2025年の強気相場で銀が金を追い越した後、大きな警告

写真のキャプション — ハンガリーのブダペストにある1キロの銀塊。写真：ゲッティイメージズ

金融経済コンサルティングサイト「トレーディング・エコノミクス」は10月17日、世界的な供給の逼迫と安全資産としての需要の高まりにより、銀価格が同日、1オンス当たり54ドルを超える史上最高値を維持したと発表した。

トレーディング・エコノミクスによると、米国の地方銀行２行、ザイオンズ・バンコープとウエスタン・アライアンスが詐欺疑惑に関連した融資問題を発表したことで市場が動揺し、信用市場におけるリスクの広がりに対する懸念が高まった。

米中貿易摩擦の激化、米政府閉鎖の長期化、連邦準備制度理事会（FRB）による追加利下げへの期待の高まりも貴金属需要を押し上げた。

地政学的リスクと政府支出の急増および公的債務の膨張に対する懸念が、安全資産への資金流入をさらに加速させている。

銀はまた、流動性不足により世界的な銀買いが引き起こされたロンドンでの歴史的な値下がりを受けて上昇した。

インドからの需要により供給不足はさらに悪化し、一部の投資信託は銀上場投資信託（ETF）への資金流入を停止せざるを得なくなった。

歴史的に、銀と金の価格は連動して動いてきました。しかし、今年は銀が金をアウトパフォームしています。年初来では、金は約60%上昇しているのに対し、銀は80%上昇しており、貴金属の中で2番目に高い上昇率となっています（約84%上昇のプラチナに次ぐ）。

銀価格の急騰は「ショートスクイーズ（空売り圧力）」を引き起こし、銀価格の下落を見込んでいたトレーダーは、より高い価格で銀を購入するか、銀を借りるために高額な手数料を支払うことを余儀なくされ、価格が上昇した。インドの新聞「エコノミック・タイムズ」は、この争奪戦が銀価格上昇を促し、現物銀の借入コストを押し上げたと報じた。

ゴールドマン・サックスのアナリストらは、銀の値上がりは力強いものの、変動が激しく、金と違って中央銀行の支援がないことから、金よりも下落リスクが大きいと警告している。

一方、金は中央銀行によって大量に保有されており、安定した需要基盤を形成しています。銀にはこうした制度的裏付けがなく、太陽電池生産などの産業需要の影響を受けやすいのです。