週末の2つの衝撃：金価格が急騰、SJCは1億3000万VNDに達するか？

金の急激な反転と急騰

世界の金価格は、週の最終取引（8月23日）に力強い反発を見せ、先行きの急落に対する懸念を払拭しました。具体的には、COMEX（コメックス）のスポット金価格は1オンスあたり33ドル（1%）上昇し、3,373ドルで取引を終えました。週を通して金価格は急落し、投資家の利益確定圧力と米国経済の安定への期待から、一時3,310ドルまで下落しました。

しかし、2つの大きな「ショック」により金価格は再び上昇し、安全資産としての地位が再確認された。

第一の要因は、米連邦準備制度理事会（FRB）による明確な緩和シグナルである。8月22日にジャクソンホールで開催された金融危機対応会議における講演で、パウエルFRB議長は、雇用とインフレの間の「リスクバランスが変化している」と強調し、関税・貿易政策によって景気減速のリスクが高まっていると述べた。

パウエル議長は、金利が逼迫した状況にあることを認め、必要であればFRBは政策スタンスを調整する可能性があり、9月の利下げへの道筋をつけたと述べた。インフレ再燃のリスクがあるにもかかわらず、FRBがこれほど明確な「ハト派的」なメッセージを発信したのは久しぶりのことだ。

米国および世界中の多くの金融市場と商品市場が好反応を示しました。米国ダウ工業株30種平均は週の最終取引で600ポイント以上上昇し、米国債利回りは大幅に低下しました。金市場も恩恵を受けました。

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世界の金価格が再び急騰した。写真：Kitco

第二の要因は、ウクライナ和平の見通しが悪化し、地政学的緊張が高まっていることです。8月15日にアラスカで行われたトランプ大統領とプーチン大統領の首脳会談からわずか1週間後の8月22日、ドナルド・トランプ米大統領は、2週間以内に和平交渉が進展しない場合は「大規模な制裁、あるいは大規模な関税、あるいはその両方」を課すと警告しました。

交渉の勢いは衰え、関係者は振り出しに戻ったようだ。これにより不確実性が高まり、リスクヘッジとしての金価格が支えられている。

さらに、原油価格の急騰（WTI原油は中東とロシアからの供給懸念から1バレル63.66ドルまで上昇）と米ドル安も金価格を押し上げた。DXY指数は8月22日に0.9%下落し、97.73ポイントとなったため、外国人投資家にとって金は割安となった。

国内市場では、世界的な動向に倣い、SJCの金価格も上昇しました。今週最終取引では、サイゴン・ジュエリー・カンパニー（SJC）が買値を1オンスあたり1億2,560万ドン、売値を1オンスあたり1億2,660万ドンで提示しました。これは前日比120万ドン上昇し、史上最高値を更新しました。

ドジのプレーンゴールドリングの価格も1オンスあたり1億2,180万ドン（販売価格）の最高値に達した。

SJC金価格と世界金価格の差は依然として大きく、1オンスあたり約1,770万ドンと、堅調な国内需要を反映しています。年初来、世界金価格は28.5%上昇しましたが、SJC金価格は50%以上上昇しました。

SJC 金は 1 オンスあたり 1 億 3000 万 VND に達するでしょうか?

世界の金価格は強力なサポート要因に直面しているものの、調整リスクも抱えている。主要金融機関の専門家は、FRBの金融緩和と地政学的不安定性により、上昇傾向は2025年末まで続き、1オンスあたり平均3,500～3,700ドルで推移すると予測している。

しかし、スタグフレーションの可能性と貿易の減速により、金価格の上昇の勢いが抑制される可能性がある。

まず、FRBによる利下げ見通しが主な要因です。ジャクソンホールでパウエル議長は、関税が「サプライチェーンを通じて波及」することでインフレが急上昇する可能性があるものの、景気減速のリスクが高まっていることを認めました。FRBは金融緩和サイクルに向かっており、政策金利は現在年4.25%～4.5%となっています。

投資家は既に9月17日の利下げ期待を部分的に織り込んでいたものの、新たな兆候はFRBがよりハト派的な姿勢を強めていることを示唆しており、利回りのない資産である金の魅力を高めている。トランプ大統領からの圧力は高まっている。彼はFRBを繰り返し批判し、大幅な利下げを要求し、次期FRB議長の任命さえ検討している。さらに最近では、不正疑惑を理由にリサ・クック理事の解任をちらつかせている。

米ドル安もプラス要因です。DXY指数の下落は、FRBの政策だけでなく、脱ドル化（中国やロシアなどの国が金準備の増加）の傾向、そして米国の財政赤字の拡大も要因となっています。中央銀行とETFは引き続き金を積み増しています。ワールドゴールドカウンシルによると、2025年上半期の金の純購入額は過去最高を記録し、SPDRなどのETFは金価格が3,300ドルを下回ると保有量を増やしています。

逆に、貿易戦争は緩和している。トランプ大統領は中国への関税発動を90日間延期する大統領令に署名し、カナダも報復関税を撤回して交渉の道筋を開いた。これにより、金価格の勢いを失わせる可能性のあるインフレリスクは低下する。

主要金融機関の専門家の多くは金に対して楽観的です。JPモルガン・リサーチは、中央銀行と投資家の需要に牽引され、金価格は2025年第4四半期に1オンスあたり平均3,675ドルとなり、2026年半ばには4,000ドルに上昇すると予測しています。

ゴールドマン・サックスは、中央需要が価格を過去最高値に押し上げると強調している。InvestingHavenは、金価格が2025年に3,500ドルに達し、2030年には5,155ドルに達すると予測している。

UBSも、ウクライナ情勢の緊張と米国のインフレリスクにより、2026年第1四半期末までに3,600ドルを目標とする予測を発表した。

国内では、輸入増加と外資撤退により米ドル/ベトナムドン為替レートが過去最高値の26,500ベトナムドンを超えたことで、SJC金と金指輪の価格がさらに支えられています。世界の金価格が3,400～3,500米ドルに達し、ベトナムドンがさらに下落すれば、SJC金は第4四半期に1オンスあたり1億3,000万ベトナムドンに達する可能性があります。しかし、インフレを理由にFRBが利下げを延期した場合、価格は下落する可能性があります。

総じて、不確実性の中で金は依然として「安全資産の王様」であり、FRBの行動、ウクライナ情勢、そして米国と他国間の貿易戦争を背景に、年末までに5～10%の上昇を予測する見方が多く見られます。国内では、SJC金価格は1オンスあたり1億3000万ドンの水準に迫っています。