ポルシェ 2025: 利益は最低水準に達し、電動化が加速。

ポルシェは例年にも増して厳しい一年を経験しました。2025年の最初の9ヶ月間の営業利益はわずか4,000万ユーロに落ち込み、前年同期比で99%減少しました。営業利益率は0.2%に低下しました。世界売上高は268億6,000万ユーロ（6%減）、販売台数は21万2,509台（6%減）でした。一方、自動車部門の純キャッシュフローは13億4,000万ユーロ（8%増）となりました。

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2025年の最初の9か月間の財務状況

最近発表された財務報告によると、ポルシェの営業利益は最初の9ヶ月間で403万5000ユーロから4000万ユーロに減少し、99%の減少となりました。世界販売台数と納車台数はともに6%減少し、売上高は17億ユーロ、販売台数は1万3517台減少しました。売上高営業利益率は0.2%で、98.6%の低下となりました。

ターゲット	2025年第3四半期の業績	変動
収益	268億6000万ユーロ	-6%
営業利益	4000万ユーロ	-99%
営業利益率	0.2%	-98.6%
自動車部門からの純キャッシュフロー	13億4000万ユーロ	+8%
グローバル配送車両	212,509台	-6%

ポルシェの経営陣は、これを「長期的な強さのための短期的な犠牲」の時期と表現しています。財務・IT担当のヨッヘン・ブレックナー執行役員は、「今年の業績は戦略的な方向転換の影響を反映しています。しかし、これらの措置は必要不可欠でした。ポルシェの長期的な回復力と収益性を強化するために、一時的な業績の悪化は受け入れます」と述べています。

スイッチングコストと関税圧力

利益減少の主な要因は、製品ポートフォリオの柔軟性向上を目的とした工場の改修とバッテリー事業への多額の投資です。ポルシェは、電気自動車ラインナップの拡大を支えるため、新たな生産施設の建設に27億ユーロを費やしたと述べています。さらに、貿易障壁もコストを押し上げており、米国における15%の輸入関税（2025年8月から適用）は、同社に平均数億ユーロの損失をもたらしました。

2025年の総投資額は31億ユーロに達すると予測されている一方、保守的な財務予測では売上高はわずかな増加にとどまっている。こうした状況を受け、ポルシェはいくつかの新型EVプロジェクト、特にコードネーム「K1」のフラッグシップSUVを一時的に停止した。

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電気化学：稀有な明るい兆し

利益とは対照的に、電動化セグメントは好調な推移を示しました。電動車の販売台数は前年比35.2%増加し、そのうち電気自動車（EV）は21.3%、プラグインハイブリッド車（PHEV）は12.1%を占めました。欧州市場では、ポルシェの販売台数に占める電気自動車の割合は56%に達し、米国市場では5%の微増となりました。

電気自動車への移行は短期的な利益減少の大きな要因と見られている中、これらの数字は投資家をある程度安心させるものとなっている。しかし、一部の新型電気自動車の発売延期を決定したことは、ポルシェが技術投資と財務の回復力のバランスを取りながら、慎重な移行を優先していることを示すものだ。

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2026年の製品戦略と展望

ポルシェは、変革計画が予定通り進めば2025年が「底」になると予測し、2026年以降は大幅な改善が見込まれると見込んでいます。目標は、ブランドイメージを磨き上げ、製品の個性、独自性、そして魅力を高めることです。この方向性に沿って、同社は主要セグメントにおいて、生産の柔軟性向上と、EV、PHEV、そして内燃機関車の構成におけるポートフォリオの最適化に注力しています。

ポルシェは発表の中で、回復力と持続可能な収益性の向上には再編策が必要であると強調した。2026年以降の見通しの改善は、投資ペースのコントロール、貿易障壁への適応、そして各市場における電動化ポートフォリオの最適化に結びついている。

ベトナム市場への影響

ベトナムにおいて、ポルシェは他の高級車メーカーよりも高い価格帯でポジショニングを確立しています。2025年の最初の9ヶ月間では、マカンがベストセラーモデルとなり、カイエンとパナメーラがそれに続きました。同社はまた、マカン・エレクトリックやタイカンなどの電動化モデルラインナップを強化し、パナメーラ、カイエン、911のハイブリッドモデルも拡充しています。

プレミアムセグメントには忠実な顧客基盤があり、伝統的な利益率も確保されているため、EV、PHEV、内燃機関のバランスの取れた戦略を正しく実行すれば、市場環境が改善した際に新たな成長の余地が生まれる可能性がある。