マクロ経済成長を軸としたVPBankの事業展望

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ベトナムの経済成長促進：金融政策の柱

ベトナムのGDP成長率は、2022年の8％から2023年第1四半期にはわずか3.3％に減速すると予想されています。そのため、政府は計画達成のため、行政（不動産市場向け）、VAT減税計画、そして特に金融政策の緩和に関して多くの支援策を提案しています。

預金金利は2022年末までに200ベーシスポイント以上上昇し、12ヶ月満期の預金金利は2022年末までに8％を超える見込みです。VinaCapitalのレポートによると、同ファンドは景気回復を促進し企業を支援するため、12ヶ月満期の預金金利の平均は年初と比べて200ベーシスポイント低下し（約6％まで低下する）、今後は景気回復と企業支援につながると見ています。

預金金利をさらに引き下げるには、銀行システムの流動性を大幅に改善する必要があり、最も重要な方法は米ドルを購入して外貨準備を増やすことです。ビナキャピタルは、中央銀行が約250億ドルの外貨準備を購入し、銀行システムに流動性を注入することで、システム全体の預金が今年4％増加すると予想している。金利の引き下げと外貨準備の購入による銀行システムの流動性確保は、経済成長を支えるために中央銀行が実施する重要な金融緩和策である。

VPBankの事業見通しと経済成長モメンタムモデル1 — VPBankは新たなポジショニングに合わせて支店の外観を変更

第1四半期の業績は多くの明るい兆しがあり、VPBankは2023年の成長目標に自信を示している

2022年末の時点では、銀行業界は2023年に多くの課題に直面し、利益成長に悪影響が出るだろうという予測が多くありました。多くの銀行は2023年に向けて慎重な事業計画を立てているが、VPBankのように、2023年に特別利益を除外した後の利益を50%以上増加させることを目指しているなど、野心的な成長計画で「逆風に逆らう」銀行もまだいくつかある。VPBankは慎重な姿勢を見せているものの、資本の増加と財務の安定を背景に、2023年のマクロ経済の見通しについては依然として楽観的である。

現実はVPBankの楽観的な見方を裏付けており、今年第1四半期には国内消費の好調により、銀行の連結信用残高は503兆VNDを超え、個人顧客（KHCN）と中小企業という2つの戦略的セグメントが主な成長原動力となり、KHCNセグメントの信用残高だけで200兆VNDを超えたことで、個々の銀行は7%を超える成長率を達成した。

それに伴い、顧客からの動員数や有価証券は2022年末に比べて12％近く増加し、流動性の確保に貢献し、銀行の高い信用成長目標（30％超）に向けた勢いを生み出しました。第1四半期の利益はプラス（親銀行は税引前利益4兆1000億ドン超を達成）で、課題はまだ存在するものの、特に政策立案者が上で分析したように金融政策を中心に一連の経済成長支援策を実施するという状況では、そのレベルは以前の予測ほど深刻ではないようだ。

現在、VinaCapitalによれば、ベトナムの短期預金金利は2022年末にピークを迎えており、3月の政策金利引き下げにより預金金利のさらなる引き下げの勢いが生まれるだろう。そのため、第2四半期と第3四半期には多くの銀行預金が満期を迎え、預金者はより低い金利で預金を更新することを選択せざるを得なくなり（ベトナムの預金のほとんどは3か月と6か月の期間です）、銀行の資本投入コストが再び低下することになります。

これは、純金利マージン（NIM）縮小リスクへの圧力を軽減するだけでなく、預金金利の低下が貸出金利の段階的な低下につながり、不良債権増加リスクの軽減に役立ち、融資需要の再増加を刺激することで信用成長の加速を促進するため、銀行の運営に影響を与える最もプラスの要因の1つであると考えられています。

VPバンクにとって、これは「二重の利益」となる。同行は引き続きトップクラスのNIMを維持できる基盤を持つ一方、第1四半期に連結引当金費用が55%増加したことによる厚いリスクバッファーは、経済が好調に回復し、特に消費者金融部門の顧客の債務返済能力が向上する次の四半期の利益によって相殺されるからだ。

VPBank は、強固な事業基盤と市場シェア、そして 1 億人近い市場の潜在的な可能性を併せ持ち、2023 年およびそれ以降の数四半期に FE Credit が回復すると信じる根拠を持っています。

政府の企業支援政策により経済が好調に推移するとの期待から、課題が徐々に緩和される次の四半期には銀行の事業見通しも改善すると予想される。 VPBank は、私募後の顧客基盤の継続的な拡大と大規模な資本基盤により、今後数四半期でプラス成長を達成し、設定された目標を達成すると予想されます。

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