4月14日～18日の週の経済情報のレビュー

経済ニュースレビュー

概要

2025年第1四半期、不動産市場には改善の兆しが見られましたが、回復は地域やセグメント間で依然として不均一でした。

ベトナム不動産協会（VARS）による2025年第1四半期のベトナム不動産市場レポートによると、第1四半期の不動産市場の供給と流動性は、特に2023年の低迷期と比較して、一部のセグメントで明らかに回復しました。

具体的には、2025年第1四半期にプライマリー住宅市場において、市場総供給量は27,000件に達し、2024年の同時期に比べて33%増加しました。そのうち14,500件は新規提供されたものであり、前四半期の約半分に過ぎませんが、2024年第1四半期と比較すると3倍に増加し、残りは引き続き販売されている在庫でした。アパート部門は引き続き主導的な役割を果たしており、2025年第1四半期に販売される新規住宅供給構成の69%以上を占めていますが、ハイエンドおよび高級アパートが依然として大きな割合を占めており、新しい高級プロジェクトの数は増加する傾向にある一方で、手頃な価格の商業用アパートはまったく存在しません。手頃な価格のアパートの割合は改善し、約13％、約2,000件の物件に相当し、前四半期比33％増、同時期比54％増となった。これは、販売開始された社会住宅アパートプロジェクトの数が増えたためである。

市場全体の吸収率は45％に達し、取引件数は12,273件に相当し、前四半期の50％に相当し、昨年の同時期の2倍となった。特にハノイやホーチミン市など、計画、インフラ、新規プロジェクトに関する具体的な情報を備えた省や都市では、新規オープンプロジェクトの吸収率が増加しました。ホーチミン市、ハナム、ハイフォン、バクザン、ダナン、タンホア、タイグエン… 地域間の分布に関しては、販売用住宅不動産の供給の53％は北部のプロジェクトによるもので、2024年全体と比較すると7パーセントポイント減少していますが、それでも南部の35％より高いです。新しいプロジェクトは主に大企業によって実行され、多くの面で優位性を持つため、企業間の差別化の傾向は依然として大きいです。

価格面では、土地資金の枯渇が進む中で、特に土地関連コストを中心としたコスト圧力が高まり、不動産提供価格水準は依然として上昇傾向にあります。価格指数は、VARS が選択および観察したサンプル セット内のプロジェクトの基準期間 (2019 年第 1 四半期) と比較した期間 (現在) の平均販売価格変動を反映します。これを見ると、2025年第1四半期には基準期間と比較して、サンプルセット内のプロジェクトの平均販売価格がそれぞれ、ハノイで77.6%、ダナンで58.6%、シティで上昇したことがわかります。 ホーチミン35%...

一方、二次市場では、一部のプロジェクトの価格は横ばい傾向を示しており、2024年の急成長期後の調整を反映している。第1四半期のもう一つの注目すべき動きは、市場が依然として計画および投資情報の影響を受けていることである。その結果、省市合併に関する情報と、多くの地方自治体が現在の価格表より何倍も高い新しい地価表を発表したこと、そして不動産投資家のFOMO（取り残されることへの恐怖）精神が相まって、地価は再び急騰した。

別の分野では、産業用不動産市場が力強い供給の伸びと依然として上昇傾向にある需要により、引き続き主導的な役割を果たしています。 2025年第1四半期には、政府により調整・承認された工業団地インフラ投資プロジェクトが15件以上、4,930ヘクタールに達し、これは2024年第1四半期の約3倍、2024年全体の54％に相当します。観光・リゾート不動産市場は、緩やかながらも着実な回復傾向を続けています。観光・リゾート用不動産の供給は改善し続けています。

市場全体では新規販売物件数が950件に達し、前四半期比2.4倍、2024年同時期比では3倍近く増加したが、2022年同時期比ではわずか18%にとどまった。新規オープンした物件はすべて比較的順調に吸収され、吸収率は51%で、取引件数は400件以上に相当した。商業オフィスおよび小売不動産市場も、経済成長に伴う需要と供給の増加により、着実な成長を記録しました。

専門家によると、2025年の残り数か月間に不動産市場に影響を与える変数は5つある。まず、米国政府は貿易相手国に高い相互関税を課す計画だ。ベトナムは46％の税率が課される見込みで、4月9日から90日間の待機期間が設けられている。市場は交渉の最終結果を待ち、消極的な姿勢をとっている。政府の行政政策は包括的に見直され、年初に設定された戦略目標や計画の一部が変更される可能性がある。コストが上昇するにつれて、不動産投資家はポートフォリオを調整したり、急いで買ってすぐに売るのではなく、観察を続けるかもしれません。

