ポルシェ2025：利益は底をつき、電動化が加速

ポルシェにとって、2025年は稀に見る厳しい一年となりました。2025年の最初の9ヶ月間の営業利益はわずか4,000万ユーロで、前年比99%減、営業利益率は0.2%に低下しました。世界売上高は268億6,000万ユーロ（6%減）、販売台数は21万2,509台（6%減）でした。一方、自動車部門の純キャッシュフローは13億4,000万ユーロ（8%増）となりました。

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2025年9ヶ月間の財務状況

最近発表された財務報告によると、ポルシェの営業利益は9ヶ月間で40億3500万ユーロから4000万ユーロに減少し、99%の減少となりました。世界売上高と販売台数はともに6%減少し、売上高は17億ユーロ、販売台数は1万3517台減少しました。売上高営業利益率は0.2%で、98.6%の低下となりました。

指標	結果 9T/2025	変動
収益	268億6000万ユーロ	-6%
営業利益	4000万ユーロ	-99%
営業利益率	0.2%	-98.6%
自動車部門からの純キャッシュフロー	13億4000万ユーロ	+8%
グローバル配送	212,509台	-6%

ポルシェの経営陣は、この状況を「長期的な強さのための短期的な犠牲」の時期と表現しました。財務・IT担当の取締役会メンバーであるヨッヘン・ブレックナー氏は、「今年の業績は戦略的方向転換の影響を反映しています。しかし、これらの措置は必要不可欠でした。ポルシェの長期的な回復力と収益性を強化するために、一時的な業績の悪化を受け入れました」と述べています。

スイッチングコストと関税圧力

利益減少の主な要因は、製品ポートフォリオの柔軟性向上を目指した工場の改修とバッテリー事業への大規模な投資です。ポルシェは、電気自動車ラインの拡大に対応するため、新たな生産施設の建設に27億ユーロを費やしたと述べています。さらに、貿易障壁によるコスト増加も要因の一つです。米国における15%の輸入税（2025年8月から適用）により、同社は平均で数億ユーロの損失を被りました。

2025年の総投資額は31億ユーロに達すると予想されている一方、保守的な財務予測では売上高はわずかな増加にとどまっている。こうした状況を受け、ポルシェはいくつかの新型EVプロジェクト、特にコードネーム「K1」のフラッグシップSUVの開発を一時停止した。

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電気化学：稀有な明るい兆し

利益とは対照的に、電動化セグメントは好調な推移を示しました。電動車の販売台数は前年比35.2%増加し、そのうち電気自動車（EV）は21.3%、プラグインハイブリッド車（PHEV）は12.1%を占めました。欧州では、ポルシェの販売構成における電気自動車の割合が56%に達し、米国市場では5%の微増となりました。

電気自動車への移行が短期的な利益減少の大きな要因と見られている中、これらの数字は投資家にとってある程度安心材料となる。しかし、一部の新型電気自動車の発売延期を決定したことは、ポルシェが技術投資と財務の持続性のバランスを取りながら、慎重な移行を優先していることを示すものだ。

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製品戦略と2026年の展望

ポルシェは2025年を「底値」と予測しており、変革計画が計画通りに進めば2026年から大幅な改善が見込まれると見込んでいます。目標は、ブランドイメージを明確化し、製品の個性、独自性、魅力を高めることです。この方向性において、同社は生産の柔軟性を高め、主要セグメントにおけるEV、PHEV、内燃機関車の構成間のポートフォリオを最適化することに注力しています。

ポルシェは発表の中で、回復力と持続可能な収益性の向上には再編策が不可欠であると強調した。2026年以降の見通しの改善は、投資ペースのコントロール、貿易障壁への適応、そして市場ごとの電動化ポートフォリオの最適化に結びついている。

ベトナム市場への影響

ベトナムでは、ポルシェは他の高級車メーカーよりも価格帯で優位なポジションを築いています。2025年の最初の9ヶ月間では、マカンがベストセラーモデルとなり、カイエンとパナメーラがそれに続きました。また、ポルシェはマカン・エレクトリック、タイカンといった電動化ラインの拡充や、パナメーラ、カイエン、911のハイブリッドモデルの拡充にも力を入れました。

高級車セグメントには忠実な顧客基盤があり、伝統的な利益率も確保されているため、EV、PHEV、内燃機関のバランスの取れた戦略を適切に実行すれば、市場の状況がより好転した際に再び成長の余地を生み出すことができます。