プライベートエクイティファンドと海外M&Aの様相が変化

クールメイトは、Vertex Growth Fund（テマセクが支援）が主導するシリーズCラウンドを発表し、「女性を応援 - オフラインで活躍 - グローバルで活躍」戦略を推進します。

戦略的M&Aの加速

10月の取引総額は9月とほぼ同水準であったものの、ベトナムにおけるM&Aの状況は質の回復の明確な兆候を示しました。グラント・ソントンが発表したデータからもそれが明らかで、10月に成立した取引の大部分は外国投資家主導の戦略的M&Aであり、国内における内部再編活動が中心だった前期とは大きく異なっています。

OCIホールディングスによるエリート・ソーラー・パワー・ウェーハの65%買収や、住友商事によるクーロン電力コンサルティング・アンド・デベロップメント株式会社（MEE株式会社）の49%買収といった取引は、長期的な戦略的資本がベトナムに回帰していることを示しています。特に、住友商事の投資は、日本グループにとって水力発電分野への初の投資であり、タンロン工業団地プロジェクトチェーンと連携してプレゼンスを拡大するとともに、エネルギーおよびインフラ分野における長期的な協力の機会を開拓するものです。

ベトナムM&Aフォーラム2025

ベトナムM&Aフォーラム2025は、金融投資新聞が主催する、M&A分野における最も権威のある年次イベントです。このフォーラムには、国内外の企業、投資ファンド、金融機関、コンサルティング会社から500名以上のシニアリーダーが参加します。

「新たなポジション、新たな機会」をテーマとするこのフォーラムは、より透明性の高い法的環境、拡大する資本市場、企業再編の需要増加を背景に、地域の投資地図におけるベトナム市場の大きな変化を反映しています。

このイベントには、詳細なセミナー、優れた取引や M&A コンサルタントの表彰、投資ネットワーキング活動などが含まれます。

フォーラムは2025年12月9日にホーチミン市のJWマリオットサイゴンホテルで開催されました。

同時に、過去2年間慎重だったプライベート・エクイティ（PE）ファンドからの資金流入も回復し始めており、10月には多くの案件が開始しました。Ares Asia Private EquityはMEDLATECに、EMIAはMyStorageに投資を行い、長らく低迷していたPE（プライベート・エクイティ）案件としては初の案件となりました。PEファンドの復活は、安定したマクロ経済と国内企業への資金需要の増加を背景に、ベトナム市場の中長期的見通しに対する信頼が回復していることを反映しています。

エネルギー分野では、国際投資家の積極的な参加により、M&A活動が引き続き活発に行われました。Levanta Holding Pte. Ltd.は、HBRE Gia Lai Wind Power JSCの株式80%を3,310万米ドルで取得しました。また、Verdant Energyは、10の商業施設から11MWの屋上太陽光発電ポートフォリオの買収を完了しました。このポートフォリオは、年間11,700MWh以上のクリーンエネルギーを生み出すことが期待されています。これらの取引は、ベトナム市場にグリーンキャピタルを投入しただけでなく、国際投資家の関心を高めている持続可能な開発のトレンドを示すものとなりました。

上場企業グループでは、REEの最大株主であるPlatinum Victoryが1,800万株超の購入を登録しました。想定価格は4,360万米ドルで、同社の所有比率は45%近くに上昇する可能性があります。消費者・小売分野では、CoolmateがシリーズCラウンドを発表しました。このラウンドは、Vertex Growth Fund（テマセクが支援）が主導し、クールジャパン機構とYoungone CVCが参加し、「Go Women - Go Offline - Go Global」戦略を推進するものです。これは、国際的なPE資本の流れが回復しているだけでなく、長期的な成長を目指して、新世代の消費者ブランドへの投資にも注力していることを示しています。

国内PE資本にも新たな動きが見られました。DSC証券株式会社（HOSE: DSC）は、10月8日に2,140億ベトナムドンの取引を行い、VIDIPHA Central Pharmaceutical Joint Stock Company（HOSE: VDP）の主要株主となりました。DSCの持分比率は4.923%から19.77%に増加し、ベトナムの有望分野である製薬業界におけるこの金融投資家の初めての進出となりました。

