ECBは3会合連続で金利を据え置く可能性が高い

ドイツ・フランクフルトの欧州中央銀行本部前のユーロ記号。（写真：AFP/TTXVN）

欧州中央銀行（ECB）は、世界貿易の不安定さにもかかわらず、ユーロ圏がインフレが目標に達し成長が安定するという稀有な時期を経験している状況を受け、10月30日（現地時間）に開催される3回連続の会合で金利を据え置くことがほぼ確実となっている。

ECBは2024年6月から2025年6月にかけて合計2パーセントポイントの利下げを実施した後、金融政策を据え置き、変更する理由はないと述べています。ユーロ圏のインフレ率は目標をほぼ達成しており、これは米国連邦準備制度理事会（FRB）、イングランド銀行（BoE）、日本銀行（BoJ）でさえまだ達成していない「スイートスポット」です。

ロイターの調査によると、調査対象となったエコノミスト88人全員が、ECBが今月の会合で金利を調整しないと予想している。しかし、不安定な米国の関税政策が世界経済の不安定化を招き、インフレ率が望ましい水準を下回るリスクが高まっていることから、クリスティーヌ・ラガルドECB総裁は、更なる金融緩和の可能性を残しておく可能性が高い。

当面、ラガルド総裁はECBの政策は「適切な位置にある」と断言し続け、今後の決定は新たな経済データ次第であるとの見解を示すとみられる。ECBはまた、インフレ目標からの「小さな乖離」は容認する姿勢を示し、政策運営を「過剰に設計」することはないと強調した。

前回の会合以降に発表された数字は、ECBのこれまでの予測とほぼ一致しており、緩やかだが着実な成長と目標付近でのインフレを示している。

購買担当者景気指数（PMI）調査で測られる企業活動は回復しつつあり、地域最大の経済大国であるドイツの景況感は改善している。関税をめぐる不確実性の低下に伴い、企業の楽観的な見方も強まっている。しかし、こうした相対的な安定の一方で、弱さの兆候も見られる。産業界は依然として圧力にさらされており、米国への輸出は急激に減少している。また、中国の余剰品が欧州市場にダンピングされているという証拠も増えている。

今、大きな疑問となっているのは、この明るい見通しが持続するかどうかだ。ウニクレディト銀行は、関税の悪影響が現れ始めていること、労働市場が圧力を感じ始めていること、中国製品が欧州に流れていること、そして米国によるロシア大手石油会社への新たな制裁にもかかわらず原油価格が持ちこたえていることを指摘している。こうした状況は、ECBのインフレ率が中期的に目標を下回るリスクをより現実味を帯びさせている。

ECBのチーフエコノミスト、フィリップ・レーン氏によると、こうしたリスクにより、ECBは現在の市場予想に沿って「若干低い」金利を検討する可能性があり、2026年6月までにさらなる利下げが行われる可能性は50％だという。

しかし、ほとんどの経済学者や政策担当者は、貿易をめぐる不確実性が緩和し、家計の貯蓄が増え、ドイツ政府が予算支出を積極的に増やすとの期待から、ECBは金利を据え置くとみている。

出典: https://vtv.vn/ecb-co-the-giu-nguyen-lai-suat-trong-cuoc-hop-thu-ba-lien-tiep-100251030142651489.htm