Kredit akhir tahun fokus pada kualitas pertumbuhan

Demikian pendapat pakar keuangan, Dr. Nguyen Tri Hieu, saat menganalisis dampak pemangkasan suku bunga oleh Bank Sentral Amerika Serikat (The Fed) pada 18 September lalu.

Dr. Nguyen Tri Hieu

Dampak positif terhadap aktivitas ekonomi

September lalu, The Fed memutuskan untuk memangkas suku bunga sebesar 0,5%, untuk pertama kalinya dalam 4 tahun. Bagaimana dampaknya terhadap perekonomian Vietnam, Pak?

The Fed telah memutuskan untuk memangkas suku bunga sebesar 0,5%, yang menandakan pelonggaran siklus kebijakan moneter. Saat ini, inflasi di AS terkendali dengan baik, meskipun di atas 2%, tetapi dalam tren menurun. The Fed memiliki alasan untuk menurunkan suku bunga, mengurangi biaya modal bagi bisnis, dan meningkatkan tingkat penyerapan tenaga kerja, guna mendukung pertumbuhan.

Pemangkasan suku bunga The Fed akan berdampak pada perekonomian Vietnam. Pertama, suku bunga yang lebih rendah dan kemungkinan pelemahan USD akan menurunkan nilainya terhadap VND. Di sisi lain, nilai VND akan meningkat, menghentikan depresiasi atau, dengan kata lain, mengurangi tekanan pada nilai tukar untuk menguat. Itulah dampak langsungnya.

Dampak tidak langsungnya, terlihat jelas bahwa selisih suku bunga antara VND dan USD berkurang, sehingga mengurangi tekanan terhadap nilai tukar. Jika sebelumnya suku bunga USD tinggi, sementara suku bunga VND rendah, kini terjadi fenomena nilai VND yang rendah dibandingkan dengan USD (tekanan terhadap nilai tukar).

Kedua, hal ini menguntungkan perdagangan luar negeri. Karena jika nilai tukar stabil, hal ini akan berkontribusi pada penurunan biaya impor, sehingga mengurangi tekanan inflasi VND. Selain itu, tren penurunan suku bunga global akan merangsang konsumsi, investasi, produksi, dan aktivitas bisnis perusahaan dan masyarakat, membantu ekonomi dunia mempertahankan momentum pertumbuhan dan menjadi lebih berkelanjutan, merangsang permintaan barang dan jasa, sehingga mendorong permintaan ekspor Vietnam.

Terkait kegiatan investasi, penurunan suku bunga The Fed membantu menstabilkan suku bunga, mengurangi biaya modal utang dan investasi valuta asing perusahaan di Vietnam. Biaya pinjaman modal Pemerintah dan perusahaan FDI dalam valuta asing juga menurun. Hal ini berkontribusi pada pengurangan risiko utang dan stimulasi kredit serta investasi di masa mendatang. Nilai tukar VND yang stabil juga akan mendukung dan mendorong kegiatan investasi investor asing.

Suku bunga yang sesuai dengan konteks Vietnam

Sementara banyak bank sentral telah menurunkan suku bunga, mengapa Bank Negara tidak menurunkan suku bunga operasionalnya saat ini?

- Di Vietnam, menghadapi prospek Fed memangkas suku bunga pada bulan September, Bank Negara Vietnam telah menurunkan suku bunga pinjaman untuk pinjaman yang dijamin dengan surat berharga (OMO) untuk pertama kalinya sejak akhir tahun 2023 dari 4,5% menjadi 4,25% pada tanggal 5 Agustus, dan yang kedua kalinya menjadi 4% pada tanggal 16 September.

Penurunan kedua suku bunga tersebut dikatakan bertujuan untuk mendukung likuiditas sistem perbankan pasca-peningkatan suku bunga guna mengurangi tekanan nilai tukar. Perlu diingat bahwa sebelum AS menurunkan suku bunga sebesar 0,5% September lalu, negara ini telah terus menaikkan suku bunga. Dalam peta jalan ini, The Fed menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin sebanyak 4 kali berturut-turut dan terakhir kali menaikkan suku bunga adalah pada Juli 2023. Selama beberapa bulan terakhir, bank-bank secara bersamaan telah menyesuaikan diri untuk menaikkan suku bunga simpanan guna memenuhi permintaan kredit yang diperkirakan akan terus meningkat lebih kuat di bulan-bulan terakhir tahun ini.

