Kredit akhir tahun fokus pada kualitas pertumbuhan

Ini adalah pendapat pakar keuangan, Dr. Nguyen Tri Hieu, ketika menganalisis dampak pemotongan suku bunga Federal Reserve AS pada tanggal 18 September.

Dokter Nguyen Tri Hieu

Dampak positif terhadap aktivitas ekonomi .

Pada bulan September, The Fed memutuskan untuk memangkas suku bunga sebesar 0,5%, pertama kalinya dalam empat tahun. Bagaimana hal ini akan berdampak pada perekonomian Vietnam, Pak?

- The Fed telah memutuskan untuk memangkas suku bunga sebesar 0,5%, yang menandakan siklus baru kebijakan moneter longgar. Saat ini, inflasi di AS terkendali dengan baik, meskipun masih di atas 2%, namun trennya menurun. The Fed memiliki alasan untuk percaya bahwa penurunan suku bunga, yang mengurangi biaya modal bagi bisnis, akan meningkatkan tingkat lapangan kerja dan mendukung pertumbuhan.

Penurunan suku bunga oleh The Fed akan berdampak pada perekonomian Vietnam. Pertama, suku bunga yang lebih rendah dan potensi melemahnya dolar AS akan mengurangi nilainya terhadap dong Vietnam. Sebaliknya, nilai dong akan meningkat, menghentikan depresiasi lebih lanjut atau, dengan kata lain, mengurangi tekanan pada nilai tukar untuk naik. Itulah dampak langsungnya.

Dampak tidak langsungnya terlihat jelas dalam penurunan selisih suku bunga antara VND dan USD, sehingga mengurangi tekanan pada nilai tukar. Sebelumnya, ketika suku bunga USD tinggi dan suku bunga VND rendah, nilai VND terhadap USD rendah (memberikan tekanan ke atas pada nilai tukar).

Kedua, hal ini menguntungkan perdagangan luar negeri. Nilai tukar yang stabil berkontribusi pada penurunan biaya impor, mengurangi tekanan inflasi pada VND. Selain itu, tren penurunan suku bunga global merangsang permintaan konsumen, investasi, dan produksi bisnis, membantu ekonomi global mempertahankan momentum pertumbuhan dan keberlanjutannya, meningkatkan permintaan barang dan jasa, dan pada akhirnya meningkatkan permintaan ekspor Vietnam.

Terkait aktivitas investasi, penurunan suku bunga Fed membantu menstabilkan suku bunga, mengurangi biaya utang dan investasi mata uang asing bagi bisnis di Vietnam. Biaya pinjaman bagi pemerintah dan perusahaan FDI dalam mata uang asing juga menurun. Hal ini berkontribusi pada pengurangan risiko utang sekaligus merangsang kredit dan investasi di masa mendatang. Lebih lanjut, stabilitas nilai tukar VND akan semakin mendorong aktivitas investasi oleh investor asing.

Suku bunga tersebut sesuai dengan konteks Vietnam.

Meskipun banyak bank sentral telah menurunkan suku bunga, mengapa Bank Negara Vietnam (SBV) belum menurunkan suku bunga kebijakannya?

- Di Vietnam, mengingat prospek penurunan suku bunga oleh The Fed pada bulan September, Bank Negara Vietnam (SBV) menurunkan suku bunga pinjaman untuk pinjaman berbasis sekuritas (OMO) untuk pertama kalinya sejak akhir tahun 2023, dari 4,5% menjadi 4,25% pada tanggal 5 Agustus, dan kembali menjadi 4% pada tanggal 16 September.

Penurunan dua suku bunga yang disebutkan di atas diyakini bertujuan untuk mendukung likuiditas dalam sistem perbankan setelah periode kenaikan suku bunga untuk mengurangi tekanan nilai tukar. Perlu diingat bahwa sebelum AS menurunkan suku bunga sebesar 0,5% pada September lalu, negara tersebut mengalami serangkaian kenaikan suku bunga berturut-turut. Selama periode ini, The Fed menaikkan suku bunga sebesar 75 basis poin sebanyak empat kali berturut-turut, dengan kenaikan terakhir pada Juli 2023. Selama beberapa bulan terakhir, bank-bank secara kolektif telah menyesuaikan suku bunga deposito ke atas untuk memenuhi peningkatan permintaan kredit yang diperkirakan akan kuat pada bulan-bulan terakhir tahun ini.

