitar 40% PDB pada akhir tahun 2024, jauh di bawah pagu 60%.

Pengurangan pajak pertambahan nilai sebesar 2 poin persentase (mulai Juni 2023) telah diperpanjang hingga Juni 2024. Pengurangan pajak perlindungan lingkungan atas bahan bakar sebesar 50% akan dipertahankan hingga akhir tahun 2024. Pengurangan pajak dan biaya lainnya tetap berlaku, termasuk pengurangan pajak ekspor dan impor untuk mendukung perusahaan dalam negeri.

Terkait kebijakan moneter, MSVN memperkirakan Bank Negara akan mempertahankan suku bunga kebijakan pada tahun 2024.

Suku bunga acuan telah dipotong lebih dari 150 basis poin pada tahun 2023 dan kemungkinan tidak akan diturunkan lebih lanjut karena pemulihan ekonomi . Tekanan nilai tukar juga telah membatasi SBV untuk melakukan pemotongan suku bunga lebih lanjut, sementara Federal Reserve AS (Fed) menaikkan suku bunga. Kami memperkirakan FED tidak akan menurunkan suku bunga hingga kuartal ketiga tahun 2024,” demikian pernyataan laporan MSVN.

MSVN juga yakin bahwa Bank Negara mungkin tidak perlu menaikkan suku bunga, karena inflasi diperkirakan akan tetap di bawah target 4% dan pihak berwenang tetap khawatir tentang penurunan pasar real estat.

Namun, risikonya mencakup inflasi yang lebih tinggi dari perkiraan dan penurunan tajam VND ke level Oktober-November 2022, yang dapat terjadi jika Fed ternyata lebih hawkish dari perkiraan.

MSVN juga mencatat bahwa ketergantungan yang berlebihan pada pelonggaran kebijakan moneter dapat menimbulkan ketidakstabilan utang macet dan keamanan sistem di tahun-tahun mendatang. Hal ini menunjukkan bahwa SBV dapat mengembalikan suku bunga ke normal ketika situasinya lebih stabil.

[iklan_2]
Tautan sumber