Pertumbuhan kredit tinggi, panen obligasi melimpah

(Chinhphu.vn) - Obligasi bank terus memimpin pasar pada Juni 2025, ketika pertumbuhan kredit jauh melampaui mobilisasi, lembaga kredit meningkatkan penerbitan untuk memastikan keamanan modal. Agar pasar keuangan, khususnya pasar obligasi hijau, dapat berkembang secara berkelanjutan, koordinasi dari semua pihak diperlukan: lembaga pengelola melengkapi kerangka hukum; lembaga keuangan meluncurkan produk kredit hijau; bisnis secara proaktif menunjukkan transparansi...

Obligasi bank terus memimpin pasar pada bulan Juni 2025, ketika pertumbuhan kredit jauh melebihi mobilisasi, lembaga kredit meningkatkan penerbitan

Obligasi real estat menunjukkan tanda-tanda positif berkat solusi hukum

Menurut laporan "Bond Focus Juni 2025" oleh FiinRatings - mitra strategis S&P Global, pasar obligasi korporasi pada bulan Juni terus tumbuh kuat, terutama kelompok perbankan.

Dalam 6 bulan pertama tahun ini, kredit di seluruh perekonomian meningkat sebesar 9,9%, jauh melampaui tingkat pertumbuhan simpanan. Kesenjangan ini memaksa bank-bank komersial untuk menerbitkan obligasi dalam jumlah besar guna meningkatkan modal Tier 2, sehingga memastikan rasio keamanan modal (CAR) serta indikator likuiditas penting seperti LDR (saldo kredit/mobilisasi modal) dan rasio pemanfaatan modal jangka pendek untuk pinjaman jangka menengah dan panjang.

Pada bulan Juni saja, total nilai penerbitan obligasi korporasi mencapai VND105,5 triliun, naik 52,4% dibandingkan bulan sebelumnya, yang semuanya merupakan penerbitan swasta. Dalam 6 bulan pertama tahun ini, total nilai penerbitan mencapai VND248,6 triliun, naik 71,2% dibandingkan periode yang sama di tahun 2024. Dari jumlah tersebut, lembaga kredit menyumbang 76,3% - setara dengan hampir VND190 triliun.

Selain itu, obligasi properti juga menunjukkan sinyal positif berkat solusi hukum. Total nilai penerbitan kelompok ini mencapai sekitar 39,6 triliun VND pada paruh pertama tahun ini, mencakup 67,3% dari kelompok non-keuangan, setara dengan hampir 24% dari total penerbitan.

Meskipun pertumbuhannya kuat, penerbitan obligasi masih didominasi oleh penempatan swasta. Penawaran umum obligasi baru mencapai hampir VND28 triliun, setara dengan 76,8% dari total tahun 2024. Namun, hanya bank umum dan dua perusahaan sekuritas yang menerbitkan obligasi melalui penawaran umum.

Suku bunga rendah, pembelian kembali aktif tetapi tetap perlu memperhatikan potensi risiko

Poin penting lainnya adalah kondisi suku bunga yang terus mendukung pasar obligasi. Rata-rata tingkat kupon nominal turun dari 7,43% menjadi 6,69% ​​di seluruh pasar. Dari jumlah tersebut, 64% volume penerbitan adalah suku bunga tetap, 22% suku bunga mengambang, dan sisanya adalah kombinasi.

Aktivitas pembelian kembali obligasi meningkat tajam, dengan nilai transaksi pada bulan Juni 1,2 kali lebih tinggi dibandingkan bulan sebelumnya. Total nilai pembelian kembali dalam 6 bulan pertama tahun ini meningkat sebesar 42,7% dibandingkan periode yang sama tahun lalu. Namun, tekanan pembayaran utang masih tinggi karena nilai jatuh tempo dalam 6 bulan terakhir tahun ini diperkirakan mencapai VND125 triliun, terutama untuk kelompok penerbit non-keuangan.

Di pasar sekunder, transaksi pada bulan Juni mencapai hampir VND137,1 triliun, dengan rata-rata VND6,53 triliun/hari - meningkat 13,4% dibandingkan bulan sebelumnya. Kelompok perbankan dan properti menyumbang hampir 71% dari total nilai transaksi. Khususnya, kelompok properti mencatat peningkatan nilai transaksi sebesar 37,6% dibandingkan periode yang sama pada tahun 2024.