Pada kenyataannya, suku bunga di saluran pasar terbuka, melalui mana Bank Negara Vietnam memengaruhi suku bunga antar bank (pasar 2), membantu menurunkan biaya modal bagi bank, sehingga secara tidak langsung membantu bank mengurangi suku bunga pinjaman di (pasar 1) - tempat transaksi terjadi antara lembaga keuangan dan bisnis serta individu.

Bank Sentral Vietnam melonggarkan kebijakan moneter lebih awal daripada The Fed, dan suku bunga di Vietnam sudah sangat rendah, sehingga kemungkinan besar kebijakan moneter akan tetap stabil mulai sekarang hingga akhir tahun.

Konteks saat ini juga memerlukan pertimbangan inflasi, nilai tukar, stabilitas makroekonomi, dan stabilitas pasar moneter dan valuta asing… Bank Negara Vietnam perlu menyeimbangkan tujuan stabilitas makroekonomi dan pertumbuhan dalam konteks meningkatnya tekanan nilai tukar dan inflasi…

Situasi global yang bergejolak, persaingan perdagangan yang semakin sengit, eskalasi konflik politik dan militer yang tak terduga, serta bencana alam seperti badai dan banjir mendorong kenaikan harga komoditas dunia, sehingga memberikan tekanan inflasi pada Vietnam – sebuah negara dengan tingkat keterbukaan yang sangat tinggi terhadap dunia. Dalam beberapa hari terakhir, harga minyak mentah kembali naik karena ketegangan di Timur Tengah.

Sentimen ini juga disampaikan oleh Gubernur Bank Negara Vietnam ketika menjelaskan kepada pelaku bisnis tentang perlunya penurunan suku bunga pinjaman baru-baru ini. Karena misi Bank Negara Vietnam memiliki banyak tujuan. Lalu, apa alasan kenaikan tajam nilai tukar domestik baru-baru ini, sementara The Fed menurunkan suku bunga dolar AS?

- Setelah periode pendinginan sejak Agustus dan mencapai titik terendah pada September, nilai tukar antara Dong Vietnam dan Dolar AS kembali naik sejak awal Oktober. Kenaikan ini bukan hanya disebabkan oleh perbedaan suku bunga antara USD dan VND, tetapi juga oleh banyak faktor lain, termasuk penawaran dan permintaan di pasar. Meningkatnya permintaan dolar AS juga mendorong nilai tukar naik. Periode akhir tahun menyaksikan lonjakan permintaan mata uang asing untuk pembayaran dari bisnis impor dan perusahaan FDI.

Fluktuasi nilai tukar belum menjadi penyebab kekhawatiran. Harga USD di pasar tidak resmi telah naik lagi, sementara harga di bank tetap stabil. The Fed mungkin akan memangkas suku bunga sebesar 50 basis poin lagi hingga akhir tahun 2024 jika data ekonomi terus positif. Hal ini dapat membantu mengurangi tekanan pada VND. Namun, perlu dicatat bahwa setiap perubahan kebijakan The Fed dapat menciptakan volatilitas yang signifikan di pasar valuta asing Vietnam.

Dunia usaha masih berharap suku bunga akan turun. Menurut Anda, apakah suku bunga saat ini sudah tepat?

Saat ini, suku bunga kebijakan Bank Negara Vietnam relatif rendah, yaitu 3-4,5%, dibandingkan dengan target inflasi sebesar 4-4,5%. Selisih suku bunga riil antara suku bunga kebijakan dan inflasi relatif sempit. Oleh karena itu, tidak banyak ruang untuk pelonggaran moneter lebih lanjut. Saya percaya bahwa pengelolaan kebijakan moneter saat ini sudah tepat mengingat konteks makroekonomi, inflasi, dan ketahanan lembaga kredit.

Berdasarkan keseimbangan antara pemulihan ekonomi, tekanan inflasi yang moderat, dan pelemahan Dong Vietnam terhadap Dolar AS, Bank Negara Vietnam mungkin berada dalam posisi yang lebih menguntungkan untuk mengelola kebijakan moneter. Namun, tren secara keseluruhan menunjukkan bahwa bank akan terus mempertahankan suku bunga pinjaman yang stabil dan rendah untuk memprioritaskan pertumbuhan kredit. Dunia usaha dan peminjam pada umumnya tidak perlu mengharapkan suku bunga pinjaman turun lebih jauh, karena rasio kredit macet masih menunjukkan tren peningkatan yang signifikan baru-baru ini, sehingga meningkatkan biaya penyisihan bagi bank.

