商品市場：鮮やかな緑

（Chinhphu.vn） - 広範な購買力により、MXV指数は先週（8月25日～31日）0.7％上昇して2,337ポイントとなり、4週間連続の上昇記録を伸ばした。

写真1：MXVインデックス

銀価格は14年ぶりの高値付近に

MXVによると、先週、金属グループは10品目中8品目において圧倒的な購買力を示し、市場全体のトレンドを牽引しました。特に銀は、12月限先物価格が3%近く上昇し、1オンスあたり40.72ドルと約14年ぶりの高値を付け、2週連続で上昇したことで注目を集めました。

まず、FRBが近いうちに金融政策を緩和するとの見方が、このコモディティのパフォーマンスに大きな影響を与えています。市場は、FRBが9月の会合で25ベーシスポイントの利下げを行うことをほぼ確信しており、CME FedWatchによると、その確率は1週間前の84.7%から87.4%に上昇しています。モルガン・スタンレーは、FRBが12月も利下げを継続し、2026年まで四半期ごとの利下げを維持し、金利を2.75～3%に引き下げる可能性があると予測しています。低金利は米ドルを下落させ、銀などの米ドル建て資産が国際投資家にとって割安になり、買いを刺激するでしょう。

さらに、米国の労働市場の弱体化を示す最近の経済指標は、FRBによる金融緩和への期待を強めています。失業保険申請件数は3年ぶりの高水準で推移し、非農業部門雇用者数は大幅に減少しているため、FRBに対する経済成長支援の圧力は高まっています。

貿易摩擦と地政学的な緊張の高まりも、安全資産への需要を押し上げている。米国によるインド製品への50%の関税導入や、ロシアに対する強硬姿勢の強化を受け、リスクヘッジとして、金に加え銀にも資金が集まっている。

さらに、現物銀投資の波が引き続き拡大し、価格をさらに支えています。米国では、2010年から2024年までの銀の累計取引量が15億オンスに達し、これは金投資額の70%に相当し、 世界平均を大きく上回ります。インドでは、国内価格の上昇により、2024年の銀地金および銀貨の需要が21%増加しました。

この影響は国内市場にも波及した。9月1日午前、ハノイでは999銀の価格は1タエルあたり126万3000～129万6000ドン、ホーチミン市では1タエルあたり126万5000～130万2000ドンで、いずれも1週間前と比べて約2%上昇した。

供給緊張によりコーヒー価格は急騰を続けている

工業原料市場では、ブラジルの生産状況への懸念から、2種類のコーヒー製品の価格が引き続き上昇しました。具体的には、アラビカ種コーヒーは2%以上上昇して1トンあたり8,512米ドル、ロブスタ種コーヒーは3.5%以上上昇して1トンあたり4,815米ドルとなりました。

サフラス＆メルカドの最新レポートによると、ブラジルの2025～26年度のコーヒー生産量は6,335万袋と大幅に減少し、前回予測より3.3%減少する見込みです。アラビカ種の生産量は3,805万袋と大幅に減少し、前作比14%減となります。一方、ロブスタ種の生産量は2,500万袋を超えるものの、不足分を補うには至りません。ブラジルのコーヒー輸出量は11%減少すると予想されており、在庫は需要のわずか5%にとどまる見込みです。そのため、世界の供給はより不安定になり、価格は高止まりするでしょう。

関税問題に関しては、米国がコーヒーを含む多くのブラジル輸出品に50%の関税を課したことを受け、ブラジル政府は8月28日、米国への相互主義法の適用を検討すると発表した。米国が税率をさらに引き上げる報復措置を継続した場合、世界のコーヒー市場では引き続き激しい「価格爆発」が続くと予想される。

現在、米国国内の在庫は45～60日分に相当し、輸入業者は他国からの代替供給を探し始めています。しかし、コロンビアとベトナムからの収穫・輸出は10月まで見込まれていません。

出典: https://baochinhphu.vn/thi-truong-hang-hoa-soi-dong-sac-xanh-102250901100047482.htm