公益事業分野では、民間インフラ開発グループ（PIDG）がインフラコを通じて、アクアワン傘下のホアビン-スアンマイ浄水プロジェクトに2,186億ドン（868万米ドル）を投資しました。この取引は、スアンマイ-フート区間に8,751億ドン、スアンマイ-ハノイ区間に3,172億ドンをそれぞれ付与する、ギャランティコによるグリーン保証に続くもので、ベトナムにおける持続可能なインフラ投資ファンドの役割の拡大を裏付けています。

全体として、10月には2つの回復の原動力が同時に見られました。

1 つ目は、特にエネルギーおよび製造業の分野における国際企業からの戦略的資本の回帰です。

第二に、金融からインフラに至るまでのPEファンドが、長い間傍観者となっていたものの、初の取引を成立させています。これは、2025年から2026年にかけてのベトナムの新たなM&Aサイクルにとって明るい兆候です。

味覚を広げよう

PEファンドの投資意欲も若干拡大しています。大規模企業のみに注力するのではなく、特に政府が重点的に投資する分野において、急成長が見込まれる中小企業やスタートアップ企業への投資機会を積極的に模索し始めています。これは重要な変化であり、PEファンドの資金フローが回復しているだけでなく、より柔軟になり、経済における新たなビジネスモデルに対応できるようになっていることを示しています。

ベトナムのプライベートエクイティ市場は、世界的な景気変動と投資家の慎重な姿勢により2年以上の停滞を経て、再編期を迎えています。2022年から2023年にかけてはPEへの資金流入が縮小し、主に大企業や事業再編案件に集中しましたが、2024年から2025年にかけて市場は明確な回復の兆しを見せ始めました。中長期的な成長見通し、安定した政策、そして消費、ヘルスケア、教育からクリーンエネルギー、デジタルインフラに至るまで幅広い分野における多額の資金需要を背景に、多くの国際投資ファンドがベトナムで投資機会を模索し始めています。

PEファンドの投資意欲が拡大していることは注目に値します。大手企業との従来の取引に加え、ファンドは急成長の可能性を秘めた中小企業やスタートアップ企業にも積極的にアプローチし始めており、特に再生可能エネルギー、グリーン物流、テクノロジー（デジタルトランスフォーメーション）、ヘルスケア（検査）、産業生産支援といった政府が優先する分野において顕著です。Ares AsiaによるMEDLATECへの投資、EMIAによるMyStorageへの投資、Vertex GrowthによるCoolmateのシリーズCラウンドの主導など、最近の多くの取引は、この変化がかつてないほど強力に進んでいることを示しています。

PEに加え、民間インフラ資本も新たな原動力として台頭しています。PIDG、GuarantCoといった組織や、シンガポール、日本、欧州の再生可能エネルギーファンドは、浄水、風力発電、太陽光発電、そして重要なインフラプロジェクトに積極的に関与しています。InfraCoは、Hoa Binh-Xuan Mai社やVerdant Energy社と屋上太陽光発電分野で提携しており、ベトナムで急速に成長している持続可能なインフラ資本市場の形成に貢献しています。

企業の資金需要が回復したものの銀行融資へのアクセスが依然として限られている状況において、銀行に代わる融資モデルであるプライベート・クレジット活動も注目を集め始めています。一部のアジアのファンドは、買収や生産拡大のための資金調達に柔軟な債務構造を活用するため、ベトナム市場を調査しています。

全体として、ベトナムのプライベート・エクイティ市場は、よりダイナミックで多様な段階へと移行しています。多くの新規投資家が参入し、リスク選好度が高まり、取引構造はより柔軟になり、資本フローは大規模取引に集中するだけでなく、中小企業、スタートアップ企業、そして重要なインフラにも広がっています。グリーン成長、デジタルトランスフォーメーション、インフラ整備に重点を置く経済状況において、ベトナムは今後数年間、東南アジアにおけるプライベート・エクイティの資金流入先として最も魅力的な国の一つと考えられています。

出典: https://baodautu.vn/quy-dau-tu-tu-nhan-va-ma-ngoai-doi-mau-d436990.html