連銀が「圧力を緩和する」と決定した後、金価格は急騰し、株価も急騰した。

金と株価が急騰した。

12月11日午前8時までに、国際市場のスポット金価格は、ニューヨークでの12月10日の取引セッション終了時（ベトナム時間12月11日早朝）に同様の上昇があった後、1オンスあたり約19ドル（+0.45%）上昇して4,248ドルとなった。

投資家らが連邦準備制度理事会（FRB）の会合、連邦公開市場委員会（FOMC）の声明、そしてFRBのジェローム・パウエル議長の2026年の金融政策に関する見解の結果を待つ中、金は3週間の圧力の後、再び急騰した。

事態は多くの人が懸念していたほど悪化しませんでした。FRBは2026年の金融政策について慎重な姿勢を示しつつ金利を引き下げましたが、過度に悲観的ではありませんでした。

具体的には、12月11日早朝、FOMCは主要翌日物貸出金利を0.25%ポイント引き下げ、年率3.5%～3.75%程度としました。これにより商業金利は低下し、経済への資金供給量が増加します。

米ドルは小幅下落した。DXY指数は0.2%以上下落し、98.58ポイントとなった。

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金価格はFRBからのシグナルを受けて急騰した。写真：HH

こうしてFRBは市場の予想通り利下げを実施し、米連邦準備制度理事会（FRB）が土壇場で決定を覆すのではないかという懸念は、軽微ながらも払拭された。それ以前、米国のインフレ率が高止まりし、さらに上昇する中で、FRB内部では意見の相違が存在していた。9月のインフレ率は2.8%に達し、2022年のピークである9.1%からは大幅に低下したものの、目標の2%は依然として上回っている。

FRBメンバーからのシグナルによると、FRBは今年3回の利下げに続き、2026年には1回の利下げしか行わないと予想している。しかしながら、このシグナルは、米国の金融政策決定機関であるFRBがタカ派的な姿勢を取る可能性に対する多くの投資家の懸念を和らげた。

FRBによる利下げの報道と来年の追加緩和への期待を受け、米国株は急騰した。ダウ工業株30種平均は500ポイント近く（1.1%）上昇した。S&P500種指数は0.7%上昇。ナスダック総合テクノロジー指数は0.3%上昇した。

その他の明るい兆候

金価格と米国株式市場の反発は、FRBとその議長ジェローム・パウエル氏からのシグナルによるものでもある。

注目すべきは、FRBが短期債の購入を開始すると発表したことです。FRBは12月12日から400億ドル相当の国債を購入すると発表しました。これはインターバンク市場への圧力を緩和するのに役立ちました。その直後、短期国債の利回りは急低下しました。

先程、米国金融市場で債券利回りの急上昇の兆候が見られたため、金価格は大きな圧力にさらされていました。今週初めに発表されたブルームバーグのレポートによると、世界の債券利回りは2009年以来の高水準に上昇しており、主要中央銀行による利下げサイクルが終焉に近づいているのではないかとの懸念が高まっています。

短期金融市場では、欧州中央銀行にさらなる金融緩和の余地はほとんど残されていないとの見方が強まる中、長期国債の利回りも16年ぶりの高水準に上昇した。

連邦準備制度理事会（FRB）が依然として利下げトレンドを維持すると予想されている米国でさえ、金融政策の見通しは不安定だと考えられています。投資家がインフレ、金融政策、財政規律に関連するリスクに対してより慎重になるにつれ、30年米国債の利回りは数ヶ月ぶりの高水準に上昇しました。

投資家たちは、昨年経済成長を刺激するために導入され、その過程で世界の株式市場を過去最高値に押し上げ、債券価格も押し上げた金利引き下げサイクルが徐々に終わりに近づいていると賭けている。

さらに、FRBは声明の中で、米国の労働市場の弱体化を強調し、失業率は「低水準にとどまっている」という従来の表現を削除した。これは、FRBがインフレ抑制から成長支援へと重点を移していることを示唆している。

もう一つの重要なシグナルは、FRBは次の措置を取る前に「様子を見る」必要があるというパウエル議長の発言であり、これにより米中央銀行が近い将来に金利を引き上げる可能性はほぼ排除された。

これらの決定は、FRBが微妙な局面を迎えている中で行われた。パウエル議長は2期目の任期終盤を迎えており、新議長への引き継ぎまで残り3回の会合しか残っていない。ドナルド・トランプ大統領は、低金利を支持する候補者を優先する意向を示している。

市場は、次期FRB議長の有力候補として、国家経済会議議長のケビン・ハセット氏に強い期待を寄せている。

市場予測によれば、ハセット氏が選ばれる確率は72％だ。

したがって、FRBのシグナルは世界経済、金融市場、そしてコモディティ市場にとって非常に「ハト派的」であると考えられています。CMEのFedWatchによると、FRBは2026年に1回の利下げしか示唆していませんが、市場はFRBがさらに2回の利下げを行う確率を77%以上と予想しています。