Namun, risikonya masih ada. Dalam 6 bulan pertama tahun ini, obligasi korporasi senilai 23 triliun VND tercatat "bermasalah", turun 31% dibandingkan periode yang sama, tetapi tetap mengkhawatirkan.

Para ahli menilai bahwa kerangka hukum yang baru akan membantu meningkatkan kualitas pengelolaan pasar ketika Undang-Undang Perusahaan yang telah direvisi mulai berlaku efektif pada 1 Juli 2025. Undang-Undang ini mencakup peraturan penting tentang rasio utang terhadap ekuitas bagi perusahaan yang menerbitkan obligasi individual—tidak melebihi 5 kali, termasuk modal dari lot obligasi yang diharapkan diterbitkan. Peraturan ini membantu meningkatkan kualitas barang di pasar dan mengurangi risiko penerbitan yang meluas.

Pada saat yang sama, beberapa bisnis akan dipaksa beralih ke penawaran umum untuk mematuhi peraturan baru.

Meskipun pasar obligasi korporasi Vietnam diperkirakan mencapai 140 miliar dolar AS pada tahun 2025, obligasi hijau hanya akan menyumbang kurang dari 1%. Untuk meningkatkan proporsi ini, Vietnam membutuhkan strategi yang jelas, dengan perangkat dan kebijakan yang transparan, serta insentif yang efektif untuk menarik investor ke proyek-proyek yang meminimalkan dampak perubahan iklim.

Vietnam telah memiliki Strategi Pengembangan Pasar Karbon yang disetujui melalui Keputusan No. 232/QD-TTg tertanggal 24 Januari 2025. Para pemimpin Pemerintah telah menyetujui Proyek Pembentukan dan Pengembangan Pasar Karbon di Vietnam. Tujuan utama Proyek ini adalah membangun pasar karbon untuk mendukung implementasi target pengurangan emisi gas rumah kaca, mendorong transisi menuju ekonomi hijau, dan meningkatkan daya saing bisnis.

Baru-baru ini, pada 4 Juli 2025, Perdana Menteri mengeluarkan Keputusan 21/2025/QD-TTg yang menetapkan kriteria lingkungan dan mengukuhkan proyek-proyek dalam daftar klasifikasi hijau. Hal ini dianggap sebagai langkah awal yang penting untuk mempromosikan keuangan hijau di Vietnam.

Bank dan lembaga kredit – sebagai penerbit obligasi dan penyedia kredit hijau – perlu mengembangkan proses penilaian yang jelas, melatih staf, dan menerapkan standar internasional. Pada saat yang sama, bisnis harus secara proaktif melengkapi dokumen mereka, menilai dampak lingkungan, dan memiliki mekanisme pemantauan internal yang transparan.

Namun, para ahli berpendapat bahwa peran lembaga pemeringkat kredit domestik yang berlisensi Kementerian Keuangan perlu ditingkatkan. Sementara itu, di dunia, sebagian besar obligasi hijau masih disertai penilaian pihak ketiga (opini pihak kedua) atau verifikasi independen.

Bapak Le Hoang Tung - Wakil Direktur Jenderal Vietcombank - menyampaikan: Bank ini telah berhasil menerbitkan obligasi hijau senilai VND 2.000 miliar pada tahun 2024, yang mematuhi standar internasional dan peraturan domestik.

Vietcombank mengidentifikasi pembangunan berkelanjutan sebagai tujuan jangka panjang, dan ESG akan diintegrasikan ke dalam semua kegiatannya. Bank ini menerapkan pembiayaan kembali dari obligasi hijau dan mengembangkan layanan konsultasi hijau, yang membantu bisnis mengakses kredit karbon.

Bapak Nguyen Thang Long (Departemen Lembaga Keuangan, Kementerian Keuangan) mengatakan bahwa Perdana Menteri telah menyetujui Strategi Pasar Karbon, dengan tujuan untuk melaksanakan uji cobanya paling lambat pada tahun 2027. Oleh karena itu, bank-bank seperti Vietcombank akan memainkan peran sentral dalam pembayaran dan memimpin kegiatan pasar.

Tuan Minh

Sumber: https://baochinhphu.vn/tin-dung-tang-cao-trai-phieu-duoc-mua-102250714180912443.htm