商品市場は活況、MXV指数は2,400ポイントに到達

一方、FRBの利下げ期待から銀価格が高値更新を続け、金属市場は活況を呈した。引け時点では買い圧力が優勢となり、MXV指数は1.5%近く上昇し、2,402ポイントと2023年1月以来の高値を付けた。

米中貿易の圧力で農産物が下落、大豆価格は1か月ぶりの安値に

一方、農産物市場では、主要商品のほとんどが下落しました。特に大豆価格は前週比で約3%下落し、1トンあたり406.1米ドルまで下落しました。これは11月初旬以来の最低水準です。

MXVによると、市場は中国による米国産大豆をはじめとする農産物の輸入動向に注目している。現在、米国農務省（USDA）は12月に北京からの新たな注文を発表していない。

中国の10月30日以降の総発注量は225万トンにとどまっている。一部の業界筋によると、実際の発注量は300万～400万トンに達する可能性があるという。しかし、ホワイトハウスが11月初旬に発表した1,200万トンの大豆購入コミットメントと比較すると、それでもまだ控えめすぎるだろう。

12月3日、スコット・ベセント米財務長官は中国が約束を守ると確信していると改めて表明して市場を安心させたが、期限も今年末から2026年2月末に延期された。

さらに、市場は、米国通商代表部のジェイミーソン・グリア氏が、世界最大の経済大国である米中貿易関係を縮小し、非必需品に重点を置くべきだと述べたことでも圧力を受けました。この発言は、大豆市場だけでなく、他の多くの農産物にも波及しました。

この圧力により、世界の主要な穀物供給源の一つであり、ロシアとウクライナの主要輸出ルートでもある黒海の安全保障状況への懸念にもかかわらず、先週の穀物市場は小幅に下落しました。週末の取引終了時点で、CBOTフロアのトウモロコシと小麦の価格は、週全体で約0.5～0.7%の下落を記録しました。

供給面では、世界最大の供給国であるブラジルの輸出拡大も世界の大豆価格に影響を与えています。ブラジル政府のデータによると、11月の大豆輸出量は10月よりは弱含みながらも、前年同月比で64%以上増加し、420万トン、18億米ドルを超えました。

2025～2026年度の大豆生産量も増加すると予測されており、パトリア・アグロネゴシオスは予測を0.2%上方修正し、前シーズン比1.4%増の約1億7,200万トンとしています。作付面積は4,858万ヘクタールに達すると予想されており、前回予測比0.9%増、前シーズン比1.9%増となっています。

FED会合を前に銀価格が急騰

2025年12月1日から5日までの取引週は、金属市場で活発な動きが見られました。中でも銀は、価格が1オンスあたり60ドルに近づくにつれて引き続き注目を集めました。週の終値では、銀先物3月限は、歴史的な高値を付けた後の3回の調整局面にもかかわらず、3.3%上昇し1オンスあたり59.05ドルとなりました。週の最終取引における力強い回復の勢いは、購買力が依然として強いことを反映しています。

米連邦準備制度理事会（FRB）が年末の政策会合で利下げに踏み切るとの期待が、銀価格上昇の主な要因となっている。FEDウォッチによると、FRBが次回の会合で25ベーシスポイントの利下げに踏み切る確率は87.2%である。

最近の経済データはこの可能性を裏付けています。FRBが重視するインフレ指標である個人消費支出（PCE）は、前月比0.3%、前年比2.8%上昇し、コアインフレ率は予想通り2.8%に低下しました。ミシガン大学の消費者信頼感指数は53.3に改善し、1年後のインフレ期待は4.1%に低下しました。これは、物価上昇圧力が引き続き緩和するとの見方を示しています。

一方、米国の労働市場は引き続き減速しました。民間部門では11月に3万2000人の雇用が失われ、年初からの雇用削減数は120万人を超え、5年ぶりの高水準となりました。これらのシグナルを受け、米ドル指数（DXY）は2週連続で下落し、98.99ポイントとなりました。これは、米ドル建てで取引される銀価格を支える要因となりました。

マクロ要因に加え、米国における供給逼迫も価格を押し上げた。ワシントンが銀を重要鉱物リストに追加することを検討したことで、輸入関税の導入の可能性に対する懸念が高まった。ヘッジ心理が高まり、米国への現物銀の流入が急増した。12月5日時点のCOMEX在庫は14,220トンを超え、年初比で40%以上増加した。

しかし、世界の二大消費市場である米国と中国の製造業活動が引き続き低迷しているため、工業用銀の需要は依然として不透明です。11月の米国と中国の製造業PMIは共に50ポイントの節目を下回り、工業部門の縮小を示唆しています。これは、特に電子機器、太陽光発電、テクノロジー機器などの分野で、中期的に銀消費を圧迫する要因となる可能性があります。

国内では、先週の銀価格も国際情勢をほぼ反映していました。銀999は3%以上上昇し、ハノイでは190万～193万ドン/タエルで推移しました。ホーチミン市では、概ね190万2000～193万6000ドン/タエルで推移しました。世界的な価格高騰が続く中、週半ばの調整局面を狙って保有量を増やした人が多く、銀取引も先週よりも活発でした。

出典: https://baotintuc.vn/thi-truong-tien-te/thi-truong-hang-hoa-soi-dong-mxvindex-len-vung-2400-diem-20251208083146293.htm