Faktanya, suku bunga di saluran pasar terbuka yang dipengaruhi oleh Bank Negara, dengan demikian membantu turunnya tingkat suku bunga antarbank (pasar 2), akan mendukung biaya modal bagi bank, sehingga secara tidak langsung membantu bank mengurangi suku bunga pinjaman di (pasar 1) - tempat lembaga keuangan bertransaksi dengan bisnis dan penduduk.

Bank Negara Vietnam telah melonggarkan kebijakan moneter lebih awal daripada Fed, dan suku bunga Vietnam sudah sangat rendah, jadi kemungkinan besar mulai sekarang hingga akhir tahun, kebijakan moneter akan stabil.

Konteks saat ini juga menuntut pertimbangan inflasi, nilai tukar, stabilitas makroekonomi, serta stabilitas pasar moneter dan valuta asing... Bank Sentral Vietnam perlu menyeimbangkan tujuan stabilitas dan pertumbuhan makroekonomi di tengah meningkatnya tekanan terhadap nilai tukar dan inflasi...

Situasi dunia yang bergejolak, persaingan perdagangan yang semakin ketat, eskalasi konflik politik dan militer yang tak terduga, bencana alam, badai, dan banjir… telah mendorong harga komoditas dunia, sehingga menimbulkan tekanan inflasi di Vietnam—yang memiliki keterbukaan yang sangat tinggi terhadap dunia. Dalam beberapa hari terakhir, harga minyak mentah telah kembali ke level tinggi akibat situasi yang menegangkan di Timur Tengah.

Hal ini juga sejalan dengan pandangan Gubernur Bank Negara ketika menjelaskan kepada para pelaku usaha tentang perlunya menurunkan suku bunga kredit baru-baru ini. Karena tugas Bank Negara bersifat multitarget. Mengapa nilai tukar domestik baru-baru ini kembali meningkat tajam, sementara The Fed justru menurunkan suku bunga dolar AS?

Setelah periode pendinginan sejak Agustus dan mencapai titik terendahnya di bulan September, nilai tukar antara Dong Vietnam dan USD kembali meningkat sejak awal Oktober. Kenaikan nilai tukar ini tidak hanya disebabkan oleh perbedaan suku bunga antara USD dan VND, tetapi juga berbagai faktor lain, termasuk penawaran dan permintaan di pasar. Meningkatnya permintaan USD juga mendorong nilai tukar menguat. Di akhir tahun, permintaan valuta asing untuk pembayaran impor dan investasi asing meningkat.

Fluktuasi nilai tukar tidak mengkhawatirkan. Harga USD di pasar tidak resmi kembali naik, sementara harga di bank tetap stabil. The Fed mungkin akan memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin lagi pada akhir tahun 2024 jika data ekonomi terus menunjukkan perkembangan positif. Hal ini dapat membantu mengurangi tekanan pada VND. Namun, perlu dicatat bahwa setiap perubahan kebijakan The Fed dapat menyebabkan fluktuasi besar di pasar valuta asing Vietnam.

Para pelaku bisnis masih mengharapkan suku bunga yang lebih rendah. Menurut Anda, apakah suku bunga saat ini sudah tepat?

Saat ini, suku bunga acuan Bank Sentral (SBV) berada pada level yang relatif rendah, yaitu 3-4,5%, dibandingkan dengan target inflasi 4-4,5%. Selisih suku bunga riil antara suku bunga acuan dan inflasi relatif sempit. Oleh karena itu, tidak banyak ruang untuk pelonggaran moneter lebih lanjut. Saya rasa manajemen kebijakan moneter saat ini sesuai dengan konteks makroekonomi, inflasi, dan daya tahan lembaga kredit.

Berdasarkan keseimbangan antara faktor-faktor pemulihan ekonomi, tekanan inflasi moderat, dan pelemahan nilai tukar VND terhadap USD, pada suatu saat, SBV mungkin memiliki kondisi yang lebih menguntungkan dalam pengelolaannya, tetapi situasi umum menunjukkan bahwa bank akan terus mempertahankan suku bunga kredit yang stabil pada tingkat rendah untuk memprioritaskan target pertumbuhan kredit. Perusahaan dan peminjam pada umumnya tidak boleh berharap suku bunga kredit akan turun lebih lanjut, karena rasio utang macet telah meningkat secara signifikan akhir-akhir ini dan meningkatkan biaya pencadangan bank.