第二に、計画策定、省市合併、行政機構の合理化により、行政手続きやプロセスの短縮が期待されます。ただし、当初は遅延や書類の滞留が発生することが予想されます。制度上の枠組みや基本的な規制もそれに応じて変更・調整されることが予想されます。

第三に、州の新たな規制により不動産の所有と賃貸が厳しく制限されます。政府は土地フィーバーを回避するため市場統制を強化する。

第四に、地政学的状況は依然として複雑かつリスクが高く、それがマクロ経済全体に影響を及ぼす可能性があります。

結論として、ほとんどの専門家は、政府の支援政策と困難な時期を経た不動産業界の回復努力により、2025年には不動産供給が急増すると考えています。

需要面では、経済成長の勢いに加え、インフラ投資政策や政府の支援が今年の住宅購入需要を刺激すると予想されています。価格面では、2024年の力強い成長の後、2025年の不動産価格は適度に調整されるでしょうが、地価の圧力と高い投入コストにより、大幅に下落する可能性は非常に低いでしょう。

4月14日～18日の国内市場概要

4月14日から18日までの外国為替市場では、週半ばに若干下落した以外は、中央銀行によって中心為替レートが概ね引き上げられた。 4月18日の終値では、中心為替レートは24,898 VND/USDとなり、前週末のセッションと比べて25 VND下落した。

ベトナム国家銀行は米ドルの買入レートを23,704 VND/USDと発表し、これは最低レートより50 VND高いものであった。一方、米ドル売値は26,092 VND/USDと、上限レートより50 VND安となった。

4月14日から18日までの週の銀行間ドル・ドン為替レートはわずかに下落し、週末には急上昇した。 4月18日の取引終了時点で、銀行間為替レートは前週末の取引に比べて165ドン上昇し、25,950ドンで取引を終えた。

先週の自由市場でのドル・ドン為替レートも、週初めは下落傾向、週末は上昇傾向で推移した。 4月18日の取引終了時点で、自由為替レートは前週末の取引に比べて買い方向と売り方向でそれぞれ195VND上昇し、それぞれ26,285VND/USDと26,385VND/USDで取引された。

4月14日から18日までの銀行間金融市場では、1か月以下の期間の銀行間VND金利が週初めに急上昇し、その後再び下落した。 4月18日の終値、銀行間VND金利は、翌日物4.08%（+0.02パーセントポイント）で取引されました。 1週間 4.33% (+0.03パーセントポイント) 2週間 4.50% (+0.10パーセントポイント) 1ヶ月目 4.63%（+0.07パーセントポイント）。

先週、インターバンク米ドル金利はすべての期間にわたってわずかに変動しました。セッション18/4、インターバンク米ドル金利は、翌日物4.30%（-0.02パーセントポイント）で取引されました。 1週間 4.36% (-0.03パーセントポイント) 2週間4.44%（変化なし）、1か月4.50%（+0.01パーセントポイント）。

4月14日から18日までの公開市場で、住宅ローンチャネルにおいて、国立銀行は7日、14日、21日、35日、91日の5つの期間で140兆ドンの融資を、金利を4.0%に据え置いて提供した。落札総額は63兆6,788.3億VND。先週、住宅ローンチャネルで満期を迎える債券は72兆354億ドンだった。国立銀行は国立銀行紙幣を発行しておりません。先週は満期を迎える国債の量はなかった。

そのため、ベトナム国家銀行は先週、公開市場チャネルを通じて市場から純額8兆3,565億7,000万ベトナムドンを引き出しました。住宅ローンチャネルでは110兆5100億ドンが流通しており、市場に流通している国立銀行の紙幣はもうありません。

4月16日の債券市場で、国庫は募集していた11兆5,750億ドン／14兆ドンの国債を落札した（落札率は83%に達した）。このうち、5年および15年の期間の入札総額はそれぞれ3兆VNDおよび5,000億VNDであった。 10年期間では8兆600億ドン／10兆ドンの入札が動員され、30年期間では150億ドン／5000億ドンの入札が動員された。落札金利は、5年債が2.20％（前回比0.05％増）、10年債が3.0％（変わらず）、15年債が3.09％（0.01％増）、30年債が3.28％（変わらず）。

4月23日、国庫は12兆5000億ドンの国債の入札を計画しており、そのうち2兆ドンは5年償還、9兆ドンは10年償還、1兆ドンは15年償還、5000億ドンは30年償還となる。

