VSDC会長グエン・ソン氏：中央決済メカニズムの段階的な準備

アップグレード目標に向けた準備

ベトナム証券保管・決済機構（VSDC）のグエン・ソン会長は、金融投資新聞が主催した「新たな資本フローの原動力」セミナーのインタビューで、管理機関と市場運営者は、ベトナム証券保管・決済機構の下で中央清算カウンターパーティメカニズムを実施する会社の運用開始に向けて段階的に準備を進めていると述べた。このメカニズムにより、投資家は取引注文を出す前に少額の預託金を必要とせず、あるいは預託金を必要とせずに済む。2025年7月中旬に正式発表された、対象株式市場向け中央清算カウンターパーティメカニズムの実装ロードマップによると、公式目標は2027年第1四半期に対象株式市場にCCPを導入することである。

2ヶ月前、KRXテクノロジーシステムが正式に稼働を開始しました。このテクノロジープラットフォームは、中央清算メカニズム（CCP）の構築と運用をサポートするだけでなく、長期的には、日中取引、未決済証券の売却、空売りメカニズムの実装といった新たな業務にも対応できるよう準備を進めています。孫氏によると、他の条件が整えば、新たな業務を展開できるとのことです。これは、管理機関と市場運営者が実行しているロードマップであり、国内市場に関心を持つ外国人投資家の誘致に繋がっています。

「規制当局と市場参加者は、格上げ目標に向けてあらゆる準備を整えてきました。FTSEラッセルによる9月の見直しは、ベトナムが第二新興市場に格上げされる絶好の機会だと私たちは考えています。通常、海外投資基準では、国際投資ファンドはリスクレベルに応じて一定の割当枠を割り当てます。市場の格付けが上がれば上がるほど、投資額も大きくなります。したがって、今回の格上げは、世界の主要金融機関からの資金流入を促す機会となるでしょう」と孫氏は強調した。

インフラ面に加え、法整備の面でも、通達68号はボトルネック解消に向けた第一歩となり、外国機関投資家は発注前に一時的に預託金を預ける必要がなくなりました。同時に、外国投資家の発注時に外国カストディ銀行と国内証券会社の間で残高照合を行う仕組みも導入されました。国家証券委員会は国家銀行と連携し、間接資金口座の付与に有利な条件を整えています。同時に、双方はボトルネック、特に外国投資家へのオンライン取引コードの付与に関するボトルネックを解消し、国家銀行と連携して間接資金口座の付与に有利な条件を整えています。

グエン・ソン氏 - ベトナム証券保管・決済機構（VSDC）取締役会長

VSDC取締役会会長は、法的・技術的基盤に加え、政府、財務省、証券委員会が過去2～3年にわたり、米国、英国、オーストラリア、シンガポールなどの主要市場で数多くのロードショー活動を実施してきたと述べた。ソン氏は、これらの活動はベトナムにとって、マクロ経済政策、改革、開放、政策的解決策、政治システム全体の一貫性と革新性、民営化促進政策、国有資本の売却、民間経済セクター育成のためのメカニズムと政策、特に科学技術の応用と民間経済の促進に関する決議などを共有する機会となっていると述べた。

制度改革と対外開放政策への決意のメッセージを明確に発信する。決議68号をはじめとする政治局決議の発布は、民間経済の役割と、国際金融センターとしての経済セクターの確立に向けた方向性を明確に示しており、国際投資家の理解を深め、ベトナムへの投資ロードマップ構築のための条件を整備するための具体的な政策を盛り込んでいる。

良質な「商品」の供給を増やす問題

投資家が関心を持つ重要な要素の一つは、十分な規模と質を誇る「商品」の供給源を構築することです。孫氏によると、これは現在の市場のボトルネックの一つでもあり、特に市場規模が拡大し、多額の資金が流入すると、投資家は新しく質の高い銘柄を求める傾向があります。

孫氏は、市場における商品供給を増やすためのボトルネックを段階的に解消するためには、国が支配権を握る必要のない国有企業の株式化プロセスを加速させる必要があると述べた。同時に、市場にとってより魅力的な新たな商品供給を創出するために、資本を保有している国有企業の売却ロードマップを実行する必要がある。

孫氏が強調したもう一つの解決策は、民間企業が持続的に発展し、早期に株式市場にアクセスして資金を動員できるような好ましい環境を整備することです。これにより、民間経済部門のための大規模な資金調達チャネルが形成されます。

外資系企業（FDI）については、株式会社への転換と株式市場への上場を認めることも検討する必要がある。これまで、一部のFDI企業を対象に株式市場への上場を試行してきたが、今後は政策を改善し、これらの企業が上場し、資金調達を行えるよう環境を整備する必要がある。

時価総額がGDPの約70%という閾値付近で推移し、新規上場企業数も比較的少ないことから、投資家にとって新たな「需要」を創出する力は依然として限られている。「上記のすべての解決策は、投資家が参加できる十分な商品供給を生み出すだろう」と孫氏は強調した。

出典: https://baodautu.vn/chu-tich-vsdc-nguyen-son-chuan-bi-tung-buoc-cho-co-che-thanh-toan-bu-tru-trung-tam-d339857.html