困難な状況でFRBは金利を管理するのか？

（ダン・トリ） - 専門家らは、FRBが「データの霧」の中で金融政策を運営せざるを得ず、インフレは高止まりし、政治的圧力が高まっていると警告している。

AFP通信によると、米連邦準備制度理事会（FRB）の会合は、米国政府が閉鎖され、ほとんどの公式経済データの公表が停止される状況下で行われた。

FRBは政策金利をさらに25ベーシスポイント引き下げ、3.75～4%とすることを決定しました。この決定は市場予想と一致し、FRBによる今年2度目の金融政策調整となりました。

この重要な情報がなければ、FRB当局者は分析や評価に十分なデータがないまま金利を設定せざるを得なくなります。

注目すべきは、パウエル議長が投資家は12月の利下げを期待すべきではないと示唆したことだ。「今回の会合では、12月の方向性について明確な意見の相違があった。年内に引き続き利下げを行うかどうかは不確実だ」と、議長は記者団に語った。

経済データの不足により、労働市場を支えるために金利をより迅速に引き下げるべきか、あるいはインフレが持続する中でタカ派的な姿勢を維持し続けるべきかをめぐるＦＲＢ内部の議論が複雑化している。

ドナルド・トランプ米大統領によって任命されたスティーブン・ミラン新総裁は引き続き反対票を投じ、FRBは0.5%の利下げでより迅速に行動すべきだと述べた。

一方、カンザスシティ連銀総裁のジェフリー・シュミット氏も反対の意を表明したが、その理由は逆で、連銀は金利を引き下げるべきではないとコメントした。

連邦準備制度理事会議長ジェローム・パウエル氏（写真：ゲッティ）。

パウエル議長はまた、19人のFRB当局者の大多数が、再度利下げを行う前に「少なくともあと1サイクル待つ」必要があると考えていることも明らかにした。CMEグループのFedWatchによると、パウエル議長の講演後、12月の利下げ確率は90%から67%に低下した。

「FRBは実際のインフレ率と期待インフレ率のどちらが正しいのかを判断しなければならない。それが今、大きな問題だ。利下げを支持する論拠は、インフレは一時的なものだが、労働市場の弱さはより永続的になる可能性があるということだ」と、元FRB高官のジョセフ・ギャニオン氏はAFPに語った。

FRBは会合後の声明で、「ここ数カ月で労働市場へのリスクが高まっている」と述べた。しかし、経済は相反するシグナルを発しているとも指摘した。堅調な企業投資は堅調なファンダメンタルズを示しているものの、雇用は減速している。

10月1日の米国政府閉鎖以降、発表された唯一の重要なデータは消費者物価指数（CPI）で、9月までの12ヶ月間で3%上昇しました。予想よりは低かったものの、この数字は金融市場に幾分楽観的な雰囲気を醸成しました。

一方、労働市場はここ数カ月で大幅に減速しており、失業率は過去最低の4.3%付近にとどまっているものの、8月の新規雇用はわずか2万2000件にとどまっている。

FRBはホワイトハウスからの政治的圧力も強めており、トランプ大統領はソーシャルネットワーク「トゥルース・ソーシャル」でジェローム・パウエル議長を繰り返し批判している。パウエル議長は来年退任すると予想されている。

専門家は、米国政府閉鎖によるデータ不足と、経済のシグナルの不一致により、FRBは「霧の中で」政策運営を行っていると指摘する。金融会社ジャニー・モンゴメリー・スコットのチーフストラテジスト、ガイ・ルバ氏は、「今、金融政策を運営するのは、吹雪の中、目隠しをして飛行しているようなものだ」と述べた。

FRB当局者らは、米国政府閉鎖によって意思決定が制限されていることを認めた。彼らが使用した失業率データは8月までのデータしか更新されていなかった。それでも、入手可能な指標は経済が緩やかなペースで成長していることを示している。

出典: https://dantri.com.vn/kinh-doanh/fed-dieu-hanh-lai-suat-trong-tinh-trang-kho-chong-kho-20251030000949744.htm