Dr. Vu Minh Khuong: Suku bunga obligasi Vietnam sangat tinggi dibandingkan dengan dunia.

Suku bunga mobilisasi obligasi korporasi terlalu tinggi, hingga 13%, menyebabkan bisnis menghadapi risiko dan kesulitan, menurut Dr. Vu Minh Khuong.

Obligasi - saluran mobilisasi modal penting, selain kredit, telah mengalami kesulitan sejak tahun lalu setelah sejumlah penerbit besar terjebak dalam krisis hukum.

Pada seminar "Stabilitas Makroekonomi , Pengembangan Pasar Obligasi" pada tanggal 28 Mei, Dr. Vu Minh Khuong, Dosen di Sekolah Kebijakan Publik Lee Kuan Yew (Singapura) mengatakan bahwa risiko pasar saat ini sebagian disebabkan oleh tingginya suku bunga.

Menurutnya, suku bunga penerbitan terlalu tinggi dalam konteks dong yang stabil dibandingkan dengan USD, sehingga menimbulkan kesulitan bagi pelaku usaha.

"Suku bunga 13% sangat tinggi dibandingkan dengan dunia . Jika kita menggunakan terlalu banyak leverage, artinya sebagian besar mengandalkan obligasi, untuk berinvestasi di konstruksi, akan semakin sulit karena mudah kehilangan uang," ujarnya.

Dr. Vu Minh Khuong, Dosen di Sekolah Kebijakan Publik Lee Kuan Yew, Singapura. Foto: Nhat Bac

Sementara itu, Prof. Dr. Hoang Van Cuong, Wakil Presiden Universitas Ekonomi Nasional, berkomentar bahwa risiko pasar obligasi berasal dari bisnis dan investor itu sendiri. Bapak Cuong menganalisis bahwa bisnis menerbitkan obligasi dengan mudah, yang menyebabkan situasi di mana faktor-faktor untuk memastikan nilai obligasi tidak memiliki dasar.

Obligasi-obligasi ini sebagian besar diterbitkan secara privat, dan hanya tersedia bagi investor profesional atau institusional. Namun, pada kenyataannya, sebagian besar investor individu membeli obligasi dengan anggapan bahwa obligasi tersebut seperti disimpan di bank. Ketika terjadi insiden, pasar ini mengalami kesulitan dan jumlah penerbitan baru menurun drastis.

Untuk menghidupkan kembali pasar modal yang penting ini, Dr. Vu Minh Khuong mengatakan, Vietnam perlu membangun ekosistem obligasi yang sehat.

Dr. Khuong mengutip pengalaman banyak negara, saat ini obligasi diterbitkan dalam tiga jenis. Pertama, menerbitkan obligasi dengan asuransi, yang membantu investor merasa aman dalam menginvestasikan uang mereka, karena asuransi memeriksa kualitas obligasi dengan sangat cermat.

Kedua, menerbitkan obligasi beragunan. Terakhir, obligasi tanpa agunan setidaknya perlu dinilai oleh unit profesional.

Menurutnya, beberapa negara kurang memperhatikan investasi dalam peningkatan ekosistem obligasi, sehingga sulit berkembang, seperti Indonesia atau Filipina yang hanya mampu menerbitkan obligasi dalam jumlah sangat kecil. Sementara itu, di Korea, mereka mampu menerbitkan obligasi triliunan dolar.

"Membangun fondasi sistem keuangan yang sehat bagi masa depan Vietnam merupakan isu yang sangat mendesak," ujarnya.

Menurut data Asosiasi Pasar Obligasi Vietnam (VBMA), penerbitan obligasi korporasi baru pada April 2023 hampir membeku, sementara bisnis berlomba-lomba membeli kembali obligasi sebelum jatuh tempo dan bernegosiasi dengan pemegang obligasi untuk memperpanjang periode pembayaran.

Hingga awal Mei, total obligasi korporasi yang diterbitkan mencapai hampir VND31.700 miliar, dengan 83% di antaranya merupakan obligasi individu. Perusahaan membeli kembali obligasi sebelum jatuh tempo mencapai hampir VND49.500 miliar, naik 48% dibandingkan periode yang sama tahun 2022.

Nilai obligasi yang jatuh tempo pada bulan Mei lebih dari VND21.400 miliar, yang mana 45% merupakan real estat (VND9.600 miliar), barang konsumsi sebesar 17%; perbankan dan bahan baku masing-masing sebesar 12% dan 14%.

Menurut Profesor Hoang Van Cuong, banyak bisnis dengan kapasitas baik saat ini kesulitan mendapatkan modal melalui penerbitan obligasi. Bisnis yang lemah tidak memiliki dana untuk membayar bunga obligasi saat jatuh tempo. Faktor-faktor ini, menurutnya, menciptakan tekanan besar bagi banyak bisnis dan pasar obligasi tidak dapat langsung berkembang.

Namun, Dr. Vu Minh Khuong mengatakan bahwa banyak negara telah berkembang berkat mobilisasi modal melalui penerbitan obligasi. Misalnya, di Korea Selatan, 18 daerah telah menerbitkan obligasi untuk membangun jalur kereta api dan kereta bawah tanah. Artinya, modal perlu diinvestasikan di berbagai bidang dan infrastruktur yang menciptakan nilai.

"Ketika berinvestasi pada hal-hal yang menciptakan nilai, kita tidak ragu untuk mengeluarkan uang atau berusaha meminjam. Ketika satu dolar diinvestasikan pada hal yang tepat, ke arah yang tepat, hal itu akan menghasilkan banyak keuntungan, membantu pertumbuhan yang sangat cepat," komentar Bapak Khuong.

Tuan Minh

Tautan sumber: https://vnexpress.net/ts-vu-minh-khuong-lai-suat-trai-phieu-cua-viet-nam-rat-cao-so-voi-the-gioi-4610702.html