Kredit mengalir ke tempat yang tepat.

Dunia usaha masih kesulitan mengakses modal yang terjangkau dan menginginkan akses yang lebih cepat dan mudah ke pinjaman produksi dan usaha. Solusi apa yang dapat menciptakan situasi saling menguntungkan bagi bank dan bisnis?

- Bank selalu memiliki syarat dan ketentuan yang ketat, dan bisnis yang ingin meminjam harus menerima dan mematuhinya. Kebijakan terkait kredit, terutama mengenai jaminan, khususnya di sektor pertanian, perlu diubah; meningkatkan nilai pinjaman berdasarkan jaminan. Dan terutama, peran dan efektivitas Dana Jaminan Kredit perlu ditingkatkan. Sumber pendanaan dari Negara, kementerian, dan proyek harus dieksplorasi untuk menyelenggarakan program tambahan guna meningkatkan kapasitas usaha kecil dan menengah (UKM).

Negara mendirikan dan mengembangkan lembaga keuangan milik negara untuk melaksanakan kebijakan penjaminan kredit bagi usaha. Fungsi dasar lembaga-lembaga ini adalah untuk menjamin pinjaman bank bagi usaha kecil dan menengah (UKM) guna mendorong mereka melakukan investasi jangka panjang, berinovasi teknologi, meningkatkan daya saing, dan berintegrasi ke pasar internasional.

Target pertumbuhan PDB untuk keseluruhan tahun 2024 adalah lebih dari 7%, dengan pertumbuhan pada kuartal keempat berkisar antara 7,5% hingga 8%. Sejumlah besar modal akan disuntikkan ke dalam perekonomian mulai sekarang hingga akhir tahun. Apakah menurut Anda pertumbuhan kredit akan mencapai target 15%? Bagaimana kita dapat memastikan bahwa modal ini terserap dan mengalir ke dalam kegiatan produksi dan bisnis secara tepat waktu dan efektif?

- Dengan perekonomian yang terus pulih secara positif pada kuartal kedua dan sembilan bulan pertama tahun 2024, ditambah dengan stabilitas suku bunga pinjaman yang rendah, pertumbuhan kredit pada tahun 2024 akan tercapai. Namun, menurut pendapat pribadi saya, kita tidak boleh mengejar pertumbuhan kredit dengan segala cara, tetapi harus memastikan kualitasnya.

Saat ini, rasio kredit terhadap PDB Vietnam berada di atas 125%. Organisasi internasional juga telah memperingatkan bahwa Vietnam memiliki salah satu rasio kredit terhadap PDB tertinggi di antara negara-negara berpenghasilan menengah.

Kita membutuhkan kebijakan dan langkah-langkah yang merangsang permintaan yang lebih baik daripada kebijakan fiskal. Menurut saya, kebijakan fiskal untuk merangsang permintaan akan mencakup peningkatan belanja pemerintah, terutama investasi publik. Selain itu, belanja untuk program-program sosial, seperti program dukungan pengembangan usaha, juga harus diprioritaskan. Kita perlu terus meningkatkan lingkungan investasi dan bisnis serta menghilangkan hambatan terhadap produksi dan bisnis.

Untuk mendukung pertumbuhan ekonomi di masa mendatang, kebijakan fiskal akan terus memainkan peran utama, berkembang secara terfokus dan terarah, terkait dengan percepatan penyaluran investasi publik. Kebijakan moneter akan proaktif dan fleksibel, meningkatkan kemampuan akses modal bagi bisnis…

Terima kasih, Pak!

 

Per tanggal 30 September, pertumbuhan kredit mencapai 9%. Penyaluran kredit oleh bank setelah sembilan bulan mencapai sekitar 1,2 triliun VND, atau sekitar 60%. Dengan kurang dari tiga bulan tersisa di tahun 2024, sekitar 800.000 miliar VND masih perlu disuntikkan ke perekonomian untuk mencapai target pertumbuhan kredit 15%. Hal ini akan membuka peluang pemulihan ekonomi karena arus modal akan lebih kuat disalurkan ke sektor-sektor kunci, sehingga mendorong produksi dan aktivitas bisnis perusahaan secara lebih efektif.

Dokter Nguyen Tri Hieu

Sumber: https://kinhtedothi.vn/tin-dung-cuoi-nam-tap-trung-vao-chat-luong-tang-truong.html