Kredit mengalir ke tempat yang tepat

Perusahaan masih kesulitan mengakses modal murah dan ingin mendapatkan akses pinjaman yang lebih cepat dan mudah untuk produksi dan bisnis? Apa solusi yang menguntungkan kedua belah pihak, baik bank maupun perusahaan?

Bank selalu memiliki persyaratan dan ketentuan yang ketat, dan pelaku usaha yang ingin meminjam harus mematuhinya. Kebijakan terkait perkreditan, terutama aset yang digadaikan, khususnya aset yang digadaikan di sektor pertanian, perlu diubah; nilai pinjaman atas aset yang digadaikan perlu ditingkatkan. Dan khususnya, peran dan efektivitas Dana Penjaminan Kredit perlu ditingkatkan. Sumber pendanaan dari negara, kementerian, cabang, dan proyek perlu dimanfaatkan untuk menyelenggarakan lebih banyak program peningkatan kapasitas usaha kecil dan menengah.

Negara membentuk dan mengembangkan lembaga keuangan milik negara untuk melaksanakan kebijakan penjaminan kredit bagi badan usaha. Kegiatan dasar lembaga-lembaga ini adalah melaksanakan kebijakan penjaminan kredit bank bagi usaha kecil dan menengah (UKM) guna mendorong perusahaan berinvestasi jangka panjang, berinovasi dalam teknologi, meningkatkan daya saing, dan berintegrasi ke pasar internasional.

Target pertumbuhan PDB untuk keseluruhan tahun 2024 adalah sekitar 7%, dan pertumbuhan kuartal keempat berkisar antara 7,5 hingga 8%. Mulai sekarang hingga akhir tahun, sejumlah besar modal akan masuk ke dalam perekonomian. Menurut Anda, akankah pertumbuhan kredit mencapai target yang ditetapkan sebesar 15%? Bagaimana modal dapat diserap dan disalurkan ke dalam kegiatan produksi dan bisnis secara tepat waktu dan efektif?

Dengan perekonomian yang terus pulih secara positif pada kuartal kedua dan sembilan bulan pertama tahun 2024, ditambah dengan suku bunga kredit yang tetap stabil di level rendah, pertumbuhan kredit pada tahun 2024 akan mencapai targetnya. Namun, menurut saya pribadi, kita tidak perlu meningkatkan pertumbuhan kredit dengan segala cara, melainkan harus memastikan kualitasnya.

Saat ini, rasio kredit terhadap PDB Vietnam telah mencapai lebih dari 125%. Organisasi internasional juga telah memperingatkan bahwa Vietnam merupakan salah satu negara dengan rasio kredit terhadap PDB tertinggi di antara negara-negara berpenghasilan menengah.

Kita membutuhkan kebijakan stimulus dan langkah-langkah stimulus yang lebih baik daripada kebijakan fiskal. Menurut saya, kebijakan stimulus fiskal akan mencakup peningkatan belanja pemerintah, terutama investasi publik. Selain itu, belanja untuk program sosial, seperti program untuk mendukung pengembangan usaha, juga perlu difokuskan. Terus tingkatkan lingkungan investasi usaha, hilangkan kesulitan bagi produksi dan usaha.

Untuk mendukung pertumbuhan ekonomi di masa mendatang, kebijakan fiskal terus memainkan peran kunci, dengan fokus dan poin-poin penting yang diperluas terkait dengan upaya mendorong penyaluran investasi publik. Terkait kebijakan moneter, kebijakan tersebut harus proaktif dan fleksibel, serta meningkatkan akses modal bagi dunia usaha.

Terima kasih!

 

Hingga 30 September, pertumbuhan kredit mencapai 9%. Angka penyaluran kredit perbankan setelah 9 bulan mencapai sekitar 1,2 miliar VND, atau sekitar 60%. Dengan sisa waktu kurang dari 3 bulan hingga akhir tahun 2024, sekitar 800.000 miliar VND perlu disalurkan ke perekonomian untuk mencapai target pertumbuhan kredit yang ditetapkan sebesar 15%. Hal ini membuka peluang pemulihan ekonomi ketika modal disalurkan lebih kuat di sektor-sektor utama, sehingga mendukung kegiatan produksi dan bisnis perusahaan secara lebih efektif.

Dr. Nguyen Tri Hieu

Sumber: https://kinhtedothi.vn/tin-dung-cuoi-nam-tap-trung-vao-chat-luong-tang-truong.html