Pasar saham masih "bergelombang" di akhir tahun.

Baru-baru ini, SSI Securities menerbitkan Laporan Pembaruan Prospek Pasar Saham Vietnam untuk tahun 2023. Tim analisis menyatakan bahwa ketika pasar saham secara bersamaan mencerminkan prospek penurunan suku bunga yang tajam tahun ini, bersamaan dengan prospek laba perusahaan-perusahaan tercatat yang lemah, tren pasar akan berfluktuasi ke arah kenaikan mulai sekarang hingga akhir tahun.

Oleh karena itu, dalam hal prospek laba, SSI Research telah merevisi turun estimasi pertumbuhan laba tahun 2023, karena perusahaan tercatat akan terus menghadapi tantangan pada musim hasil bisnis kuartal kedua dan ketiga.

Faktanya, laba perusahaan-perusahaan yang tercatat di HoSE mengalami penurunan yang signifikan dibandingkan periode yang sama, dan proses ini dimulai cukup awal dari kuartal kedua tahun 2022 hingga kuartal pertama tahun 2023, di mana margin laba banyak bisnis menurun tajam terutama karena meningkatnya biaya, sementara pertumbuhan pendapatan tetap cukup stabil hingga kuartal pertama tahun 2023.

Laba triwulanan perusahaan tercatat di HoSE (Sumber: SSI Research).

Namun, risikonya adalah pertumbuhan pendapatan mungkin menunjukkan tanda-tanda penurunan mulai Q2/2023 karena lemahnya permintaan domestik dan asing. Menurut SSI, konsumsi domestik mungkin belum pulih hingga Q4/2023, yang dapat diukur melalui pertumbuhan kredit dan situasi impor.

Pada siklus pasar saham sebelumnya, pasar pulih dengan kuat ketika suku bunga mencapai puncaknya dan Bank Negara mengarahkan penurunan suku bunga yang kuat pada tahun 2012. Pertanyaannya adalah apakah hal ini akan terulang pada saat ini atau tidak?

Indeks VN naik 5,63% per 26 Mei 2023, dan telah naik 2,28% sejak SBV pertama kali memangkas suku bunga pada bulan Maret. Meskipun suku bunga telah turun lebih cepat dari perkiraan sejauh ini dibandingkan dengan sebagian besar perkiraan sejak awal tahun, pemangkasan suku bunga ini diiringi oleh permintaan kredit yang rendah dan nilai tukar yang stabil karena aktivitas impor yang lemah.

Indikator utama dalam skenario dasar dan skenario terbaik (Sumber: Penelitian SSI).

Terkait prospek suku bunga, berdasarkan skenario dasar, SSI meyakini suku bunga dapat turun lagi 50-100 basis poin mulai sekarang hingga akhir tahun dan akan terus turun pada tahun 2024.

Meskipun suku bunga deposito mengalami penurunan 250 - 300 basis poin dibandingkan awal tahun, penyesuaian suku bunga pembelian rumah belum banyak karena kredit pemilikan rumah (KPR) dinilai cukup berisiko terkait dengan penerbitan obligasi korporasi dan pasar properti.

Dengan suku bunga KPR saat ini berkisar sekitar 13%, pemotongan suku bunga KPR sebesar 150-200 basis poin lebih lanjut mungkin diperlukan untuk merangsang permintaan di pasar properti, dan hal ini kemungkinan akan terjadi pada tahun 2024. Pada saat itu, likuiditas akan lebih baik seiring dengan diberlakukannya langkah-langkah pemerintah untuk melonggarkan pasar properti dan pasar obligasi korporasi.

Pada tahun 2023 saja, Peraturan 08 memungkinkan penerbit obligasi korporasi untuk memperpanjang kewajiban pembayaran mereka hingga 2 tahun, dan sejumlah bank menyatakan sedang bersiap untuk menyediakan modal tambahan bagi investor proyek dengan status hukum yang diperlukan. Hal ini juga berkontribusi pada stabilisasi likuiditas sistem secara bertahap.

Proyeksi P/E (Sumber: Riset SSI).

Karena pasar saham secara bersamaan mencerminkan prospek penurunan suku bunga yang tajam tahun ini, bersamaan dengan prospek laba perusahaan-perusahaan tercatat yang lemah, SSI memprediksi bahwa tren pasar akan berada dalam tarik-menarik dengan momentum yang semakin meningkat mulai sekarang hingga akhir tahun. Volatilitas pasar saham akan tetap cukup tinggi.

Faktor-faktor yang perlu diperhatikan yang dapat memengaruhi pasar saham antara lain perkembangan suku bunga, kebijakan pemerintah baru, dan penerapan kebijakan yang berlaku saat ini yang akan membantu perekonomian mengatasi risiko perlambatan ekonomi global dan pulih secara bertahap. Sisi positifnya adalah pada kuartal ketiga tahun ini, sebagian besar industri akan mampu melewati titik terendah dalam laba mereka.

Atas dasar itu, SSI Research menyarankan agar investor jangka panjang secara bertahap mengakumulasi saham, terutama ketika Indeks VN berada di sekitar 1.000 poin.

Riset SSI mempertahankan rekomendasi netral untuk dua sektor dengan proporsi kapitalisasi terbesar, yaitu perbankan dan properti, namun untuk saham perbankan, waktu yang tepat untuk meninjau kelompok saham ini adalah pada kuartal keempat, karena pada saat itu investor akan lebih memahami aktivitas restrukturisasi utang dan pencadangan bank, sehingga dapat memperkirakan waktu yang dibutuhkan untuk menyerap seluruh utang bank yang macet pada siklus ini.

Di sisi lain, pada industri real estat, prioritas harus diberikan pada pemilihan saham real estat yang kurang terkait dengan pasar obligasi korporasi .

Sumber: https://www.nguoiduatin.vn/thi-truong-chung-khoan-den-cuoi-nam-con-nhieu-gap-ghenh-a610637.html