不動産債の発行が再び活発化している。
信用格付け会社FiinRatingsのデータによると、4月の社債発行額は35兆5,000億ドンに急増し、2024年の同時期と比較して80%増加しました。特に注目すべきは、2025年第1四半期に市場から姿を消していたノンバンク系の発行体が市場に復帰し、主に不動産業と商業サービス業からの発行総額は13兆2,000億ドンに達しました。一方、銀行・証券セクターは、Tier 2資本と信用貸付資本の補完を目的として、1～3年のトランシェによる債券発行を継続しました。
2025年4月の社債買い戻しは11兆ドンに達し、前月比14.6%増となったが、前年同期比では14.6%減少した。
ユアンタ証券ベトナムの個人顧客研究開発部門のグエン・テ・ミン部長によると、4月に再発行された不動産債は主に流動性の高い企業が発行したもので、これらのプロジェクトの法的手続きが加速するにつれてプロジェクトを実行することを目指しており、2025年第3四半期に満期を迎える債券を決済する可能性もあるという。
VNダイレクト証券株式会社の集計データによると、2025年第1四半期には国内社債の発行が10件成立し、総発行額は約25兆1,040億ドンで、2024年第4四半期比84%減、前年同期比12.8%減となった。このうち、私募債は2件のみで、総発行額は2兆ドンで全体の8%を占め、公募債は8件で、発行額は23兆1,040億ドンで全体の92%を占めた。
専門家のグエン・バ・クオン氏（VNダイレクト証券株式会社）によると、近年の民間社債発行活動は、第1四半期は概して低調で、その後の四半期にかけて徐々に活発化しているという。実際には、毎年第1四半期は企業の資金需要が低い時期であり、また年間を通じて信用の伸びが最も低い四半期でもある。そのため、企業全体、特に銀行セクターによる社債発行活動は低調であることが多い。
朗報としては、ベトナム投資信用格付け株式会社（VIS Rating）によると、延滞債務の処理状況が好転しているという。2025年第1四半期には、17の発行体が延滞元本債務の一部または全額を返済し、その総額は8兆810億ベトナムドンとなり、前年同期比で83%増加した。
成熟度を満たすプレッシャーは依然として高いままです。
ベトナム債券市場協会のデータによると、2025年残りの期間に償還を迎える債券は推定163兆2,120億ベトナムドンで、そのうち不動産債券が86兆4,440億ベトナムドンと全体の53%を占めると見込まれています。市場見通しについて、専門家のグエン・バ・クオン氏は、2025年第2四半期から年末にかけて信用の伸びが加速し、2025年残りの四半期で銀行の資金調達ニーズが増加すると予測しています。そのため、銀行は2025年第2四半期から再び債券発行を積極的に行う可能性が高いと考えられます。
グエン・テ・ミン氏によると、市場の動向は米国とベトナム間の関税政策とマクロ経済状況に大きく左右される。不確実性が解消されれば、社債発行は2025年第2四半期以降増加するだろう。社債発行の需要は引き続き金融セクターと不動産セクターに集中しており、不動産会社は、法的障壁が解消された後のプロジェクト実施や、社債償還圧力がピークを迎える2025年第3四半期に流動性ニーズを満たすために、多額の社債を発行すると予想される。
S&Iレーティングによると、不動産セクターは今年第4四半期の償還債券の半分を占めています。2025年第3四半期だけでも、このセクターの償還額は57兆5,000億ドンに達しました。不動産事業への財務的圧力は今後も高まると予想されます。そのため、今年第4四半期の債券発行額も急増するでしょう。
一方、金融専門家のグエン・トリ・ヒュー氏は、市場の動向は米国とベトナム間の関税政策に大きく左右されると指摘する。両国が関税の大幅削減で合意に至れば、債券市場にはプラスの影響を与えるだろう。しかし、逆にベトナム国内経済は確実に影響を受け、債券市場にも影響を及ぼすだろう。「債券市場は、特に発行体の財務状況に関する透明性、資本の合理的、合法的、かつ適切な使用計画、そして発行体の債券の信用格付けの面で、更なる進歩を必要としている。これらは投資家が債券を購入する際の基盤となる」と、同専門家は強調した。
出典: https://hanoimoi.vn/phat-hanh-trai-phieu-doanh-nghiep-se-khoi-sac-trong-thoi-gian-toi-702628.html
コメント (0)