先週の流通市場でのアウトライトおよびレポ取引の平均取引額は1セッションあたり12,995億ベトナムドンとなり、前週の1セッションあたり13,565億ベトナムドンからわずかに減少した。先週、5年から15年の国債利回りはわずかに変動しました。 4月18日の取引終了時点で、1年国債の利回りは2.08%前後で取引されていた（先週末の取引と比べて変化なし）。 2年間 2.11%（変更なし） 3年間 2.17%（変更なし） 5年 2.39%（+0.02パーセントポイント） 7年 2.73%（+0.002パーセントポイント） 10年 3.04%（-0.001パーセントポイント） 15年 3.20% (+0.003) 30年 3.43％（変更なし）。

4月14日から18日までの株式市場は、米国の関税政策の影響により、週の最初の3セッションで大幅に下落し、その後反転して週の最後の2セッションで大幅に上昇しました。 4月18日の取引終了時点で、VN指数は1,222.46ポイントとなり、前週末比11.79ポイント（+0.97%）上昇した。 HNX指数は7.61ポイント（-1.67%）下落して213.34ポイントとなった。 UPCoMp指数は2.67ポイント（+2.33%）上昇し、93.25ポイントとなった。

平均市場流動性は1セッションあたり26,100億VNDを超え、前週の1セッションあたり28,757億VNDからわずかに減少しました。外国人投資家は引き続き、全3フロアで1兆7,700億ドン以上の売り越しを続けた。

国際ニュース

連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長は先週、米国経済について注目すべき発言をした。ベトナム時間4月17日、経済フォーラムでパウエル議長は、物価安定が持続可能な労働市場を維持するための前提条件であると断言した。したがって、FRBは、特にドナルド・トランプ大統領の絶えず変化する関税政策の状況下で、貿易政策と経済動向の影響をさらに監視するために、今後も金利を据え置くことになるだろう。

これまで、2025年2月にFRBが好む指標によるインフレ率は2.5%に達し、3月には2.3%に若干低下すると予想されているが、依然として2%の目標閾値を上回っている。一方、労働市場は失業率が4.2%で雇用増加が予想を上回るなど堅調を維持した。

パウエル氏は、インフレが高止まりする一方で経済成長が鈍化した場合、FRBは物価抑制と雇用促進の目標のバランスを取らなければならない難しい立場に立たされる可能性があると指摘した。したがって、FRBは、長期的な価格期待が安定していることを確保しながら、関税によって引き起こされた価格ショックが持続的なインフレに転じるのを回避するために慎重に行動するだろう。

米国でも先週、いくつかの重要な経済指標が発表された。まず、米国勢調査局は、米国の3月の小売総売上高とコア小売売上高が前月比でそれぞれ1.4%、0.5%増加したと発表した。前月の0.2%増と0.7%増に続き、いずれも1.3%増と0.4%増の予想を上回った。 2024年の同時期と比較すると、3月の小売総売上高は4.73%増加し、2月の3.5%増加を上回りました。

次に、建設部門では、米国の3月の新築住宅建築許可件数は148万件となり、2月の146万件から若干増加し、予想の145万件も上回りました。しかし、３月の住宅着工戸数は１３２万戸にとどまり、前月の１４９万戸から大幅に減少し、予想の１４２万戸も下回った。

次に、労働市場についてですが、4月11日までの1週間の米国の新規失業保険申請件数は、22万5千件への若干の増加が予想されていましたが、21万5千件となり、前週の22万4千件から減少しました。過去4週間の平均申請件数は220,800件で、前の4週間と比べて2,500件のわずかな減少となりました。

欧州中央銀行（ECB）は政策金利の引き下げを継続した。 ECBは4月17日の会合で、インフレ見通しは予想通り推移していると述べた。さらに、貿易摩擦の激化により、地域経済の見通しは悪化している。 ECBのクリスティーヌ・ラガルド総裁は、貿易の減少は投資と消費の減少につながる可能性があると警告した。 ECBは、特に現在の不安定な市場環境において、中期的に2.0%のインフレ率を達成するという目標に引き続きコミットしています。

今回の会合で、ECBは政策金利を25ベーシスポイント引き下げることを決定した。これに応じて、ECBの借り換え金利、限界貸出金利、預金金利はそれぞれ2.25％に引き下げられます。 2.40%と2.65%です。 ECBは今後も各会合でのデータを参考にして適切な金融政策スタンスを決定するだろう。

ユーロ圏経済については、同地域の3月の総合消費者物価指数（CPI）とコア消費者物価指数（CPI）のインフレ指標は前年同月比2.2％と2.4％と、速報値から変わらずとなった。

次に、ドイツでは、ZEW調査機関が発表した4月の同国の景気信頼感指数はマイナス14.0ポイントとなり、前月の51.6ポイントから大幅に低下し、予想の10.6ポイントを大きく下回った。

出典: https://thoibaonganhang.vn/diem-lai-thong-tin-kinh-te-tuan-tu-14-184-163088.html