Niat AS untuk memperketat investasi di Tiongkok

[iklan_1]

Dengan alasan keamanan nasional, pemerintah AS sedang mempertimbangkan untuk memperketat regulasi terhadap modal asing, tetapi penegakannya akan sulit.

Dalam beberapa bulan terakhir, perdebatan tentang pengetatan regulasi investasi di Tiongkok telah memanas dalam politik Amerika. Pada bulan Maret, Departemen Keuangan dan Perdagangan AS merilis draf rencana ini.

Pada bulan April, Penasihat Keamanan Nasional Jake Sullivan mengumumkan kebijakan tersebut dalam sebuah pidato. Presiden Biden diperkirakan akan mengeluarkan perintah eksekutif terkait. Sekutu AS juga sedang mempertimbangkan pembatasan serupa. Pada 20 Juni, Komisi Eropa mengumumkan rencana tersebut, tetapi tidak memberikan detailnya.

Isi spesifik kebijakan AS belum diumumkan. Namun, The Economist memprediksi bahwa perintah eksekutif Biden kemungkinan akan berfokus pada pengendalian investasi dalam tiga jenis teknologi yang dianggap berperan dalam "memperkuat" kekuatan negara: semikonduktor canggih, kecerdasan buatan (AI), dan komputasi kuantum. Paul Rosen, yang bertanggung jawab atas pengawasan keamanan investasi di Departemen Keuangan, mengungkapkan bahwa peraturan tersebut akan berfokus pada "modal investasi yang terkait dengan pengetahuan dan keahlian".

Niat AS untuk memperketat investasi di Tiongkok — Grafik ekonom tentang rencana AS untuk memperketat aturan modal asing.

Area kendali investasi ini bukanlah ide yang sepenuhnya baru. Beberapa perusahaan yang memiliki hubungan dengan militer Tiongkok telah dilarang menerima investasi. Undang-Undang Chip AS juga melarang perusahaan penerima subsidi pemerintah untuk melakukan investasi yang dapat menguntungkan industri semikonduktor Tiongkok.

Menurut Economist , pengetatan regulasi kemungkinan hanya akan memengaruhi sebagian kecil investasi AS di perusahaan Tiongkok, yang jumlahnya mencapai lebih dari $1 triliun pada akhir tahun 2021. Menurut data dari firma riset Rhodium Group, perusahaan-perusahaan AS telah melakukan investasi asing langsung (FDI) sebesar $120 miliar di Tiongkok dan investasi modal ventura (VC) sebesar $62 miliar selama dekade terakhir.

Namun, pengetatan aturan bagi investor tetap mengandung risiko. Salah satunya adalah penetapan aturan yang terlalu luas dapat membatasi arus modal dan membebani investor tanpa alasan yang kuat. Kedua, menentukan investasi mana yang kemungkinan besar membocorkan pengetahuan teknologi itu sulit.

Raksasa teknologi yang ingin memperluas upaya komputasi canggihnya di Tiongkok mungkin dengan mudah mengidentifikasi pelanggaran regulasi. Namun, pendanaan modal ventura lebih rumit. Misalnya, sebuah dana mungkin membeli sebuah perusahaan tetapi tidak memberikan keuntungan operasional apa pun. Di sisi lain, investasi modal ventura dalam jumlah kecil mungkin disertai keahlian teknis yang layak dilindungi.

Menurut Pusat Keamanan dan Teknologi Baru, sebuah unit penelitian kebijakan yang berpusat di Washington, dalam periode 2015-2021, modal dari investor AS - termasuk dana modal ventura Intel dan Qualcomm - menyumbang 37% dari $110 miliar yang dikumpulkan oleh perusahaan AI China.

Hasrat dana pensiun AS untuk mendapatkan imbal hasil telah menjadikan mereka penerima manfaat dari investasi semacam itu. GGV Capital, misalnya, merupakan salah satu investor AS paling aktif di perusahaan AI Tiongkok, menurut data dari PitchBook. GGV Capital juga telah menerima sekitar $2 miliar dari enam dana lain dengan aset $600 miliar selama dekade terakhir.

Risiko keamanan nasional yang ditimbulkan oleh investasi semacam itu bagi Amerika Serikat masih menjadi pertanyaan. Bisakah investor domestik Tiongkok turun tangan untuk menyediakan pembiayaan jika investor AS dibatasi?

Beberapa pihak mengatakan pemerintahan Biden harus memberikan jawaban yang lebih pasti sebelum meminta manajer aset dan dana pensiun — yang biasanya berurusan dengan ratusan dana investasi global — untuk mencari jejak perusahaan teknologi Tiongkok dalam portofolio mereka.

Bahaya lainnya adalah potensi kebingungan. Di bawah kepemimpinan Biden, kebijakan ekonomi dan keamanan nasional menjadi semakin tidak dapat dibedakan, menurut Economist .

Tahun lalu, presiden mengarahkan Komite Investasi Asing di Amerika Serikat (CFIUS), yang mengawasi investasi di Amerika Serikat, untuk meninjau faktor-faktor yang lebih luas termasuk ketahanan rantai pasokan.

Dengan investasi asing, mengevaluasi transaksi secara menyeluruh berdasarkan standar kepentingan nasional secara umum bisa jadi sulit. Kekhawatiran akan birokrasi inilah yang mendorong beberapa pihak mengusulkan pengendalian melalui kebijakan sanksi yang ada.

Masalah lainnya adalah meskipun kebijakan investasi asing awal Biden seharusnya membatasi transaksi yang mengancam keamanan nasional, banyak pihak di luar Gedung Putih yang menggunakannya sebagai alat untuk intervensi kebijakan industri yang lebih luas.

Pada tahun 2021, sekelompok anggota parlemen bipartisan mengajukan rancangan undang-undang penyaringan investasi asing yang cukup luas untuk memengaruhi lebih dari 40% investasi AS di Tiongkok, menurut Rhodium Group. Bulan lalu, versi terbaru dirilis yang akan membatasi investasi tidak hanya di bidang teknologi canggih tetapi juga di industri-industri seperti manufaktur otomotif dan farmasi, dan memberi Gedung Putih wewenang untuk memperluas daftar tersebut.

Peningkatan pembatasan perdagangan tidak hanya terjadi di AS. Komitmen ini telah dicapai pada KTT G7 di bulan Mei. Dampaknya terhadap investasi Barat di Tiongkok akan bergantung pada seberapa luas pembatasan yang akhirnya disepakati.

Terlepas dari proyeksi ini, investasi AS justru menurun. Arus modal ventura ke Tiongkok telah anjlok lebih dari 80% sejak puncaknya di tahun 2018. Salah satu penyebabnya adalah memburuknya lingkungan bisnis di Tiongkok.

Bulan ini, Sequoia, sebuah firma modal ventura besar AS, mengumumkan akan memisahkan operasinya di China pada tahun 2024. Para pembuat kebijakan yang berpandangan hawkish kini merasa yakin bahwa arus modal telah melambat tanpa mereka harus melakukan intervensi.

Phien An ( menurut The Economist )

[iklan_2]
Tautan sumber